在商业航天板块持续暴涨背景下，1月12日晚间A股多家上市公司密集发布风险提示公告，集中澄清业务关联、提示估值泡沫等。涉及的个股包括中国卫星、中科星图、航天环宇、航天发展、航天动力等。

资料来源：上市公司公告、机构之家整理

1月12日，A股三大指数延续强势表现，沪指日线17连阳再创逾十年新高。商业航天板块持续走强，中国卫星(600118)等18只成份股集体涨停，多只卫星产业相关ETF强势封板，但“未雨绸缪”的本能，让不少投资者陷入“越涨越慌”的纠结：热度越高，对回调的担忧越甚。

2025年四季度以来，商业航天板块已然成为市场最耀眼的主线之一，期间中证卫星产业指数累计涨幅高达85.12%，远超同期沪深300指数表现。中国卫星涨幅超215%，航天电子、中国卫通等核心标的涨幅均突破150%，带动相关主题基金业绩爆发，卫星ETF、商业航天ETF区间涨幅均超75%。热潮之下，市场核心疑问集中爆发：这波商业航天行情还能持续多久？

图片来源：Wind，统计区间2025.10.1-2026.1.12。

政策、技术、资本三重共振筑牢产业增长逻辑

2024年，商业航天首次作为“新增长引擎”写入政府工作报告；2025年，《政府工作报告》将其定义为“新兴产业”，并明确提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”；2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》明确提出设立国家商业航天发展基金，引导耐心资本进入该领域，同时扩大政府采购规模；2025年12月，《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》明确提出支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。

技术上，2025年合计进行了92次火箭发射，较2024年的68次增加24次，蓝箭航天朱雀三号、航天科技长征十二号甲可重复使用火箭相继发射入轨。航天宏图PIE-Engine天权大模型、3D打印火箭发动机部件、星载相控阵天线等技术瓶颈的突破，是商业航天从“烧钱赛道”转向“盈利型产业”的关键。

资本的持续加仓，为商业航天产业发展注入充足活水。科创板第五套上市标准为尚未盈利但具备核心技术的商业航天企业开辟了融资新通道，2025年下半年，中科宇航、天兵科技、星河动力等多家企业启动上市辅导，蓝箭航天科创板IPO申请已于2025年12月31日获上交所受理。2025年国内商业航天行业融资总额累计高达186亿元，同比增长32%。

政策护航、技术突破、资本涌入形成的三重共振，为商业航天板块的中长期上涨提供了坚实支撑。

商业航天主题基金持仓规模超2400亿

从资金动向来看，公募基金已提前布局商业航天板块，形成以核心产业链龙头为核心的重仓图谱。截至2026年1月12日，Wind商业航天主题基金共计200只（多份额合并计算），持仓规模超2400亿元。

被动跟踪型卫星ETF、商业航天ETF凭借全产业链覆盖的独特优势，已成为投资者便捷布局商业航天赛道的核心工具。2025年四季度以来，相关产品业绩表现亮眼，其中卫星ETF区间涨幅高达88.3%，商业航天ETF同期涨幅也达到78.72%。

从跟踪指数的成分股构成来看，这类ETF均精准锚定商业航天产业链核心企业。以卫星ETF为例，其前十大重仓股中，中国卫星、航天电子、中国卫通、中科星图等标的持仓占比均超5%，全面覆盖了上游核心配套、中游装备制造、下游运营服务的产业链全环节，实现对赛道发展红利的充分捕捉。

截至2026年1月12日，全市场纳入统计的3864只基金中，卫星主题ETF产品强势包揽涨幅榜前五席位。具体来看，富国中证卫星产业ETF以35.43%的总回报位居榜首，招商中证卫星产业ETF紧随其后，涨幅达35.40%，广发中证卫星产业ETF则录得35.35%的收益，鹏华、易方达旗下的中证卫星产业ETF也不甘示弱，分别取得35.14%、34.44%的涨幅。

拉长至近一个月周期，易方达基金、招商基金、广发基金及富国基金旗下的中证卫星产业ETF，区间涨幅均突破73%，展现出极强的爆发力。值得一提的是，招商中证卫星产业ETF自成立以来累计涨幅达到136.18%，成为全市场卫星主题赛道中，首只实现收益翻倍的商业航天主题基金。

图片来源：Wind

主动管理型基金凭借对高景气赛道的精准聚焦，部分产品因重仓卫星制造、火箭发射等核心标的，业绩弹性突出。从具体布局方向来看，主动型基金主要锚定三大核心领域：

一是聚焦卫星制造与火箭发射环节。该环节深度受益于低轨星座组网加速推进的确定性需求，是分享行业基建红利的核心赛道。以华夏军工安全混合基金为例，其在2025年三季度末的重仓股池中，已前瞻性纳入国睿科技、中航高科、航发控制等航空航天产业链核心标的，提前卡位行业发展主线。

二是深耕核心元器件领域。卫星载荷、关键零部件等领域技术壁垒高，叠加批量生产需求释放的双重驱动，成为主动型基金重点布局的领域。航天电子，作为火箭与卫星核心电子系统的核心提供商，易方达国防军工混合基金在2025年三季度末增持该个股1197.88万股，持仓占比提升至1.82%。

三是掘金下游应用服务环节。随着星座组网推进，下游应用场景持续拓展，卫星运营、地面终端等领域成为基金近期加仓的重点。高精度定位设备龙头华测导航凭借技术优势与市场卡位，获得长线资金的密集布局，被社保基金414、114、115等3个组合同时重仓持有，合计持股超2900万股。

长期成长空间与短期风险提示

商业航天板块的涨势能否延续，成为摆在投资者面前的核心难题。这一问题的解答，需要从短期产业催化剂与长期市场空间两大维度综合研判。从当前产业与市场数据来看，短期催化事件密集，长期成长空间明确，但需警惕阶段性估值消化压力。

商业航天的长期成长空间，根植于应用场景的持续拓宽与商业化价值的加速释放。超20万颗卫星频轨资源的申请，正是行业扩容的直观信号。当前，商业航天的应用边界已从传统的卫星通信、遥感测绘，延伸至太空算力、卫星互联网、智慧农业、应急管理等多元场景，下游需求的爆发式增长为板块提供了坚实的成长支撑。

从全球竞争格局来看，商业航天已成为大国竞逐的新焦点，中美两国合计贡献全球86%的发射量，2025年美国完成163次发射，中国完成87次发射。随着国内技术实力的提升和产业规模的扩大，商业航天板块将持续受益于国产替代和全球竞争，长期成长逻辑清晰。

尽管长期逻辑明确，但短期需警惕三大潜在风险，可能引发板块阶段性波动。一是估值消化压力，2025年四季度以来板块涨幅较大，部分标的静态估值偏高，业绩兑现节奏可能不及预期，存在估值回调需求。二是技术迭代风险，可回收火箭、卫星组网等关键环节若进展不及预期，可能影响产业推进速度。三是国际竞争加剧、政策调整等因素，都可能引发板块短期剧烈波动。

商业航天产业虽具备长期成长逻辑，但高投入、长周期、强技术密集的属性决定了其价值兑现需要时间。如今多家商业航天概念股密集释放风险预警，本质是对当前板块热度的理性降温。投资者需摒弃投机心态，理性区分短期炒作与长期价值，避免盲目追高。