6月17日，据证监会网站披露，北京智谱华章科技股份有限公司科创板IPO辅导状态已变更为“辅导验收”，辅导券商为国泰海通证券。

辅导报告显示，辅导对象的相关人员已“全面掌握发行上市、规范运作等方面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承诺等方面的责任和义务”。

截至6月17日收盘，智谱(02513.HK)报1660.00港元/股，市值7401.00亿港元。

综合 | 证监会 南方财经 编辑 | Arti

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智谱成立于2019年，由清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）技术成果转化而来，具备从底层算法、预训练框架到国产硬件适配的大模型全链路自主研发能力。公司以“让机器像人一样思考”为愿景，致力于用大模型实现甚至超越人类的语言、推理、视觉、听觉、工具使用等能力。

2026年1月8日，智谱以“全球首家通用AGI基座大模型上市企业”身份登陆港交所，斩获“大模型第一股”头衔。港股公开发售超额认购超1159倍，首发市值突破520亿港元。

智谱上市后的股价表现堪称疯狂，从发行价116.2港元/股到最新收盘价1660港元/股，市值超7400亿港元，较上市时增长超过14倍。

根据智谱6月1日港交所公告，公司拟发行不少于909.88万股且不多于3876.9万股新A股，募资不超过150亿元人民币。其中120亿元投入“人工智能通用基座大模型”项目，20亿元投入“大模型MaaS一站式服务平台”，10亿元用于补充流动资金。

120亿元的基座模型投入，已大于公司过去三年研发投入的总和。这一募资结构的信号十分明确：智谱正试图在模型能力的代际跃升上实现“弯道超车”。

对于回A原因，智谱在公告中解释称：一是持续投资研发工作，推动模型能力实现代际跃升；二是提升在AI领域的影响力及话语权；三是通过“A+H”双平台拓宽融资渠道、优化公司治理。

智谱于今年3月31日发布了上市后首份年度财报。2025年全年，公司实现收入7.24亿元，同比增长131.9%；全年综合毛利率41%。核心的MaaS平台ARR（年度经常性收入）约17亿元，在12个月内提升60倍。

2025年公司录得净亏损47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整净亏损31.82亿元，较上一年扩大29.06%。2023年至2025年，净亏损分别为7.88亿元、29.58亿元、47.18亿元，三年累计亏损超84亿元。

2025年智谱毛利率为41%，较2024年的56.3%下降15.3个百分点。高毛利的本地化部署业务占比从84.5%降至73.7%，而云端部署业务虽迎来爆发式增长（收入19.04亿元，占比升至26.3%），但其毛利率从2024年的3.3%提升至2025年的18.9%，仍处于爬坡阶段。

在业务结构上，智谱主营业务以本地化部署为主，2025年收入53.40亿元，占比73.7%。据公司披露，截至2026年3月底，智谱开放平台API的年度经常性收入（ARR）约为17亿元人民币。CEO张鹏在业绩说明会上披露，2026年一季度API调用定价同比提升83%，整体调用量依旧暴涨400%。

智谱的辅导验收，恰逢国产大模型“回A”浪潮的关键节点。与智谱并称中国大模型双雄的MiniMax于5月29日与中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO。继今年1月前后脚登陆H股之后，“大模型双雄”有望在A股科创板再次聚首。

从竞争格局看，据弗若斯特沙利文数据，以2024年营业收入为统计口径，智谱位列国内独立通用大模型开发商第一名、全品类通用大模型开发商第二名，市场份额达6.6%。

智谱科创板IPO辅导验收，标志着这家“全球大模型第一股”距离A股上市更近了一步。从清华实验室到港股“AI股王”，再到启动“A+H”双平台布局，智谱的资本路径，本身就是中国大模型行业从0到1、从1到N的缩影。