中国基金报记者 南深

临近年底，沪深交易所持续数月的IPO零申报被打破，但IPO终止（撤回）的势头也并未减弱，尤其“吃穿住”相关的项目。

12月29日和30日，截至记者发稿，上交所和深交所分别终止1家和3家IPO，其中深交所的3家终止项目有2家为食品饮料企业，即幺麻子食品和鲜活饮品。

鲜活饮品公司今年3月3日申请获受理，拟冲击深市主板，3月30日收到首轮问询，6月17日回复问询，之后就是半年的等待，既没有二轮问询，也没有进入上市委会议，直至如今撤回。

从首轮问询来看，鲜活饮品的业绩大幅下滑、毛利率持续下降，以及申报前清仓式分红等问题被重点关注。招股书显示，鲜活饮品报告期内（2020年至2022年）共五次分红，合计分掉4.9亿元，比期间合计净利润还高，而此次转手来上市要募资4.5亿元。

成长性、盈利能力双双下降

鲜活饮品招股书介绍，公司作为一家新茶饮综合解决方案的原料供应商，主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和预包装新茶饮等产品的研发、生产和销售，属于新茶饮供应链的重要环节。

其称，公司已与蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨、7分甜、乐乐茶、冰雪时光、吾饮良品、700CC、阿水大杯茶和巡茶等新茶饮企业以及瑞幸咖啡和盒马鲜生等新零售企业建立了长期稳定的合作关系。

不过，从财务方面来看，公司的成长性并不乐观。

报告期内（2020年至2022年），公司营业收入分别为8.12亿元、10.64亿元和9.3亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.8亿元、1.89亿元和1.06亿元。2021年公司营收增速放缓，2022年开始下滑；净利润方面，2021年其增长已接近停滞，2022年开始大幅下滑44%。

进入2023年，业绩下滑的趋势延续，今年一季度鲜活饮品净利润下滑28%，扣非净利润下滑36%。

除了成长性，公司的盈利能力也出了问题。报告期内，公司综合毛利率分别为42.31%、33.64%和25.05%，呈现持续大幅下滑趋势。

公司主力产品之一的“口感颗粒类产品”销售单价和毛利率更是出现断崖式下跌。报告期内，该类产品平均销售单价分别为13.3元/KG、10.15元/KG和7.55元/KG，销售毛利率分别为57.77%、43.62%和20.75%。鲜活饮品称，下滑主要系市场竞争激烈的影响。

首轮问询中，深交所要求公司说明2022年业绩下滑的原因，业绩变动趋势与同行业可比公司、行业现状的一致性，是否存在持续下滑的风险；结合新茶饮供应链的市场规模、竞争格局、渗透率、与主要客户合作的稳定性、产品单价变动等因素，说明发行人未来业务发展空间及可持续性。

申报前分红4.9亿元

与不少食品饮料类企业一样，鲜活饮品实际上资金链还比较宽裕。公司报告期没有长期借款，短期借款也仅在2020年有过一千多万元，2021年和2022年则均为0。截至2022年末，公司的资产负债率不到15%。

这种情况下，公司申报上市前持续大手笔分红。招股书显示，报告期内，公司进行了5次利润分配，合计分红高达4.9亿元，而期间公司的合计净利润（扣非）也不过是4.65亿元，可谓是清仓式分红。

其中，2021年7月、12月，公司分别分派现金股利9517.67万元、3.17亿元，一年就分掉4个多亿。

分完现金红利后，公司却向资本市场要钱，此次IPO原计划募资4.5亿元，投向两个生产基地建设项目，还规划5000万元补充流动资金。

为此，首轮问询中，深交所要求公司逐一说明每一层级股东收到现金分红后的资金去向及最终用途，是否有客观证据支撑，大额现金分红是否影响发行人的持续经营能力，对流动性产生不利影响。

另外，深交所要求结合报告期现金分红、购买银行理财情况，说明募集资金用于补充流动资金的必要性及合理性。

编辑：小茉

审核：木鱼

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