来源|贝多财经

又一家“A+H”上市公司来了。

6月27日，上海龙旗科技股份有限公司（下称“龙旗科技”，SH:603341）递交招股书，报考在港交所上市。据贝多财经了解，龙旗科技于2024年3月在上海证券交易所主板上市，至今约有1年的时间。

截至2025年6月28日，龙旗科技的股价报收39.06元/股，较前一个交易日下跌0.91%，市值约为181.67亿元。与之对应的是，龙旗科技2024年3月在上海证券交易所上市的发行价为26.00元/股，募资总额约为15.6亿元，募资净额约14.4亿元。

天眼查App信息显示，龙旗科技成立于2004年10月，前身为龙旗科技（上海）有限公司。目前，该公司的注册资本约为4.65亿元，法定代表人为杜军红，主要股东包括昆山龙旗投资管理中心（有限合伙）、澄迈旗禾企业管理合伙企业（有限合伙）等。

特别说明的是，小米集团（HK:01810）、顺为资本等也是龙旗科技的股东。据此前招股书披露，2015年3月，天津金米投资合伙企业（有限合伙）、苏州工业园区顺为科技创业投资合伙企业（有限合伙）向龙旗科技增资9000万元。

据招股书介绍，龙旗科技是一家智能产品和服务提供商，为智能产品品牌商和科技企业提供全面解决方案－包括产品研究、设计、制造及支持。其中，产品组合主要包括智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑等。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商。以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技是全球排名第一的智能手机ODM厂商。

龙旗科技在招股书中称，智能手机既是该公司的核心产品，也是其综合产品策略的基础。目前，该公司为小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等品牌以及主要电信运营商提供全栈ODM服务。

业绩方面，龙旗科技2022年、2023年和2024年的营收分别约为人民币293.43亿元、271.85亿元和463.82亿元，毛利分别约为23.65亿元、25.90亿元和27.06亿元，净利润分别约为5.62亿元、6.03亿元和4.93亿元。

按非国际财务报告准则计量，龙旗科技的经调整净利润分别约为6.20亿元、6.72亿元和5.64亿元，经调整EBITDA分别约为9.03亿元、9.90亿元和9.39亿元，盈利规模整体趋于平稳状态。

不难发现，龙旗科技的业绩整体保持增长态势，但2023年的收入有所下降，2024年恢复增长，但净利润却有所减少。具体来看，其2023年营收约为271.85亿元，同比减少7.4%，主要是智能手机的ODM出货量减少。

具体而言，龙旗科技2022年销售智能手机所得收入约为242.66亿元，2023年同比减少10.1%至218.22亿元。不过，该公司2023年销售AIoT及其他产品的收入则同比增长33.0%至约25.11亿元。

另外，龙旗科技销售平板电脑的收入由2022年的27.98亿元减少10.3%至2023年的25.09亿元。对此，龙旗科技称其2022年至2023年的平板电脑ODM出货量增加，但客户组合有所改变。

2024年，龙旗科技的收入同比猛增70.6%至463.82亿元，主要由于该公司智能产品的ODM出货量有所增加。招股书显示，其智能手机ODM出货量由2023年的1.25亿台增加140.1%至2024年的1.73亿台。

与之对应的是，龙旗科技销售智能手机所得收入由2023年的约218.22亿元增加65.6%至2024年的约361.33亿元。同时，该公司2024年AIoT及其他产品ODM出货量同比增长140.1%至3390万台，平板电脑ODM出货量同比增加66.8%至1230万台。

虽然销量和收入都在增长，但龙旗科技2024年的毛利率却明显下降，即由2023年的9.5%减少至2024年的5.8%。对此，龙旗科技主要归因于该公司原材料的平均采购价因志气性市场波动而有所上涨。

按产品类型来看，龙旗科技销售智能手机的毛利率由2023年的8.3%减少至2024年的4.7%，AIoT及其他产品的毛利率由2023年的20.7%减少至2024年的11.0%，平板电脑的毛利率由2023年的9.5%减少至2024年的8.4%。