提醒大家一个重点：目前港股新消费与创新药板块的交易拥挤度已经非常高了，但AI产业链已大幅回落。而且估值层面，科技互联网龙头与ROE已经基本匹配，但部分新消费相对较高，显示“泡沫”很多。

两者综合下来，港股“囤”科技的时间已经到了——从过热板块向价值洼地迁移，一向是埋伏下一轮反弹的最佳战术。

因为AI产业链、新消费与创新药企业多集中于港股，所以今年港股的表现要比A股好得多。

比如去年924牛市启动，港股非银、地产等顺周期爆发；比如春节后DeepSeek“横空出世”，港股AI相关的科技硬件与互联网龙头价值重估；再比如4月关税风波后新消费与创新药的持续大涨，每次都是一个大风口。

中金上周刚刚做了一个测算，如果从去年924开始每一轮风格轮动都能“踩准”，那么将会比恒指获得超110%的超额收益。虽然只是假设，但足以说明港股市场的结构性行情有多么强劲。

所以如果我们想埋伏下一轮港股结构性行情，那么眼下拥挤度高位的创新药、新消费确实可以适当获利了，把视角投向低位待反弹的AI科技才是正解。

数据显示，从今年年内的整体表现来看，恒生科技指数的表现远远不如港股科技指数。从2025年开年到6月27日（上周五），港股科技涨幅高达29.23%，大幅跑赢19.55%的恒生科技。

这个主要是因为港股科技成分股更多，有50只，而且AI科技、互联网、创新药公司等板块都有涵盖，不管港股结构性行情重心在哪儿，指数都能吃到红利。而且最重要的是，港股科技还是市场中唯一一只全面覆盖“中国科技十雄”的科技类指数。

港股科技50ETF（159750）跟踪指数，今年以来累计上涨26.34%，是两融标的，质地很好，而且可以T+0，进出方便。

不过港股科技何时启动需要时间验证，等待期间大家可以适当把仓位分给比较强势的红利资产。

数据显示，港股红利低波ETF（520550）年内涨幅高达17.89%，已经34次突破新高，势头很足。标的指数是恒生港股通高股息低波动，严格筛选过去三年净股息率最高，波动率最低的50个优质企业，并且会剔除因下跌过大而股息率升高的“伪高息股”，规避“股息率陷阱”。

这个ETF是月月评估分红机制，一年最多可以分红12次，大家可以用来再投资港股科技50ETF（159750），实现“以守养攻”，把握哑铃策略“时间套利”的本质。

作者：三好金融民工

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