“真诚感谢投资者对茅台的认可，选择茅台，投资茅台；真诚感谢投资者一直以来对茅台的包容和理解；真诚感谢投资者不辞辛劳来到这大山深处、赤水河畔，为茅台发展出谋划策。”5月19日，贵州茅台2024年度股东大会在茅台会议中心举行。会议开始之前，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹以“三个感谢”开场，向股东和股东代表们表达发自内心的感谢，现场响起雷鸣般掌声。

酒说在现场注意到，今年参会人数超过1400人，现场主要审议了包括《2024年年度利润分配方案》等在内的9项议案。

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一年一度“回家日”，

张德芹的三个感谢、一个请求、三个相信

5月18日晚，贵州茅台精心筹备的自助晚宴成为股东、投资者与茅台高管深入交流的温馨场域。贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹，副书记、董事、代总经理王莉等一众高管现身晚宴。他们甫一亮相，便被热情的股东、投资者团团围住，现场气氛热烈。

在轻松愉悦的氛围中，股东们畅所欲言，各类问题与建议接连不断地抛出。一位来自浙江杭州的股东不禁感慨：“贵州茅台的高管都特别有亲和力！”面对股东的关切，高管耐心倾听，一一作出回应，用真诚的交流架起了沟通的桥梁。

这也正应了张德芹在股东大会开始之前，除了表达“三个感谢”之后提的“一个请求”，他表示，茅台是大家投资的股份制上市公司；是党和国家领导的国有企业；是几代茅台人和大山里百万父老乡亲辛勤耕耘、百般呵护的企业。茅台从这大山深处走向世界，一路艰辛有很多的不容易，希望大家对茅台这个品牌、这个企业多一份关爱，多一份维护。他同时坚定承诺，工作中，无论何时何地，茅台都会认真听取大家的意见建议，并落实到公司治理的具体工作中。

面对今年白酒行业深度调整、消费场景转变等诸多挑战，部分股东难掩心中的担忧。对此，张德芹给出了自己的见解，他认为中国白酒应当回归初心，并强调“以之成礼、以之养老、以之成欢”便是白酒的初心所在。为打消股东们的顾虑，张德芹坚定提出“三个相信”：相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。

“只要度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望，担当起更大的责任。”张德芹真诚地表示，而现场股东则用长时间的掌声表达了对茅台未来发展的坚定信心。

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新形势下，茅台如何穿越周期？

从去年延续至今年，茅台高管团队以“高频次、大规模、广范围”的市场调研，扎根一线倾听市场脉搏。这份对行业趋势的深度洞察，让茅台在回应股东关于穿越本轮周期的疑问时，拥有了足够的话语权与底气。

王莉指出，穿越周期的关键，在于以客观理性的态度认知当下，保持战略定力，并高效落实系列战略规划。她深入分析，本轮周期呈现 “三期叠加”的复杂特征：在宏观层面，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，消费市场也涌现出新趋势、新特点；中观视角下，白酒行业告别无序增长的 “熵增” 阶段，步入矛盾消化的“熵减”时期；微观层面，茅台酒因社交、收藏等多重属性，存在 “此消彼长”“相互制衡” 的周期性调整规律。

王莉强调，穿越周期需从两个核心方向发力。其一，坚守信心与定力。信心源自“三个基本支撑”——中国经济向好的基本面未曾改变，茅台强大的品牌价值依然深入人心，茅台酒卓越品质的稀缺性与独特性无可替代。而定力则得益于茅台七十余年发展历程中，多次成功穿越周期所积累的深厚韧性。其二，科学执行系列战略举措。茅台提出的客群、场景和服务“三个转型”已初见成效，2025年，公司将围绕这一战略方向，持续强化产品适配、优化渠道触达、深化服务升级，直击供需不适配的行业痛点。

