美国12月份就业增长回升，工资涨幅超出预期，削弱了美联储3月份降息的前景。

1月5日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人，而且几乎高于所有分析师的预期，也高于11月修正后的17.3万人。

与之前类似，此前月份的数据有被下修的情况，10月份新增就业变动下调4.5万人，从15万人下调至10.5万人，11月新增就业人数变动下调2.6万人，从19.9万人下调至17.3万人。这意味着过去11份就业报告中有10份被大幅下调。

分行业来看，就业增长主要来自医疗保健、政府、建筑、休闲和酒店业等领域。衡量就业增长广度的指标在上升。

美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与11月前值相同，连续23个月低于4%。失业率坚挺是由于劳动力减少，劳动力参与率从前值62.8%进一步降至62.5%，单月0.3个百分点的降幅，是近三年来最大的月度降幅，下降主要集中在年轻人和老年人，25-54岁人口的参与率下降了0.1%。

除了劳动力参与率的下降，本次报告另一些显示劳动力市场降温的信号包括：失业的美国人找到新工作的时间要更长；全职工作的人数降幅为2020年4月以来最大；临时工就业人数下降至2021年5月以来的最低水平，这通常被视为经济衰退的先兆。

值得关注的工资方面，12月工资增幅超预期，平均时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%，与前值一致。但同比增速意外升至4.1%，超出市场预期的3.9%，较上月的4%加速。

12月数据为美国2023年劳动力市场划上了稳健的一年的句号，虽然劳动力市场明显放缓，但并没有陷入去年初市场普遍预测的低迷。劳动力市场一直是消费支出复苏的主要引擎。当前美国通货膨胀已经放缓，与此同时，消费者支出和健康的经济增长仍在。随着持续的就业增长和通胀的进一步降温，将增强美联储实现经济软着陆的前景。

市场反应

分析认为，非农数据显示，美国就业增长加快，工资增长超出预期，这削弱了美联储3月份降息的前景。非农报告公布后，与美联储会期挂钩的互换合约显示，3月降息25个基点的可能性略低于50%。这低于周五开盘时逾60%的水平。2024年全年来看，互换合约显示，政策利率料下调约128个基点，低于周三的约145个基点。

非农数据公布后，美股三大股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.48%，标普500指数期货跌0.42%，道指期货跌0.41%；美元指数短线走高，报103.07。

美国国债跌幅扩大，美国5年期国债收益率日内上涨10个基点。美国30年期、10年期国债收益率短线也均走高，日内分别上涨6个基点、7个基点，分别报4.215%、4.08%。

不过周五美股开盘后，上述市场波动均出现不同程度的扭转，此后美东时间10点公布的大幅不及预期的美国12月ISM服务业数据更是让主要资产走势进一步逆转。联邦利率互换重新将美联储3月降息25个基点的概率重新定价在70%，美债收益率日内转跌，美元指数下挫。

分析师点评

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos表示，12月的非农就业报告并没有要求美联储改变政策立场。事实上，这对美联储来说并没有带来太大改变。相比11月，12月的私营部门工人的每周总工资指数（包括招聘、工资和工作时间）没有什么变化，月度工资增长坚挺，但工作时间下降了。

一些分析师表示，本次非农报告的部分内容表明了潜在的疲软，劳动力参与率的急剧下降凸显了这一点。然而，平均时薪的上升可能会让美联储按兵不动的时间比市场预期的要长。

美国政府官员点评

美国总统拜登表示，在通胀朝着2%回落之际，就业岗位强劲增长。汽油、牛奶、玩具、机票价格下跌。工人的薪资和财富都高于新冠疫情之前的水平。

美国财长耶伦表示，事实证明，对美国经济的悲观看法是没有保证的。某些调查开始表明，美国民众变得更加乐观。美国已经实现软着陆，希望这能延续下去。经济意味着，美联储已经做出不错的决定。

美国白宫经济顾问布雷纳德评论称，非农就业报告表明，经济形势非常健康。薪资增速是2023年通胀回落的核心因素。供应链压力下降至新冠疫情之前的水平。