由于澳大利亚科技股大幅下跌，LHC Capital旗下高集中度基金的季度表现受到拖累。

这家总部位于悉尼的精品基金公司由联席首席投资官Stephen Aboud和Marcus Hughes领导。该基金本季度下跌了5.3%，而同期S&P/ASX 200指数下跌了2.8%。

LHC Capital’s co-chief investment officer Marcus Hughes is confident his big bets on technology companies will endure the market volatility. Louie Douvis

这个表现与Mercer追踪的11个多空策略的中位数大致一致。在本财年至今，LHC的高集中度基金仍录得11.2%的回报率，远高于大盘3.9%的涨幅。

LHC在致客户的一封信中表示，虽然其资产管理公司MA Financial的持仓带来了正面收益，同时还通过澳洲股指期货的大额空头仓位获得收益，但由于几只科技类股票的多头仓位表现不佳，整体季度表现受到影响。

这些录得两位数跌幅的股票包括家庭定位应用Life360、医疗影像软件公司Pro Medicus、企业软件供应商Technology One和物流软件巨头WiseTech。它们的股价下跌，部分源于全球市场抛售潮，而该抛售则受到美国特朗普政府混乱的关税政策宣布所触发。

Aboud和Hughes在信中安抚客户称，他们的投资团队曾多次经历市场波动的考验。

LHC Capital目前前五大重仓股占基金总资产的42%，但并未披露具体资产规模。

“两位基金经理在信中表示：‘自基金成立以来，我们经历了多个市场周期，短期内公司表现与股价可能会出现背离，但从长期来看，这种背离最终会趋于一致。’”

“我们仍然高度专注于确保我们精挑细选进入投资组合的公司拥有强劲的基本面，当价格与基本面出现偏离时，我们会感到兴奋。”

两位基金经理还重申，他们始终坚持投资于由优秀、激励机制合理的管理团队领导的高质量公司，并强调基金倾向于持有资产负债表健康的企业。

值得注意的是，澳洲证券与投资委员会（ASIC）目前正在调查WiseTech创始人Richard White的股票交易行为及公司信息披露问题。

上周，这位70岁的White表示，在公司任命一位常任CEO后，他将只保留“首席创新官”的职位，不再担任执行主席。

Hughes和Aboud补充说：“我们之所以能在过去14年中取得超额回报，其中一个关键原因就是将资本集中配置于少数具备复利效应的优质公司，就如我们目前的多头组合一样。”

累计回报近430%

他们指出，自基金成立以来，该高集中度策略累计回报率已接近430%。

Hughes和Aboud表示，他们将继续在价格大幅回调时谨慎建立对高质量公司的多头仓位，同时专注于不太可能受关税政策影响的企业。

“在本季度，我们多数核心持仓公司都发布了财务数据和运营战略更新。”

“我们对持仓企业的经营状况感到满意。虽然我们始终在寻找机会在市场震荡中‘以质换质’，但我们认为，目前投资组合的整体质量是自2011年基金成立以来最高的。”

LHC Capital因其高集中度、高信念押注而闻名，例如曾在前Qantas CEO Alan Joyce抛售股份时做空该公司，也曾在因抗肥胖药Ozempic导致股价暴跌时重仓买入ResMed。

肥胖症大大增加了患阻塞性睡眠呼吸暂停的风险，而ResMed正是专门生产治疗该症的设备。

像LHC这样的对冲基金会同时持有多头和空头仓位。它们通常会披露净敞口（即多头与空头仓位相抵后的结果）和总敞口（多头与空头仓位之和，用以反映整体风险敞口，而非市场方向风险）。

LHC表示，该高集中度基金当前的总敞口为91%，净敞口为66%。

特朗普关税政策引发的市场波动也影响了其他大型对冲基金的表现，例如Regal Partners的澳洲多空股票基金本季度下跌约11%。该基金还因对生物科技公司Opthea的一笔2.2亿澳元押注在关键临床试验失败后被迫将其全部计提。