港股马年首个交易日（正月初四）走出极致割裂行情：恒生科技指数走弱，AI原生模型、人形机器人全线暴涨，传统互联网巨头集体回调；资金用脚投票，完成一轮新质生产力vs传统平台经济的快速切换。

一、今日盘面：AI疯涨、互联网下跌，核心原因一目了然

1）AI原生模型为何大涨？

技术催化：智谱GLM-5、DeepSeek新一代模型超预期，企业端调用与付费爆发

上市效应：智谱、MiniMax登陆港股后赚钱效应拉满，资金抱团纯模型标的

产业落地：算力平台升级、大模型规模化商用，估值逻辑从“故事”转向“订单”

2）互联网股票为何下跌？

盈利预期：广告、电商、游戏等传统变现赛道增长放缓，业绩弹性不足

资金调仓：资金从高权重、高持仓的互联网巨头，流出到AI/机器人/算力硬科技

政策干扰: 国内反垄断，美国上军事清单

估值重构：市场不再给流量平台高溢价，转向技术壁垒、自研模型、芯片、具身智能

二、百度市值逼近智谱+MiniMax：明显低估？

今日收盘：

百度≈3500亿港元（盘中下跌）

智谱≈3232亿港元、MiniMax≈3042亿港元

百度已不是单纯搜索公司：

文心大模型：API调用、行业解决方案、智能体落地

昆仑芯：AI训练/推理芯片，算力国产化核心标的

搜索流量+云+模型+芯片全栈闭环，当前估值被显著折价

结论：百度被明显低估。市场仍按“互联网广告股”定价，未给模型与芯片合理估值；一旦商业化提速，修复空间打开。

三、春晚机器人广告：哪几家？对应品种与今日表现

2026春晚机器人集中亮相，成为最强科技主题：

登场公司：宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子

港股相关标的：

越疆(02432.HK) 大涨超21%

优必选(09880.HK) 走强

速腾聚创(02498.HK) 上涨

A股联动方向：人形机器人、伺服电机、减速器、传感器、控制器、机器视觉

今日盘面：机器人链逆势领涨，资金提前抢跑春晚主题。

四、春节日本发生了什么？对中日关系+稀土/光刻胶的影响

春节期间关键事件：

日本右翼动向、安保与战略调整加剧地区紧张

中日在半导体材料、稀土、高端制造的博弈升级

对市场的影响：

稀土：我国冶炼提纯全球占比高，出口管制预期强化，国产稀土永磁、重稀土更具定价权

光刻胶/电子特气/氟化氢：日本占全球供给大头，供应链安全抬升国产替代紧迫性

预判：周二A股开盘，稀土、光刻胶、半导体材料大概率脉冲上涨，情绪与逻辑双驱动。

五、总结与下周看点

港股已给出明确风格：纯AI模型、机器人、算力硬科技>传统互联网

百度全栈AI+芯片被低估，值得重点跟踪

春晚机器人主题延续，零部件+整机主线明确

日本事件催化：稀土、光刻胶、半导体材料迎事件性机会

马年科技行情：集中精力抓六大五小，远离无增长的传统产业，包括白酒、医药和流量平台。

文章时间：2026年2月20日发布