（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

2023年以来，尤其今年以来deepseek、豆包、云服务、人形机器人为代表的AI概念火遍全网，有人蹭热点可能身家倍增，同时有人蹭热点也可能亏损惨重。

同样，有基金经理也因为重仓AI而逆风翻盘，甚至如闫思倩而火遍全网。但，同时，仍然有基金经理错过这波AI行情，甚至说根本就没有配置AI。在中泰知名基金经理姜诚的持仓中，基本都是银行、建筑、造纸、地产、家电这些传统企业，见不到一丝丝“科技”含量。

所以，错失AI，姜诚近三个月的业绩还是跌的，近1年回报也只有8.52%，远远跑输沪深300指数，更跑输重仓AI动辄50%、80%涨幅的明星基金。

对此，姜诚2月24日发长情告白，解释他为何组合缺失AI，又为何能保持淡定？是不是2025年，一向表现优秀的姜诚也要均值回归了？

姜诚表示，1）过去几年一直在研究互联网和人工智能。一个基金经理的正常状态就应该是把绝大部分精力用在组合之外的，让人安心的组合也应该是在事前做好充分考量、事后保持适当跟踪即可的。所以过去几年，我的研究重点主要在互联网、新能源以及人工智能相关赛道，都是目前组合里没有的。

2）看了很多仍懂得不够，不足以做出一个买入决策。但陆续看了些书籍、报告和论文，似懂非懂地懂了一些东西之后，却仍感到懂的还不够，不够去做出一个买入决策。不是我看到了别人没有看到的东西，也不能说别人懂的我完全不懂，是因为投资决策就是个性化的，不该是趋同的。即便同样是长期投资者，不同的方法论也可以产出不同的决策。

3）只愿为时间的朋友买单，要买不是他的一段青春，而是它整个余生。有些人愿意为可能到来的需求爆发买单，有些人愿意为正在爆发的需求买单，有些人愿意为已经产生的利润买单，采用的估值指标大概分别是市梦率、市销率和市盈率（或PEG）。而我，只愿为经历了时间检验、穿越了景气周期、证明了强健体魄、能让人相信它长大了可以站得稳、活得久和赚得多的企业买单。或者换个说法，我要买的不是一个企业的一段青春，而是它的整个余生。所以，如大家所见，我们的组合中都是些老面孔，因为它们用过往给未来做了背书。

4）组合虽然保守，但我的观点却不悲观，甚至比多数乐观者还要乐观。我认为，中国科技不是即将崛起，而是已经崛起，以后也会有越来越多的领域从追赶者变成并行者进而成为超越者乃至领先者。但价值的分配也不会是简简单单的赢家通吃，我们常打的一个比方是：一支球队中不该每个人都争当前锋，还要有人甘于做后卫和门将。

5）目前仍看不出谁会是高概率，目标不是赚大钱，靠耐心赚钱不应该指望暴富。我相信中国一定会走出伟大的科技公司，只是目前还看不出谁会是高概率赢家，所以让子弹再飞一会。做不到料敌机先会不会错过机会？一定会，但错过胜过买错，我的目标不是赚大钱，靠耐心赚钱就不该指望暴富。与此同时，也要看得惯别人赚钱。投资界高手如云，赚丰厚回报的大有人在，我们可以羡慕，但不要嫉妒。更重要的是，临渊羡鱼不如退而结网，保持组合稳健的同时要保证知识体系开放。特殊阶段，安贫乐道也是种本分。

6）关于人工智能，如果你的工作AI做的也很好，就要加倍努力了。如果你善于思考，它会是你巨大的助力；如果你让它代替你来思考，那它能代替掉你就绝不仅仅是思考。任何一次技术进步，都不会让所有人都成为受益者，善用AI是一项高技术难度的活，至少目前来看是这样。所以，我们都不能掉以轻心。我的建议是，在思考AI能带来哪些投资机会的同时，也督导一下自己，每天干的活如果交给AI来做会不会结果更好？如果答案是肯定的，那就要加倍努力了。这个思想实验，我每天都要强迫自己做一做。

7）无论业绩是否均值回归，知识储备都不应该均值回归。人有些天赋，人工智能是很难学会的，它们来自亿万年进化出来的不同于卷积神经网络的天然神经网络，它们表现出来的创造力和好奇心是推动社会进步的底层动力。所以，不论投资业绩是否会均值回归，知识储备都不应该均值回归，好奇心都不应该停止，这可能是我们最后的堡垒，我喜欢把它叫做“人味儿”。愿我们都能永葆人味儿！