随着公募基金2026年中报披露完毕，“盈利投资者占比”首次全面亮相。这一数据不仅直观反映了基民的真实收益体验，更被业内视为不少网红基金的“照妖镜”。

贝壳财经记者据Wind数据查询，目前逾5500只公募基金（只统计主基金）披露了盈利投资者占比情况，上百只基金的盈利投资者占比达到100%，可谓“全员盈利”，近六成基金让多数人赚到钱。不过，也有多只基金未有基民盈利。

近六成基金让多数人赚到钱，上百只基金“人人赚钱”

过去一年是基民收获的一年。Wind数据显示，盈利投资者占比情况超过90%的基金数量达到3101只，占披露总数的近六成。其中，119只基金的盈利投资者占比达到100%，意味着所有参与的投资者均实现正收益，呈现“人人赚钱”的一幕。

然而，亏损的阴影同样存在。306只基金的盈利投资者占比不足20%，更有8只基金该数据为“0”，包括景顺长城集英成长两年、农银汇理海棠三年定开、景顺长城价值稳进三年定开、国投瑞银港股通6个月定开、方正富邦鑫益一年定开A、中信建投北交所精选两年定开A、信澳博见成长一年定开A、富国远见精选三年定开，这些产品的投资者“无一盈利”。

从百亿级基金来看，目前市场上共有75只，其中，严凯管理的东方人工智能主题、任桀管理的永赢科技智选是唯二规模超过300亿元的基金，二者盈利投资者数量占比相近，均在82%-83%。

在百亿阵营中，基民赚钱比例最高的当属傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，盈利投资者占比达到99.68%，紧随其后的是郭杰、何崇恺在管的易方达竞争优势企业，杨世进、谢长雁在管的兴全趋势投资，周蔚文管理的中欧时代先锋，三者盈利比均超99%。

此外，朱少醒、谢治宇、何一铖、徐恒、祁禾、郑希、杨宗昌等知名基金经理旗下百亿产品，盈利比同样位列前茅。

反观另一端，部分明星产品则表现低迷。刘彦春在管的景顺长城新兴成长、张坤在管的易方达蓝筹精选盈利比仅在20%附近；张韡的汇添富创新医药、蓝小康的中欧红利优享、张璐的永赢高端装备智选盈利比分别为25%、28%、39%，均未过半。

同一只基金，为何有人赚有人亏？业内人士指出，择时与持有纪律，往往比产品本身的区间收益更能左右个体的实际回报。对于定期开放型基金（未开放申购期），盈利投资者占比取决于区间基金业绩——若区间内基金业绩为正，则100%投资者盈利；反之则为0%。

对于开放式基金，该比例取决于基金业绩和持有人申赎行为。比如，有基金净值震荡上行并创新高，但部分投资者在阶段性高点买入，又在回调低点割肉离场，最终依然亏损；有的基金先涨后跌，区间跌幅也超5%，但大量投资者在上涨途中及时止盈，最终盈利投资者占比仍可达60%。

明星基金经理展望下半年：AI产业逻辑生变，市场再平衡

面对已然开启的下半年，多位百亿级“舵手”亮出了各自的投资策略。

严凯指出，A股市场正从流动性驱动转向以盈利驱动，整体或呈现震荡上行、结构分化格局。企业盈利触底回升，非金融板块盈利增速改善，为市场提供坚实基本面支撑。经历过上半年极致分化的行情，市场风格更趋均衡，科技成长、周期重估、稳健红利三条主线并行。中长期资金持续流入，市场风险偏好稳步修复；外部波动可能带来阶段性震荡，但不改变中期震荡上行趋势。重点看好科技与新质生产力、资源品价值重估、金融与高股息防御三大方向。

任桀指出，在7月全球市场显著下跌后，市场对算力的高预期、高拥挤度得到了消化，存储价格出现放缓迹象，长协锁定价格下，并没有无限制的上涨，对资本开支的占用压力有所缓解，部分个股已跌至具备投资性价比的区间。

葛兰认为，创新药及相关产业链仍是医药行业最重要的配置方向。经过上半年调整，市场关注点将由交易金额和短期催化转向管线质量、全球临床和商业化兑现。创新药产业趋势没有改变，但板块内部分化会进一步加大，具备持续研发能力、海外临床推进能力和明确商业化路径的企业更有可能实现持续的业绩增长。

谢治宇指出，AI带来的非线性增长仍是主要看点，但二季度极端分化的行情不可持续，下半年市场将会迎来再平衡，AI投资的产业链逻辑也将会悄然变化。他高度认可和看好AI的产业发展趋势；但对二季度市场热情追捧的AI通胀链条持谨慎态度——对于当前紧缺环节，给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的。

传统行业中，我们认为经历二季度极端下跌后，不少报表优异的龙头企业更具配置价值，而创新药企业正在增强的全球竞争力,在无差别的下跌趋势中也被市场所忽视。

张坤指出，AI发展和人类消费并非对立，目前AI更多是作为生产力工具。AI的产业趋势仍在早期阶段，但在股票投资上，过去3年相对其他行业的涨幅与部分细分行业相对较高的估值，天然就会增加投资的难度与股票波动率。市场不断纠结日益增长的Capex投入与实际投入回报仍不足的矛盾——短期真实存在，巨头自由现金流会承压，但换个角度，零边际成本、高ROI的互联网时代已经过去。

刘彦春指出，国内权益资产定价中已经较为充分反映了新兴产业和传统行业发展前景。热门的AI相关产业链定价中隐含了未来多年需求持续高增长、供给紧张带来的高盈利能力能够保持甚至有持续提升的预期。股票表现短期内由与行业景气度相关的风险偏好驱动，但中长期走势取决于企业全生命周期的经营回报。对少数高景气行业过高的增长预期也意味着定价的容错率已经偏低。新兴产业和传统行业之间一定不是对立的，科技振兴最终会体现在全民福利的提升。目前我国行业分化状况不会是常态，随着地产行业企稳，地方政府隐性债务化解完成，提振内需政策落实到位，国内经济一定会重新焕发活力。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 王心