BLUEBERRY：四季度黄金需求创新高 日本通胀现降温信号
从需求结构来看，四季度黄金需求再创新高，为全年走势画上了一个具有象征意义的句号。
这一现象表明，在不确定性并未明显消退的背景下，市场对黄金的关注并非短期行为，而是贯穿全年，并在关键时点持续增强。黄金需求总金额达到5550亿美元，也从侧面反映出价格因素在需求扩张中的放大效应：需求规模扩大不仅体现在数量层面，也体现在金额层面。
与黄金市场的高景气形成对比的是，日本通胀数据释放出一定的降温信号。日本总务省公布的1月东京CPI数据显示，无论是剔除生鲜食品后的核心指标，还是进一步剔除能源后的核心CPI，其涨幅均低于市场预期和前值。作为日本全国通胀走势的重要先行指标，东京CPI的放缓，暗示整体物价上行压力可能正在逐步减弱。
从结构层面看，能源价格是拖累通胀的主要因素。汽油价格同比降幅明显扩大，能源整体价格由此前的上涨转为下降，对总体通胀形成了较为显著的拖累。同时，食品价格涨幅也持续收窄，剔除生鲜食品后的食品价格对通胀的拉动作用有所下降。这一变化反映出，日本此前以成本推动为主的通胀压力，正随着能源及部分商品价格回落而逐渐缓解。
在宏观数据密集发布的背景下，市场关注点也逐步转向欧洲和北美。法国、德国以及欧元区的GDP和失业率数据，将为观察欧洲经济韧性提供新的信息；而德国CPI、美国PPI以及芝加哥PMI等指标，则有助于评估主要经济体在增长与通胀之间的动态变化。这些数据并非孤立存在，而是与当前市场情绪及资产价格波动形成相互印证。
从外汇与贵金属市场的表现来看，近期价格波动更多体现为多重因素交织下的阶段性变化。黄金在高位出现回落，被普遍视为价格在前期快速上行后的调整表现，而非趋势判断的直接依据。一方面，部分资金在价格走高后选择调整持仓；另一方面，美国政府停摆相关不确定性的阶段性缓解，也使短期避险情绪有所回落。但与此同时，美元指数的走弱以及地缘局势仍为金价走势提供一定支撑因素。
美元兑日元的走势同样反映出多因素博弈的特征。美元自身的波动、日本央行政策预期变化以及有关汇市干预的讨论交织在一起，使汇价整体呈现震荡特征。类似地，美元兑加元的回落，一方面反映美元走势的影响，另一方面也与原油价格在地缘因素作用下走强、对加元形成支撑有关。