财联社5月29日讯（记者 高艳云）5月29日，中信证券资本市场论坛分论坛“私募高峰论坛”在上海举行，重阳投资、蒙玺投资、毕盛投资等多家头部私募负责人围绕中国资本市场机遇与策略展开深度探讨。

重阳投资董事长王庆演讲指出，中国经济对美依赖度下降，上市公司对美风险敞口收窄，叠加股市调整充分，市场反转基础稳固。他提出“3+1”投资策略，强调聚焦价值（如高息股、消费板块）与成长（泛科技、先进制造、创新药），把握股东回报提升与产业升级机遇。

蒙玺投资创始人李骧聚焦量化私募行业，指出量化私募投资已进入精细化时代，当下，投研各模块向深耕细作转变，数据、因子、模型等多维度升级。精细化时代呈现策略多元竞争、技术驱动投研体系重构、中心化工程化架构优势凸显等三大特征。未来，行业将朝着投资框架智能化、AI多维优化策略、体系化竞争等趋势发展。量化私募发展终局是通过精细化实现资源配置效率质变，而非内卷。

毕盛投资首席投资官王康宁表示，看好中国新一轮创新浪潮下的经济成长机遇，投资组合布局互联网、半导体等多领域。他观察到境外投资者虽现犹豫情绪，但认为这是熊市后正常表现。随着中国PMI、GDP等宏观数据持续回升，海外长线资金有望重新增配中国股票资产，此时正是逆向布局港股结构性洼地的好时机。

重阳投资王庆：中国股市反转基础扎实

王庆在演讲中指出，中国经济对美国市场的依赖度正逐步下降，上市公司对美风险敞口显著收窄。从股市较大周期看，市场调整的时间与幅度已较为充分，2020至2024年底，MSCI中国指数年线连收3根阴线，最大跌幅达64%；恒生国企指数年线连阴4个周期，最大跌幅达58%，为市场反转奠定了基础。

展望前景，王庆强调中国股市的股东回报力度正显著加大，并提出“立足价值，眺望成长”的“3+1”投资组合策略。他进一步阐释，“价值”狭义指高息股，广义涵盖愿意持续回报股东的个股，其中消费板块价值属性日益凸显，主流公司分红比例普遍达50%左右，值得重点关注。

在“成长”维度，王庆明确看好泛科技、先进制造和创新药三大方向：

泛科技领域：作为中国追赶世界先进水平的关键领域，尽管设计端与制造端仍存较大差距，但在地缘政治环境与自主可控诉求下，政策推动力度最强，持续的支持与投入将使其维持高市场热度。

先进制造：作为中国当前最具产业竞争力的领域之一，自主可控与人工智能构成长期投资主线，亦是国内中长期战略投入的重点方向。

创新药（生物医药）：全球生物科技行业已进入“排列组合”研发阶段，中国凭借工程师红利，生物医药的生产研发能力已赶超国际一流水平，发展前景广阔。

王庆的分析从市场周期、回报特征到具体赛道布局形成完整逻辑链，为投资者把握中国股市结构性机遇提供了清晰视角。

蒙玺投资李骧：量化私募发展终局是通过精细化实现资源配置效率质变

在量化私募领域资深人士李骧看来，我国量化私募行业在经历一段高速发展期后，于2024年正式迈入精细化转型阶段。这一判断源于对行业底层逻辑变化的深刻洞察。

李骧详细阐释了转型背后的具体表现：在投研层面，传统各模块均开始深耕细作，将细节打磨置于关键位置。数据运用不再单纯追求数量，而是转向“量”与“质”并重；因子挖掘从线性模式进阶为非线性重构，另类因子不断崭露头角；模型构建逐渐从静态体系向自适应系统转变；策略设计实现从单一模式到多元布局的演变；交易执行也从基础订单操作升级为系统交易模式。

谈及精细化时代的显著特征，作为行业资深人士的李骧明确指出，主要体现在三个方面：策略呈现多元化态势，差异化竞争加剧；技术成为核心驱动力，推动投研体系全面重构；中心化工程化架构的优势愈发凸显。

