这份CMF报告的核心判断就一句话：全球化没有终结，但规则变了。

报告从美国经济治理思潮变迁、主要国家政策转向、全球价值链重构三个维度，把“十五五”时期的外部环境讲透了。

美国正在经历第四次经济治理思潮逆转。

19世纪60年代到20世纪20年代：完全自由放任。

20世纪30年代到70年代：罗斯福新政，国家干预主义。

20世纪80年代到21世纪10年代：里根经济学，新自由主义。

现在：再次转向国家干预主义。

这不是某个总统的个人偏好。特朗普第一任期内如此，拜登任期内没有逆转，特朗普再次上任后延续。保护主义、产业政策、供应链安全，这些会成为常态。

主要国家都在做同一件事：用产业政策抢未来。

•美国：成立“投资加速器”，简化10亿美元以上投资审批。

•德国：企业所得税从15%分阶段降到2032年的10%。

•英国：发布《现代产业战略》，聚焦八大高增长行业。

•日本：将船舶、无人机、人造卫星零部件列为“特定重要物资”，国家承担部分费用。

共同特征：产业导向性、供应链安全优先、财政政策与产业政策深度融合、创新驱动与人才竞争。

全球价值链在收缩，但贸易增速可能反弹。

2008年金融危机后，全球出口占GDP的比重持续下降，GVC参与度也在下降。但进入“十四五”时期，贸易增速重新快于GDP增速。2025年世界出口总额预计达25.8万亿美元，创历史新高。

报告判断：“十五五”时期，制成品（尤其是芯片、汽车、AI相关资本品）将成为全球贸易增长的主导力量。

第四，中国出口没有“过度”，但进口明显不足。

2015年中国出口占世界市场份额达到13.79%，是1968年以来单个国家的最高纪录。但如果看出口占GDP的比重，2011年以后中国已经低于世界平均水平。用“出口占比/GDP占比”这个指标更清楚：中国2011年以后一直低于1，出口没有超出GDP份额的“应有水平”。

但进口问题更突出。2023年，中国进口占比只相当于GDP占比的约60%。市场规模的潜力远未发挥。

第五，增长模式需要优化：供给端产业升级，需求端提振消费。

产业升级要“有取有舍，有序转移”。传统产业不能“一退了之”，要用新质生产力改造提升。同时要做好国际梯度转移，缓解贸易压力，规避被动、无序的产业外流。

提振消费的核心抓手是提高劳动者收入。报告提出了一个很具体的切入点：消除劳动力市场的制度性扭曲。

比如过度加班。我国法定周工作时间为40小时，但最新数据显示实际平均周工作时间为48.5小时。如果能降到法定水平，理论上可新增21%的就业岗位——需要额外1.28亿劳动力才能完成现有工作量。不搞惊天动地的改革，就解决这些细微的制度性扭曲，就能产生巨大效果。

来源：中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中诚信国际