潮汕女强人，带着百亿公司加码液冷散热。

6月24日晚间，祥鑫科技(002965.SZ)公告称，公司董事会审议通过《关于签订股权收购框架协议的议案》，拟通过现金收购与增资相结合的方式取得苏州酷尔芯科技有限公司（以下简称“酷尔芯”）51%股权。交易完成后，酷尔芯将成为祥鑫科技的控股子公司。

与此同时，为整合内部资源并提升酷尔芯的资产完整性，酷尔芯正筹划以现金收购苏州精普斯精密科技有限公司（以下简称“精普斯精密”）的100%股权，预计在本次签署正式交易协议前完成合并。精普斯精密和酷尔芯均为同一实际控制人李晓臻控制的关联主体。

公告披露后，6月25日，祥鑫科技股价涨停，报47.16元/股，市值125亿元。

在祥鑫科技归母净利润连续两个季度陷入亏损之际，公司实控人之一的谢祥娃接任董事长并操刀此次液冷资产收购，能否成为扭亏为盈的关键？

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标的业绩爆发，客户高度集中

此次祥鑫科技实际收购的是一个“液冷+精密制造”的合并资产包。公告显示，酷尔芯成立于2023年，从事液冷散热器件的研发、生产和销售，主要产品包括波纹管、散热管集成模组等，能够根据不同应用场景和客户需求，提供定制化的产品。天眼查显示，精普斯精密成立于2013年，经营范围包括精密模具及零配件的研发、加工、销售等。

虽然精普斯精密的经营情况没有披露，但随着AI火热，身处液冷赛道的酷尔芯业绩呈现爆发趋势。业绩方面，酷尔芯2025年实现营收1.04亿元，净利润3169.28万元；2026年第一季度营收为5125.31万元，净利润1841.03万元。这意味着今年的酷尔芯仅用一个季度就完成了去年超50%的营收与利润规模。

值得注意的是，由于液冷散热行业下游客户主要为少数具有系统集成能力的液冷解决方案提供商，行业集中度相对较高。酷尔芯前两大客户的销售收入占主营业务收入的比例超过90%，客户集中度高。

除了目标公司客户集中度高之外，祥鑫科技亦指出本次收购存在重大不确定性、商誉减值及市场竞争加剧等风险。“本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，无法预计对上市公司当年的业绩影响。”

事实上，祥鑫科技在液冷领域已有布局。祥鑫科技于2025年12月在互动平台披露，公司掌握液冷散热技术，产品覆盖算力服务器、新能源汽车、储能及低空经济，目前为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等公司供应液冷服务器相关产品。

然而，祥鑫科技在昨晚公告中明确指出，本次交易前，上市公司依靠自主销售模式布局液冷散热领域，未能取得实质性突破。在此背景下，上市公司亟需寻求外部资源整合，以打开新的业务突破口和发展方向，快速切入液冷散热赛道。

“本次交易若成功实施，将深化上市公司液冷散热领域的产品布局，进一步绑定核心客户，有利于共同扩大业务规模，加速上市公司业务转型升级。……有助于目标公司与上市公司现有的大量下游客户（尤其在新能源汽车、通信、储能等领域）建立业务对接与合作关系。”祥鑫科技提到。

增收不增利，新帅上任谋突围

祥鑫科技由陈荣、谢祥娃夫妇于2004年创立。谢祥娃生于广东潮汕，早年曾在东莞长安的金属制品厂历任质检员、采购主管、业务主管，擅长市场开拓，与精通技术的丈夫搭档，一步步将企业发展壮大。2019年公司上市后，陈荣、谢祥娃于2021年登上胡润百富榜。

祥鑫科技主营精密冲压模具和金属结构件，业务覆盖汽车、储能设备、通信设备三大领域，客户囊括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、广汽集团、吉利汽车、蔚来等头部企业。

然而，这家百亿市值企业正面临明显的业绩压力。Wind数据显示，自2012年以来，祥鑫科技营收一直逐年稳步增长，从3.73亿元增至2025年的79.27亿元，区间涨幅达20倍；但同期归母净利润却在2023年触及历史新高（4.07亿元）后不断回落，2025年同比下降56.88%至1.55亿元。

到2026年一季度，祥鑫科技营收虽然仍保持双位数增长，但归母净利润同比减少119.87%至-1706.62万元，同比由盈转亏。值得注意的是，自2025年第四季度开始，祥鑫科技便进入单季度亏损状态。

关于盈利下滑的原因，祥鑫科技在2025年业绩预告中提到，一是公司所在行业（特别是新能源汽车、光伏储能）竞争加剧，受客户降价压力影响，公司产品单价同比有所下降，导致2025年度公司相关产品的销售毛利率下降，如5G通讯及其他精密件、储能设备、燃油汽车、新能源汽车冲压模具和金属结构件的毛利率均在2025年同比下滑1~4个百分点。

二是公司强化产业布局，拓展海内外网络，新设泰国、安徽芜湖、东莞厚街等生产基地，同时为布局新兴产业增加研发投入，导致当期成本费用有所增加。

在此背景下，2025年12月，谢祥娃正式从丈夫陈荣手中接棒董事长之位，成为这家百亿市值上市公司的掌舵人。而选择并购酷尔芯来加码液冷散热赛道是其当上董事长后第一个大的资本动作。

事实上，随着AI算力快速增长，对数据中心的散热能力要求提高，液冷系统也正成为新一代数据中心的关键基础设施。液冷市场需求激增带来的是多家企业生产线满负荷运转。

在此背景下，不少企业与祥鑫科技一样，选择通过收并购切入或加码液冷赛道。如主营智能停车设备的五洋自控（300420.SZ）拟6.81亿元收购东莞柯斯宇液冷51%股权；笔记本结构件厂商春秋电子（603890.SH）收购丹麦液冷龙头Asetek A/S；塑料防盗瓶盖生产商金富科技（003018.SZ）则收购佛山卓晖金属（液冷管路）、联益热能（水冷冷板/散热模组）各51%的股权，并且定增3亿元用于扩大液冷板/组件产能。