这是一个中国崛起的时代，东升西降已经成为大概率事件；这是一个人工智能的时代，每个人都必须拥抱；这是一个存量经济的时代，比拼的将是管理、效率的提升；这是一个收购兼并的时代，将呈现出强者恒强的局面；每个人、每个企业要想突出重围，必须看清楚宏观环境，重新审视自己。

截至2025年6月25日，A股共有上市公司5421家，其中市值小于100亿元人民币的共有3803家，占比70%；市值小于50亿的共有2420家，占比45%，接近半数；市值小于30亿的共有1095家，占比20%，小市值公司仍然占比较大。

上市数量：2022年428家、2023年313家、2024年锐减至100家；再看退市数量：2022年46家、2023年45家、2024年52家，而截止6月25日上市51家，退市22家，从这几年监管层对上市公司的监管趋势来看，已经改变了只进不出的局面。存量上市公司两极分化严重，细分领域龙头每年保持较高增长，绝大多数上市公司增长乏力，未来迷茫。

太阳底下没有新鲜事，时光机理论，埋头拉车，也要抬头看路。

美国资本市场呈现出来的几大特点

1，上市公司数量的递减。据查询相关资料，1997年美国上市公司数量达到了8884家，2024年底时只剩下5437家，平均每年因为被兼并、破产、退市大概400多家，每年IPO大约150家,平均每年上市公司数量降低300家左右，优胜劣汰明显。

2，头部化趋势明显且真正意义上头部企业的牛市。截至2024年底，美国7大巨头（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）上市公司市值合计占比30.2%，呈现出高度集中性和头部化趋势，美股的牛市也是头部公司牵引的牛市。

3，传统VC、PE几近绝迹，产业资本绝对主导，并购重组盛行，非常注重投资并购后的赋能。美国的私募基金中产业并购基金占据主流，产业资本处于绝对主导地位，纯粹的财务性投资占比非常低。美国知名的投资机构如黑石、KKR等都是以产业投资为主。产业投资一方面收购该领域上下游，产生协同效应；另一方面通过孵化、培育，招揽优秀人士，形成人才密度优势。

纵观国内外，要想变得优秀，对标是最佳的路径。

中国上市公司做强做大须从几个方面着手

1，重新审视自己，是否做到了以客户为中心。先看港股消费领域呈现出来的景象，甚至用“火爆”来形容都不为过：泡泡玛特进入2025年以来已涨近三倍，市值已近3400亿港元；蜜雪冰城自3月初上市后一路高歌猛进，市值也近2000亿港元；卫龙美味，辣条为主，今年以来也是走出翻倍的走势；毛戈平，自2024年12月10日港股挂牌上市后，同样翻倍，市值已超500亿港元；

被拍出的天价玩偶LABUBU

再看另外一个赛道，宠物市场，存在着能提供情绪价值、陪伴的刚需，这几年宠物经济蓬勃发展。面对国内少子化、无子化、不婚主义、老龄化趋势形成，养宠渗透率从一线城市向低线城市快速下沉，2025年宠物市场空间达3500亿，每年保持着两位数的增长，预计2030年市场空间将达8000亿，同样是市场需求驱动。

从消费到宠物领域，市场发生的变化，核心都是由消费群体决定的，同样的逻辑可以迁移到其他领域，一个公司要想保持发展，确实需要“以客户为中心”、能满足客户的需求，解决客户的痛点，而不是在自己的逻辑通道内自嗨。

2，做减法，做战略的取舍。胜宏科技，是时代伯乐2012年投资，保持着长达13年的陪伴，期间参与两次定增，每次合作都取得很好的收益回报。这家“传统的PCB企业”更是走出了逆袭之路，市值已突破千亿。

几年前胜宏科技客户有两千之多，绝大多数客户占比低、毛利低，还消耗大量的维护时间和成本，以董事长为首的高管团队痛定思痛，通过对市场的洞察，做战略的取舍，有幸的是时代伯乐也参与其中，并给到其重要的启发，砍掉了绝大多数客户，甚至不乏国内一众头部新能源汽车等厂商，定位于做高端、高附加值、高成长性行业客户，核心客户包括英伟达、特斯拉、AMD、微软、英特尔、亚马孙等美国科技巨头，虽然做了减法，营收不降反升，每年保持高速增长，整体毛利每年提升。

做加法是本能、是动物；做减法才是人，是能力、是本事！围绕重点客户饱和攻击、力出一孔、做深做透，响应客户的需求，抱紧大腿，结果才会自然而然，在胜宏科技身上凸显。

3，专注深耕自己的主业。随着6月25日曹操出行在港交所的一声锣响，李书福旗下的上市公司已达10家：

1）吉利汽车：港交所上市，最新市值近1700亿港元；

2）沃尔沃汽车：斯德哥尔摩交易所上市，市值为552.49亿美元；

3）极星汽车：纳斯达克上市，市值超23亿美元；

4）亿咖通科技：纳斯达克上市，市值超6.7亿美元；

5）路特斯科技：纳斯达克上市，市值超15亿美元；

6）极氪：纽交所上市，市值超67亿美元；

7）曹操出行：港交所上市，市值超193亿港元；

在A股，李书福通过资本运作，控制了3家上市公司：

1）钱江摩托：2016年被李书福收购，78亿市值，目前持股30.77%；

2）汉马科技：前身为华菱星马，2012年在上交所上市，2020年被吉利商用车收购后更名汉马科技，市值114亿，李书福持股19.97%；

3）千里科技：前身为力帆股份，1997年在上交所上市，2020年，吉利集团参与重组，市值404亿。

从以上布局的上市公司可以看出，李书福非常专注，都是基于自己的能力圈，深耕于自身主业，围绕汽车产业链延伸，反观恒大、宝能的崩塌无不都是多元化导致，有句俗话“老板没文化才搞多元化”。

