编者按

近期，多种化工品、工业制品、原料价格掀起上涨浪潮，引发市场的广泛关注。价格跳动的曲线背后，藏着市场最关切的三重追问：此轮涨价由何驱动？这波涨势能持续多久？产业链上下游企业的业绩能否借此迎来修复契机，又将如何重塑行业竞争格局？

春江水暖“价”先知。涨价，是经济脉络复苏中最灵敏的脉动信号。上海证券报微信公众号推出《市场探“涨”》系列报道，意在凸显这一系列价格变化背后的市场活力与商业逻辑变迁。透过“涨”声，倾听复苏脚步；在潮起潮落之间，探见未来可期。

当前，维生素市场正经历显著的价格分化与供给端扰动。

具体来看，受羊毛脂等原材料供应紧张影响，维生素D3（VD3）领涨，花园生物等龙头企业报价达660元/公斤，创年内新高，上半年国内均价同比飙升超过300%。

维生素A（VA）与维生素E（VE）则受巴斯夫德国工厂2024年爆炸事件余波影响，价格曾阶段性冲高，但2025年第二季度开始回落。iFind数据显示，截至7月7日，VA价格跌至62.29元/公斤，月跌幅7.22%；VE价格跌至67.17元/公斤，月跌幅高达30.63%。新产能投放与巴斯夫复产推进成为价格回调主因。

价格剧烈波动的背后，是供给端的持续扰动。维生素行业高度集中赋予企业显著定价主动权。例如，在维生素B1（VB1）领域，天新药业、华中药业、兄弟科技三家合计控制全球超九成份额。在VD3赛道，根据博亚和讯统计，2024年花园生物、天新药业、新和成在VD3等市场合计市占率超75%，其中花园生物独占38%。

供给骤紧也在推动部分产品价格飙升。据饲料行业信息网显示，帝斯曼VE生产线计划从7月中旬起按计划停产检修6周。北沙制药计划7月开始停产检修10至11周。国内企业新和成VE生产线6月检修10至12周，浙江医药VE产线也计划检修至9月初。因此，市场消息称，7月4日，新和成上调VE报价至78元/公斤，而市场目前平均价格为68元/公斤至72元/公斤。

国际政治经济环境的变化也为行业增添变数。例如欧盟对中国赖氨酸征收高额关税，巴西对赖氨酸发起反倾销调查，这些贸易壁垒正重塑全球维生素产业链格局。

面对市场波动，头部企业正加速横向拓展以分散风险。新和成与中石化镇海炼化合作的18万吨液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段，并成功产出合格产品，公司同时还推进香精香料、新材料项目，分散单一品类风险。兄弟科技构建了从吡啶、3-甲基吡啶等基础化工原料到维生素成品的全产业链体系，中间体自给率超90%；公司积极布局新兴应用领域，苯二酚产品成功切入PEEK（聚醚醚酮）材料供应链。

技术降本亦成关键竞争力。天新药业通过纵向整合实现VB1关键中间体自产，2024年B族维生素毛利率达49.61%，同比提升7.7个百分点。据测算，VB1每上涨10元/公斤，可提升其净利润约5000万元。

行业波动直接反映在企业业绩上。兄弟科技预告2025年上半年归属净利润6000万元至7500万元，同比猛增325%至431.25%，主因是维生素产品涨价及成本下降带来的毛利率提升。新和成预计同期净利润达33亿至37.5亿元，同比增长50%至70%，营养品板块量价齐升成为关键驱动力。

记者采访行业资深人士了解到，尽管包括VD3、VB1、VB6等在内的厂家表现出明显的挺价意愿，但需要注意的是，目前下游需求及市场购销情况仍较为清淡。部分品种存在明显的品牌和日期不同、价差较大的现象。

据该人士介绍，近期VE生产企业也进入签单模式，7、8月原本就是欧洲的假期季节，采购需求较小，因此下游市场观望气氛更加浓厚。据其判断，大概率未来几天各VE工厂会再出现一波停报停签。一方面，停报停签既有利于价格稳定，又有利于前期订单的履约；另一方面，可以适当恢复市场信心。

此外，欧盟此前宣布将在7月11日公布赖氨酸反倾销（案例AD706）终裁结果，这将影响欧盟的客户和国内相关生产企业的销售和经营策略。据悉，目前欧盟主要客户都保持比较低的库存，国内已经有头部企业在欧盟市场基本完成了布局，除了反倾销终裁之外，市场供应布局的调整，也会对后续市场供需结构的改变发挥很大的作用。

整体来看，维生素产业链在寡头检修、产能投放、国际贸易环境变化等多重因素交织下，价格波动成为常态。这种波动直接传导至企业业绩，促使头部公司通过横向拓展与技术降本强化竞争力，以应对行业的不确定性并把握增长机遇。未来市场供需的新平衡点，仍将在各方力量的持续博弈中形成。