“顺应国际财富管理市场发展趋势，以理财公司为代表的国内财富管理机构可从三个方面顺势而为，推动行业高质量发展和转型。”在公司成立五周年之际，青银理财总裁杜杰接受中国证券报记者专访时表示，一是从资产投资看，理财公司需从固收配置策略向多资产、多策略拓展；二是从资金特性看，需引导理财资金从短期高波动特性转向长期耐心资本特性；三是从经营模式看，需要从以产品为中心向以客户为中心转型。

向多资产、多策略拓展

低利率环境是资产管理行业近年来面对的核心问题之一，特别是对于以固收资产配置为主的机构来说，债券等收益率持续下行趋势为行业带来诸多新挑战。

“目前，金融市场整体处于低利率周期，这种情况可能还会持续较长一段时间。固收市场债券利率已经处于历史的极低区间，截至目前，10年期国债活跃券利率在1.75%—1.85%区间震荡。”杜杰说。

在杜杰看来，伴随着债券利率的持续下行，债券市场的投资范式发生了根本变化：从以配置策略为主赚取息差的收入模式，转向以交易策略为主期望利率下行赚取资本利得和公允价值变动收益的模式。理财产品平均期限较短，同样资产配置久期也短，导致产品收益水平持续下降，对市场利率波动的敏感性持续增强，这与理财客户对产品收益高且稳定的诉求相矛盾。

杜杰认为，理财公司应发挥资质牌照和可投标的多元优势，在做好人才储备、风险控制、合规管理基础上，逐步增加权益投资、另类投资比例，通过低相关性分散化的多资产投资和多策略模式，降低理财产品的波动风险，提升整体收益弹性。

这些“方法论”也切切实实融入了青银理财的投资实践中。“2024年以来，我们持续涉足大类资产配置，以债券资产投资为底仓、压舱石，保证基本收益，增配权益资产以及可转债、REITs和其他债权类投资等大类资产，丰富投资范围和资产类别，提升理财产品收益和稳定性。”杜杰说。

截至目前，基于多资产配置策略，青银理财低波系列稳健理财产品累计发行规模达832亿元，已到期产品的到期收益率全部达到或超过业绩基准。此外，固收微含权、固收增强、“固收+”策略产品也是青银理财的主攻方向之一。2024年10月至2025年10月清算的44期“固收+”定开产品，实现了周期年化收益率算术均值3.68%、最高6.04%的成绩，优于全市场均值水平。

杜杰表示，多资产多策略也需投研能力跟上。一是引智借力，基于公募基金、券商等机构在市场洞察、策略研究方面的优势，公司积极与此类机构建立合作伙伴关系，以其产品为工具、以投研为基石，建立稳定持续的信息共享协作机制，实现多资产配置和管控。二是育才增力，通过外部吸引人才和内部培养人才相结合，建立完善的用人育人机制，从而实现资产的研、投、控一体化。

“资管行业只有培养专业化、高素养的人才队伍，同时建立系统化的管理机制，才能形成公司的差异化竞争优势。”杜杰说。

引导理财资金成为耐心资本

为了促进投资者和理财行业良性互动、相互赋能、协同发展，让理财公司深入践行金融为民理念，还需破解理财资金期限短的难题，推动理财资金更耐心、更加长期化。

“由于理财产品期限呈现显著的短期化倾向，而投资者对理财收益的稳定性和确定性要求比较高，从投资的角度看，这属于投资的‘不可能三角’——短久期、高收益、低回撤不能同时实现。”杜杰坦言，截至上半年末，全市场开放式理财产品占比超80%。该部分理财产品客户风险容忍度低，普遍有净值焦虑，收益率略有回撤，就会引发波动。理财资金缺乏对市场的耐心，容易受市场情绪的波动而频繁追涨杀跌，在震荡的市场环境下投资体验较差。

杜杰认为，理财公司应优化产品设计，强化投资者教育，树立长期财富管理规划的理念，培育长期、耐心资本，服务实体经济发展、维护金融市场稳定。

“理财产品要有明确的市场定位，与相应风险偏好的投资者相匹配，强化理财产品适当性管理要求。针对高流动性偏好的投资者，应通过规模效应、降低管理成本的方式，实现产品最少回撤和收益最大化。”杜杰说。

杜杰表示，应充分发挥理财公司的牌照优势，通过多元化资产配置构建低相关性的投资组合，可以有效分散投资组合风险。通过交易策略平滑市场系统风险，提高投资资产的相对收益，从而保持产品收益长期稳定增长。

投资者教育也不可少。在杜杰看来，需持续提升投资者对收益风险关系的认知，引导投资者恰当地评估自身的风险承受能力，基于风险容忍度和长期资金的管理规划，选择合适的投资期限和产品，让投资者通过理财公司的专业化管理，享受经济发展和资本市场的红利。

从以产品为中心到以客户为中心

“理财市场是顺应居民不断增长的财富管理保值增值需求，而发展壮大起来的，应始终坚持人民性的定位，践行普惠金融理念，丰富老百姓财富管理投资产品体系。”杜杰说。

中国银行业理财登记托管中心7月发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》显示，截至2025年上半年末，理财市场个人投资者数量为1.34亿，占比高达98.66%。杜杰表示，展望未来，随着居民财富持续增长，催生出巨大的养老规划和财富管理需求。

理财市场未来将不再以单纯的产品销售为导向，而是向以客户需要为中心的服务导向转型。杜杰表示，理财公司应该丰富产品种类、深化与客户之间的互动，深入洞察客户需求，为客户制定真正适配的投资策略，确保客户的产品选择与财务规划深度契合，帮助客户理解市场、管理波动、强化认知。

对于“以客户为中心、提供综合服务”模式的探索，杜杰认为理财公司可以根据自身资源禀赋规划未来的“路线图”。

一是从卖产品向卖投资理念转变。“产品业绩回报只是结果和表象，而且具有时滞性，其核心来源是资产配置和投资策略的执行。通过理财产品投资理念的透明化，投资者可以清楚了解并认同理财资金的具体操作模式，从而达成一种共识和默契。”杜杰说。

二是从单一产品提供向综合化服务转变。据杜杰介绍，青银理财力求直达投资者，缩短与投资者之间的链条，了解投资者并深刻洞察其需求，协助其进行长期资产规划实现资产增值保值，并朝着提供投资建议、个性化资产管理、财产传承等综合性服务方向努力。

三是持续推动产品创新发展。“下一步，公司将严格按照相关要求，在养老理财产品、家族信托产品等方面持续发力。”杜杰说。