在创新与自我调节能力方面，张德芹分享了茅台的“穿越经验”。他提到，茅台在1988年、1998年、2008年、2013年等多轮市场调整期，均凭借强大的自我调节能力成功突围，彰显出卓越的市场适应力。如今，在贵州省委、省政府 “从卖酒向卖生活方式转变” 的指导下，茅台正从消费群体、场景、方式三大维度发力，积极构建全新营销模式。张德芹满怀信心展望，未来在家庭重要聚会、消费者高光时刻以及国际市场舞台上，茅台酒将持续绽放光彩，深度融入高品味、高品质的生活方式之中。

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回应热点：

国际化、年轻化、市值管理、年度增长目标

▲投资者提问

股东大会上，股东、投资者与茅台高管的互动向来是备受瞩目的焦点，今年也不例外。现场气氛热烈，众多股东踊跃提问，茅台高管团队以专业且真诚的态度逐一回应，切实践行 “股东有问，茅台必答” 的承诺。其中，国际化战略、年轻化布局、市值管理举措以及2025年9%增长目标的制定等话题，成为全场关注的核心。

在国际化战略方面，贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理张旭透露，茅台已对国际市场进行科学分级，划分为核心市场、重点市场、关注市场和一般市场四大类别。公司深度聚焦烈酒市场规模、增量贡献人群、场景渠道以及文化域对烈酒消费的影响等关键因素，因地制宜制定差异化业务策略，全力拓展国际版图。2025年，茅台围绕“总体推进、重点推出、聚焦增量”的规划稳步前行，一季度着重深耕东亚、南亚市场，并取得良好成效。

王莉进一步阐释，茅台国际化战略将分“三步走”：从单纯的产品出口，逐步升级为产品、服务、品牌、文化全方位出海，最终目标是成长为具备强大国际化价值创造能力的企业。达成这一目标的路径，在于精心构建文化表达、产品、渠道、价格、合规、政策“六大体系”。

谈及年轻化战略，王莉指出，这是一个复杂且需审慎考量的命题。在她看来，茅台的“年轻化”并非狭义的年龄层面的年轻，绝非为了迎合年轻群体而盲目改变，也不能片面追求年轻化指标。茅台的年轻化核心在于聚焦活力、创新与包容，以更开放多元的姿态拥抱年轻消费群体。

市值管理是股东极为关注的议题，贵州茅台酒股份有限公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰在会议上给出详尽解答。她强调，价值创造是市值管理的根本，因此抓好生产经营始终是茅台的首要任务。茅台将持续提升价值创造能力，稳定投资者预期，降低市场不确定性，并积极搭建完善的市值管理体系，合理运用各类市值管理工具。

具体而言，一是茅台全员将齐心协力，专注生产经营，董事会、经营班子与全体员工会持续发力；二是通过拓宽沟通渠道、创新交流形式，加强与投资者的深度互动；三是茅台已率先发布三年分红规划，打造“看得见、拿得到、可预期”的长效回报机制，保障较高股息率，同时启动上市以来首次回购计划，还制定了《市值管理办法》，通过加强分析监测、及时调度、定期复盘，让市值管理更精准高效。

关于2025年9%的年度增长目标，张德芹表示，这一目标是综合国家与贵州省GDP发展趋势，以及茅台自身发展节奏审慎确定的。茅台始终将稳定、健康、可持续发展作为核心追求，致力于为行业、股东、经销商和消费者负责，全力以赴达成既定目标。

从股东大会的坦诚交流中，我们不仅看到茅台应对当下挑战的战略定力，更能洞见中国白酒行业在深度调整期的转型逻辑。在消费升级与产业变革的双重驱动下，白酒行业正从高速增长转向高质量增长，而茅台的一系列布局，恰好为行业提供了穿越周期的范本。

立足于行业来看，茅台此次股东大会不仅是一场企业与股东的对话，更是中国白酒在时代转型期的一次集体思辨。当“文化自信”“高质量发展”成为发展战略，白酒行业的使命早已超越商业范畴，它既是经济发展的参与者，更是文化传播的使者。而茅台以“三个感谢”凝聚共识、以“三个相信”锚定方向，正为行业勾勒出一条“以文化铸魂、以品质筑基、以创新破局”的穿越周期之路。未来的中国白酒，或将在这样的探索中，真正从中国走向世界。