文 |无言

2026年1月4号，财经圈直接炸了。

有消息说，监管层觉得具身智能行业泡沫太大，把宇树科技A股上市的“绿色通道”给叫停了。

要知道，宇树科技在2025年11月刚完成上市辅导，所有人都盯着它，想看着它拿下“人形机器人A股第一股”的头衔。

这消息一出来，市场立马就慌了。

传闻突袭，官方硬气辟谣

宇树科技的回应来得很快，态度也挺硬。

声明里就说三点：没申请过什么绿色通道，不存在被叫停的说法，上市工作一直在正常推进，这是不实报道，要追究法律责任。

本来想，官方都这么说了，风波该平息了吧？但后来发现，市场还是没完全放心。

大家慌的不是这则传闻本身，是传闻背后的行业泡沫问题。

2025年的具身智能赛道热得发烫，投资人找项目时，不问能不能盈利，反倒先问什么时候能上市。

这种情况下，任何一点风吹草动，都能戳中大家的焦虑。

监管层对硬科技企业上市的要求，其实早有变化。

2025年下半年就明确过，人形机器人企业要上市，得拿出真实的商业化落地数据，不能只靠技术演示视频撑场面。

同期的智元机器人，就因为上市传闻，一级市场的估值都波动了不少。

如此看来，宇树这波风波，更像是整个行业焦虑的一次集中爆发。

宇树的2025：高光与狂奔

其实抛开这场闹得沸沸扬扬的传闻，宇树科技在2025年的表现，确实够得上“行业领舞者”的称号。

这一年里，它几乎每隔一段时间就有大动作，刷新大家对行业的认知。

2025年5月，宇树发布了人形机器人G1，售价9.9万。

这个价格直接打破了行业常规，之前同类产品动辄几十万上百万，普通消费者想都不敢想。

G1一上架就火了，电商平台上的浏览人数突破10万，开售没多久就卖光了。

这招“价格屠夫”玩得确实大胆，直接把人形机器人从“土豪专属”拉到了普通人能关注的范围，但也不是没风险，后续行业利润空间被压缩，中小企业日子更难了。

6月，宇树完成了C轮融资，美团、阿里、腾讯这些巨头都投了钱。

融资完成后，它的估值突破120亿，成了名副其实的百亿独角兽。

有投资人甚至放话，说宇树未来的市值不会低于1000亿。

这些巨头入局也不是随便投的，美团想把宇树的机器人用到外卖配送上，阿里则瞄准了仓储物流领域。

10月，宇树又推出了重型机甲H2，身高1米8，体重70公斤，能空翻还能踢碎西瓜，直接对标特斯拉的Optimus。

有意思的是，特斯拉Optimus在2025年的量产目标没完成，原计划年产5000台，结果到7月只生产了几百台。

11月，宇树完成上市辅导，离敲钟就差一步了。

数据上看，宇树2024年营收就超10亿，2025年靠着G1的热销和工业机器狗在巡检领域的爆发，现金流在硬科技企业里算健康的。

这一年，它一边靠低价策略抢占市场，一边靠资本输血加速发展，两条路都走得很急。

行业集体焦虑：狂奔背后的困境

宇树的急，不是一家公司的急，是整个具身智能行业的集体状态。

除了宇树，智元机器人、银河通用这些明星企业，在2025年底都传出了IPO或者大额融资的消息。

有的企业甚至选择去港股上市，就为了能更快拿到钱。

为什么大家都这么急？核心还是钱的问题。

硬件研发太烧钱了，开模、试产、建供应链，每一步都要花钱。

头部企业平均每个月就要烧几千万，很多企业的现金流也就够撑半年到一年。

光靠一级市场融资，很难支撑后续的大规模量产。更关键的是商业化落地的难题。

虽然宇树G1卖得不错，但整个行业还是面临尴尬局面。

大部分人形机器人还停留在实验室里，要么跳舞要么后空翻，真正能走进工厂干活、走进家庭服务的少之又少。

就算像北京昌平的福田康明斯工厂、美的洗衣机荆州工厂那样有机器人上岗，也多是做搬箱子、上下料这类简单活，没实现规模化的岗位替代。

还有就是“第一股”的红利诱惑。

历史经验摆在那，细分赛道里第一个上市的公司，往往能拿到更高的估值和定价权。

谁先敲钟，谁就占了先机。

这场景，像极了当年的新能源车行业，PPT上说得很好，但实际落地难度很大。

机器人能完成高难度演示不代表能稳定工作，缺乏真实世界的运动数据，就算成本降到9.9万，对普通家庭来说还是太贵。

资本市场最终看的不是演示多精彩，是能不能盈利。

对宇树科技来说，辟谣只是开年的小插曲，真正的硬仗还在后面。

上市从来不是终点，而是被更严格审视的起点。

热钱退去之后，谁在踏实做事，谁在跟风炒作，市场自然会给出答案。

对普通投资者来说，与其盯着上市代码，不如多关注落地场景。

毕竟，能真正帮着解决洗碗拖地、工厂干活这些实际问题的机器人，才值得长期期待。

整个具身智能行业，少一些对上市速度的追逐，多一些对技术落地的深耕，才能真正走出当前的冰与火困境。