展望未来，李骧认为量化私募的精细化发展将呈现三大趋势：其一，投资框架将逐渐摆脱“因子堆叠”的传统模式，转向“工程化系统提升”，加速智能化进程；其二，AI技术将在量化私募投资策略优化中发挥更广泛、多维的作用，涵盖特征工程优化、预测模型改进、交易执行优化等多个环节；其三，中心化工程化量化平台将不断兴起，促使行业竞争模式从“单兵作战”向“体系化竞争”跃升。

基于上述分析，李骧强调，量化私募行业的发展终局绝非陷入内卷，而是凭借精细化发展，实现资源配置效率的根本性突破。

毕盛投资王康宁：逆向布局港股结构性洼地

王康宁明确表示，一直以来，毕盛投资都极为看好中国在新一轮创新浪潮推动下，经济成长所孕育的投资机会。基于此判断，目前其投资组合广泛分布于互联网、半导体、软件、品牌消费、医药健康以及泛金融等行业。

作为一家同时为境外机构资金担任投资顾问的私募机构，王康宁坦言，毕盛投资持续关注境外投资者动态。当前，境外投资者的市场情绪仍处于较为犹豫的状态。不过王康宁指出，这种情况实则是股票市场历经多年熊市后，投资者心态演变的正常表现。

谈及未来趋势，王康宁充满信心地认为，随着更多中国宏观数据，诸如PMI指数、GDP、社零指数等持续回升向好，海外长线投资者将会重新加大对中国股票资产的配置力度，此时逆向布局港股结构性洼地，正当时机。

磐耀资产辜若飞：A股与港股已显现牛市初期特征

在私募董事长圆桌论坛环节，多家私募基金负责人展开精彩观点交锋。

磐耀资产董事长辜若飞指出，私募行业过去十年迎来快速发展，多头和量化策略各有优势，多头策略周期性更强，牛市进攻性突出，熊市回撤较大，未来需深耕能力圈、提高研究深度和集中度。量化策略稳定性更好，超额收益显著，但也增加了市场波动和成交量，为研究型多头提供更多机会。

辜若飞强调，上述两类策略将长期并存，各自面临挑战与机遇。

展望当前市场，辜若飞判断A股与港股已显现牛市初期特征，投资主线需紧密结合产业趋势展开。在科技革命领域，他特别指出AI技术迭代速度超预期，建议重点关注国产算力、端侧AI及半导体板块（后者受益于中美博弈逻辑）；在困境反转方向，医药、军工等板块存在估值修复机会。

辜若飞进一步强调，投资应聚焦新质生产力驱动下的产业重塑机遇，在技术变革与行业升级中捕捉结构性机会。

开思基金陈京伟：聚焦长期持股看好港股头部公司与能源金属板块

开思基金董事长陈京伟坦言，开思基金投资策略正经历重要转变，过去持股周期长短不一，如今愈发倾向长期持有，甚至以“永久持股”为目标。

陈京伟进一步解释称：“尽管过去几年长期持股的体验未必理想，但未来持有优质公司的体验与回报有望改善，因为行业头部公司的竞争力将支撑其增长的持续性。”

谈及当前港股市场，陈京伟指出其估值已处于历史低位，与全球主要市场相比，港股估值水平垫底，约为德国、日本市场的一半，美国市场的四分之一。据上周数据，恒生中国企业指数PE（市盈率）已跌破10倍，PB（市净率）更处于破净状态。值得关注的是，港股头部公司的基本面表现强劲：以恒生中国企业指数50家成份股为例，2024年有31家公司收入创新高，28家公司盈利创新高，仅10家未实现突破。

在行业配置层面，陈京伟强调“聚焦头部”的策略：“相较于追逐板块热点，细分领域的头部优秀公司更具投资价值。具体来看，我们看好能源金属板块，包括铝、铜、铀矿等品种，其核心逻辑在于需求端将持续增长，而供应端扩张面临刚性约束”。

（财联社记者 高艳云）