4，管理红利来临后的内生性增长。存量经济时代比拼的是效率，效率通常由管理来体现，也就是同一件事谁做的质价比更好。

一个企业遇到瓶颈靠自己琢磨很难走出来，而靠外力、借用外脑倒逼着企业内部发生改变，通常的做法就是“对标抄作业”。

企业内生性增长主要包括战略力、组织力、营销力、财经力、产品力、供应力几个大的模块，涵盖以下几个方面：

（1）市场的洞察，方向的选择，客户的取舍，机会的筛选等战略的制定；

（2）增加销量/市场份额、开拓新市场、推出新产品/服务、通过内部研发或技术创新开发并成功上市满足客户新需求或创造新需求的产品或服务，从而开拓新的收入来源、提升产品/服务价格、将现有客户做深做透等；

（3）效率提升与成本优化、提高生产效率、提升运营效率、提高资产利用率、人才发展与组织能力提升；

（4）内部资本配置与再投资、利润再投资，将企业经营产生的留存收益（利润）重新投入到能够产生更高回报的核心业务领域；优化资本支出，诸如提升效率的新设备、拓展产能的新设施等。

我们的民族骄傲企业华为，2024年营业额达8621亿元，2025年大概率突破万亿大关，这么大体量还在保持高速的增长，令人惊讶。之所以取得这么大成就与华为前后花费400多亿请IBM、埃森哲、波士顿等咨询公司来教自己，用削足适履精神，先僵化、再优化、后固化的做法，最后内化成自己的一套体系，才能保持生生不息，持续的高增长有关。

时代伯乐战略合作客户洲明科技，也是通过几年持续地学习先进的管理方法论，从战略的制定、产品技术的迭代、渠道的铺设到大客户的选择，再到新应用场景的开拓，由显示做载体已逐步切换到AI应用，在AI应用上逐步发力，洲明科技靠这一套先进的管理体系叠加资本的工具已经在LED显示、虚拟拍摄、LED租赁三个领域拿下世界第一。

效率提升，对应的就是利润的增厚，在资本市场用股价反映出来。

5，借助资本工具进行外延式发展。立讯精密，被誉为A股里的“并购之王”，其发展历程堪称传奇，自2004年登录深交所以来，便不断通过一系列的并购来扩展其业务版图。从成功切入苹果供应链，成为苹果的核心供应商，再到进军汽车和通讯领域，致力于成为汽车零部件Tier1供应商。通过不断的并购操作，十几年内，从一家连接器生产厂商成长为市值超2500亿元的上市公司。

再看爱尔眼科借用资本的另外一个打法：

爱尔眼科于2009年创业板上市，为实现“分级连锁”的战略布局、提升综合竞争力，抢占市场先机，公司围绕眼科医疗的主营业务进行频繁的对外扩张。从上市初期的几年里，爱尔眼科一直通过上市公司的自有资金进行网点建设，但奈何资金实力有限。

为了尽快实现网络布局，在2014年引入了并购基金模式，之后犹如势如破竹，将并购基金模式发挥得淋漓尽致。截至目前，爱尔眼科已参与25支并购基金，用20多亿的自有资金撬动了100多亿的资金规模，大大加快医院连锁的资产储备，并通过产业并购基金的方式进行快速扩张，加速了爱尔眼科在全国各地、县布点眼科医院，为抢占市场份额贡献了积极力量。

立讯精密围绕自己产业链，强化主业，打造第二增长曲线进行直接并购；爱尔眼科通过其标志性的“上市公司+PE”模式，这些基金是其实现快速全国乃至全球扩张、巩固行业龙头地位的关键资本运作工具，借助产业并购基金对优质医院进行培育。先参后控，盈利后再纳入上市公司体内。这种模式使得爱尔眼科可以用少量的自有资金撬动成倍的投资规模，储备优质标的，并抓住市场机遇进行外延式发展。

存量经济环境下，管理红利时代已经来临，专业碾压业余。所有的痛苦源于自身的不专业，上市公司作为5000多万家企业一小类群体，虽然暂时领先一个身位，无论市值大小，不发展就会落后，抑或取代。唯有以客户为中心，做减法，更加专注，通过外脑使之效率提升的内涵式发展，借助资本工作进行外延式发展的多管齐下方可做强做大。

从事物的发展规律来看，短期是社会规则起作用，而拉长时间来看都是自然法则起着决定性作用，上市公司只有拥有利他的价值观，构建自己核心竞争力，才能基业长青。