8月19日，A股市场与机器人产业共同迎来了历史性的一刻。

“人形机器人第一股”宇树科技正式登陆上海证券交易所科创板。上市首日，宇树科技以1100元/股的价格开盘，较150.80元/股的发行价暴涨629.44%，总市值瞬间突破4449亿元，这也让宇树科技一举成为频准激光外，第二只A股开盘即破千元的新股。

图源：雪球

不过，宇树科技并没能一直维持住高增态势，开盘后股价开始震荡回落，盘中最低探至882元/股，至当日收盘，宇树科技报收于845.00元/股，涨幅为460.34%。

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暴涨过后，千亿市值靠什么支撑

资本盛宴的聚光灯下，最大赢家无疑是创始人王兴兴。

根据招股书数据 ，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴直接持有公司8671.4964万股股份，发行后占公司股本总额的21.4395%。王兴兴发行前还通过股权激励平台上海宇翼间接持有公司股份比例9.5367%。

算下来，其直接与间接合计持有公司股份比例约在30%上下，按今日开盘价计算，所持市值超千亿元，一举超越影石创新创始人刘靖康，加冕“90后”新首富

这场上市也是一次集体的财富释放。早在2017年至2021年间，公司以极低价格授予了一批早期核心员工期权。如今，首日超过490%的涨幅，使得公司董事杨知雨、陈立等90后核心成员身家均过亿。此外，参与战略配售的171名员工中，有23人也借此迈入了千万富翁的行列。

红杉中国、经纬创投等早期投资方同样收获丰厚回报。梁文锋旗下的深度求索、幻方量化等也通过战略配售和网下打新，合计获配约119.16万股，以发行价计算，浮盈超过11亿元。

值得一提的是，大疆旗下基金在2018年曾有机会参与宇树科技增资，但投资最终未落地。若其保留至今，对应股权市值超35亿元；按开盘价计算，痛失超250亿元。

股价狂欢背后，宇树科技的财务基本面同样值得审视。招股书显示，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，三年复合增长率达到226.78%

2025年，公司实现扣非归母净利润5.91亿元，主营业务毛利率从2022年的44.22%提升至2025年的60.13%。截至2025年末，公司账面货币资金加理财合计约17亿元，资产负债率仅18.82%，无短期借款，现金流状况良好。

另外，宇树科技的人形机器人业务在2025年首次超越四足机器人，成为第一大收入来源，全年人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一。四足机器人全球市占率约60%至70%；核心零部件自研率超90%。

不过，增速换挡的信号已然显现。2026年上半年，宇树科技实现营收约11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，去年同期为-3202.45万元；扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34%。主要原因是研发费用、销售费用等期间费用同比大幅增长。随着营收基数大幅提升、行业热度趋于缓和，高速增长阶段正在让位于更考验内功的精细化竞争。

总而言之，从2016年杭州一间50平方米的办公室起步，到2026年科创板市值一度突破4400亿元，宇树科技走过了整整十年。

这十年，既是王兴兴从被老师认为“有点笨”的少年到90后首富的奋斗史，也是中国具身智能产业从冷门赛道走向资本市场舞台中央的产业进化史。正如王兴兴所言，上市可以看作是“高考”，是企业迈向更成熟管理、更成熟运营的阶段性节点。

但对宇树科技而言，真正的考验才刚刚开始。资本市场给出了数千亿元的估值，接下来市场要追问的，不再是机器人能不能跑、能不能跳，而是能不能稳定交付、能不能持续盈利、能不能真正走进工业、服务和家庭的真实场景。

当特斯拉、比亚迪等巨头加速入场，宇树科技需要尽快筑起新的护城河。这家“人形机器人第一股”能否将先发优势转化为持久竞争力，答案不在今天的股价里，而在未来每一台真正“干活”的机器人身上。