来源：证券市场周刊市场号

作者：王宗耀

太力科技的核心产品在国内天猫和京东平台上销售有一定优势，在海外市场仍需进一步发力。

近日，主营真空收纳袋的广东太力科技集团股份有限公司（以下简称“太力科技”）在通过上市委会议审核后，提交了注册申请。

据招股书介绍，此次上市，太力科技拟使用募集资金5.42亿元主要用于太力武汉生产及物流中心建设项目、研发中心建设项目、信息系统升级项目及补充流动资金。其中，武汉生产及物流中心将打造为自动化、智能化、数字化的智能制造基地，推动“无人工厂”目标实现；研发中心建设旨在提升研发能力，吸引高端人才，优化研发设备与空间，加速技术成果转化；信息系统升级将提升公司信息化、数字化管理水平，优化资源配置，增强管理效率。

附图：太力科技IPO进程

“太力”品牌在天猫等平台市占率领先‍‍‍‍

据招股书介绍，太力科技是中国航天专用压缩袋的独家供应商，产品已累计25次进入太空，解决了航天真空环境中的产品爆破风险与舱内非金属材料缓释风险。

在真空收纳领域，太力科技借助在航天产品中材料及结构的相关成功研制经验，通过不断对袋体结构、材质、拉链、气阀的深入研究及产品迭代，先后成功设计开发了免抽气压缩袋、吊挂式压缩袋、四面立体压缩袋、箱袋组合压缩袋、抗菌压缩袋、二维码智能压缩袋等众多创新产品。

太力科技产品定位于中高端，旗下拥有“太力”“LEVERLOC”“宜尚”等多个自有品牌。其中“太力”品牌是广东省著名商标。在自有品牌经营之外，太力科技同时也为宜家、沃尔玛等国内外知名零售巨头提供 ODM/OEM服务。

值得指出的是，太力科技的“太力”品牌产品在天猫和京东平台上的市场占有率有一定优势。其中在真空收纳袋领域，据天猫平台数据，在2019年至2023年期间，太力科技的“太力”品牌在天猫平台的市场占有率排名第一，约占15%-30%；据京东平台数据，在2020年9月至2024年6月期间,“太力”品牌在京东平台市场占有率排名第一，约占15%-40%。

在垂直墙壁置物领域（包含整理架/置物架/收纳架、挂钩/粘钩、浴室角架/置物架、牙刷架/牙具座、浴巾架/毛巾架等9个子类目），据天猫平台数据，2019年至2023年期间，“太力”品牌在天猫平台的市场占有率约为1%-2%；据京东平台数据，2020年9月至2024年6月，“太力”品牌在京东平台的市场占有率排名第一，约占2%-7%。

招股书披露，太力科技报告期（2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月）内的营收保持了稳定增长趋势，分别达到62297.66万元、63785.14万元、83527.26万元、54362.16万元，其中，真空收纳袋和垂直墙壁置物的收入贡献合计占比达到了80.77%、73.39%、75.92%、74.61%，呈逐年下滑趋势。

值得一提的是，在2021年至2023年期间，太力科技来自真空收纳袋创造的收入占比出现下降，分别为54.46%、43.93%、43.09%，而来自垂直墙壁置物产品的收入占比则出现了增长，分别达到26.31%、29.46%、32.83%。

在上市委会议上，深交所要求太力科技说明真空收纳袋、垂直墙壁置物产品销售收入合计占比持续降低的原因；说明其核心技术在主要产品中的应用情况，行业技术壁垒是否较低，主要产品是否易于被竞争对手模仿和替代；结合主要产品市场集中度、电商竞争格局、客户特征情况，说明其未来市场发展空间是否受限，主营业务是否具备成长性等。

表1：主营业务收入构成情况（单位：万元）

存在大量成品采购

伴随着收入的增长，太力科技的采购规模也在持续增加。据招股书披露，太力科技除了原材料的采购外，还存在大量的成品采购、半成品采购以及外协加工。 其中，报告期各期，太力科技原材料采购金额分别达到13925.69万元、11334.61万元、14587.85万元、8676.43万元，占采购总额的比例为60.52%、55.47%、56.89%、52.47%，呈逐年降低趋势。

除原材料采购外，太力科技的成品采购和半成品采购金额也不低，报告期各期，成品采购金额分别达到5898.82万元、6509.52万元、7887.59万元和6241.94万元，半成品采购金额分别达到2296.81万元、1835.95万元、2160.59万元和1085.10万元。

在招股书中，公司表示，成品采购系公司实现“一站式解决方案”整体发展战略的重要手段。公司在现有生产体系的基础上，选取食品收纳、家庭清洁、晾晒等与主要产品互补或较强关联性的家居用品以及户外用品，通过成品采购的方式纳入公司采购体系，进一步完善公司产品结构。

实际上，从成品采购的占比来看，报告期内分别达到了25.64%、31.85%、30.76%和37.75%，整体占比较高，且呈增长趋势。在公司收入增长的情况下，原材料采购占比在降低，成品采购占比却在不断升高，这一情况引起了交易所的关注。在首轮问询中，深交所要求公司说明半成品、成品采购逐渐增加的原因，以及对其采购及经营模式、盈利能力的影响情况。

对此，太力科技解释称：“公司成品采购总额逐年上升，主要是公司产品结构逐步丰富，消费者在公司店铺消费逐步增加所致。”同时，其还表示：“公司对外采购的大部分成品，公司也通过主导定制成品的设计和二次开发工作，形成自主知识产权或独家销售权，从而形成市场竞争优势。”

在后续的问询中，深交所进一步要求其说明销售的外购产品中“使用公司专利”“公司参与设计”“公司具有独家销售权”的具体含义、对应产品类别，发行人与供应商合作模式，成品采购中独家销售产品和通用类产品具体内容、金额和占比、对应主要供应商及其基本情况，发行人技术在其中应用情况，发行人对于技术保密管理措施。

跨境销售主要集中在亚马逊平台‍‍‍‍‍‍‍‍‍

太力科技自有品牌销售分为线上销售和线下销售，以线上销售为主。 其中，线上销售主要通过天猫、京东、亚马逊等互联网电商平台进行销售，线下销售主要通过商超、经销商进行销售，而ODM/OEM销售主要是向国际国内大型零售商进行销售。

从销售数据占比情况看，太力科技的产品仍以国内平台销售为主，跨境电商平台为辅。报告期各期，国内平台销售收入占比分别为86.75%、85.40%、80.87%和75.78%， 占比呈逐年下降趋势；跨境平台销售占比为13.23%、14.57%、19.10%及24.22%，呈持续上升趋势。

太力科技在国内线上销售平台主要为天猫、抖音和阿里巴巴等，其在天猫平台实现的销售收入最高， 报告期各期分别达到31288.85 万元、 28523.21万元、26966.20万元、14620.10万元， 占线上直销的比例分别为75.73%、66.76%、46.65%、36.83%。

表2：电商平台销售情况（单位：万元）

电商平台对卖家在平台上销售商品会收取一定的平台服务费用，企业为扩大线上销售规模亦通过电商平台开展商品宣传、销售推广等活动，不过，随着企业线上销售收入的不断增长，电商平台费用也会随之增加。

据招股书披露，报告期各期，太力科技电商平台费用占线上主营业务收入的比例分别为29.11%、 28.24%、33.99%、36.52%，整体比例有所上升。对此，太力科技在招股书中表示：“若未来电商平台所收取的费用标准发生大幅上涨，或公司在上述电商平台的经营情况不及预期，促销推广成本进一步提高，且未能及时拓展其他新兴销售渠道，将可能对公司经营业绩造成一定不利影响。”

太力科技跨境销售平台主要为亚马逊，在该平台的销售收入在持续增长，销售占比也在持续增长，不过若销售过于集中在一个跨境电商平台，也会存在一定的风险。譬如以亚马逊平台为例，在2021年至2024年期间，亚马逊对中国跨境电商卖家进行了大规模封号行动，并且冻结这些跨境电商的资金，下架其商品。仅在2021年的第一波“封店潮”中，就有大约600个国内品牌，3000多个卖家账号被封，几年下来，涉及金额高达数百亿元，目前这些被封号的跨境电商仍在艰难维权。

此外，据太力科技介绍，2019年，在跨境电商业务培育初期，基于战略考虑，太力科技采用了多账号开店经营模式，以员工及其近亲属名义注册多个店铺公司并在Amazon平台经营多个店铺，后续其注销了这些店铺。太力科技表示，假如未来 Amazon平台认定公司历史上存在的多账号开店经营模式不具备合理商业理由且违反了该等平台的注册及运营政策，进而对公司追责，可能对公司整体经营业绩造成不利影响。

从境外市场来看，报告期内，太力科技的产品外销地区主要包括美国、欧洲、日本等国家和地区，其中美国对其出口产品存在加征关税情形。其销售的大力扶手、真空收纳袋、垂直墙壁置物等产品均曾被要求加征10%-25%的进口关税，自当地时间2025年2月4日起，美国海关在现有关税基础上再加征10%的关税。

对此情况，太力科技表示：“如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，则公司产品竞争力有可能受到削弱，美国消费者对公司产品的消费需求可能减少，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。”