作为股神巴菲特的老师，投资大师本杰明·格雷厄姆曾经说过：市场短期是投票机，但长期是称重器。

对于这一点，北交所主题基金表现的最为明显。

日前，随着基金“中考”成绩单的发布，和很多投资者一样，财富君猛然发现，除了创新药主题基金表现抢眼外，之前被市场“待答不理”北交所主题基金，现在几乎已经“高攀不起”，就在20多只北交所主题基金中，今年上半年涨幅最少的也接近30%。

而以华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金（代码：014283）为例，该基金今年以来累计涨幅达到72.16%，在全市场基金中排名第3位，而其最近三年累计涨幅更是高达175.64%，在全市场基金中排名第一位。

大家都想知道的是，在指数化投资大行其道的背景下，这只主动管理型基金是如何做到的呢？

（1）两大主题

基金“中考”成绩单发布，两类主题基金成为赢家。

财富君统计发现，就在刚刚过去的上半年，权益类基金业绩表现突出，已经成为市场的上涨先锋，创新药主题基金、北交所主题基金成为市场表现最靓的仔。

首先，来看创新药主题基金，就在全市场涨幅前20名中，创新药主题基金占比超过六成，足以显示该主题的表现之强势。

其中，汇添富香港优势精选A以86.48%的年内收益登顶，而长城医药产业精选A、中银港股通医药A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A等基金涨幅均排名靠前。

其次，就是北交所主题基金。同期数据来看，业绩靠前的有中信建投北交所精选两年定开混合A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式，分别录得82.45%、72.16%的年内涨幅，均进入涨幅前五名，而在进入TOP30的北交所主题基金共计4只，平均涨幅达67.33%，近1年平均回报超160%。

与此同时，财富君发现，全市场基金名称带有明显北交所字样，数量超过20只主题基金，在2025年第一、第二季度全部都实现正增长，上半年涨幅最小的基金，同期回报也达到28.58%，远超过同类产品7.80%的平均涨幅，排名行业前5%。

北交所主题基金，大有一鸣惊人之势。

（2）全市场第一

不过，作为一只北交所主题基金，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金（代码：014283），表现更加抢眼，不但今年成绩突出，而且最近三年的长跑能力，更是超出预期。

Wind数据显示，在2025年“中考”成绩榜单中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金，以72.16%的净值增长率位居全市场（除QDII）第3名。值得一提的是，截至今年6月30日，过去三年华夏北交所创新精选以175.64%的净值增长率，位居全市场基金收益第一名。

其实，就在2023年，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金，还是当年的业绩冠军，当年全年的累计涨幅达到58.55%。

就从今年一季报来看，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金的度前十大重仓股中，锦波生物、开特股份、路斯股份、康农种业、康比特、青矩技术、民士达、常辅股份、五新隧装、瑞华技术，前十大重仓股合计占比约基金规模59.47%，而重仓股民士达、常辅股份等均已走出翻倍行情。

除投资标的外，作为一名具有13年证券从业经验的基金经理，华夏北交所创新精选基金经理顾鑫峰，长年深耕北交所市场投资研究，善于通过“动态平衡”把握市场的多元化投资机会，从而为投资者创造了不菲的超额回报。

最新数据显示，顾鑫峰的基金经理任职时间超过5年，目前总共管理5只基金（分类单独计算），资产管理规模超过42亿元。

（3）三重优势

很显然，作为一只主动管理型基金，大家最为关心的是，它是如何取得这样的突出业绩的？对此，作为华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金的基金经理，顾鑫峰给出了自己的答案：

第一重，机构优势。

上半年北证50指数上涨近40%，其实不仅是华夏基金，包括中信建投、万家等在内的北交所主题基金都跑赢了北证50指数。按过去三年来看，大部分北交所主动权益的主题基金都跑赢了北证50指数，华夏北交所创新中小企业精选大约跑赢了150个点，成为过去三年收益率排名第一的主动权益基金。可以说，在北交所这个地方，公募基金充分发挥了主动管理的优势，起到了很好的价值发现的作用。

“北交所作为最年轻的证券市场，当前其机构参与者不算多，市场还不算太卷，还有很多没有充分价值发现的地方，因此，正是机构投资者可以充分发挥其研究价值，充分大展拳脚、进行价值发现的地方。这就从理论上解释了为什么过去三年70%以上的北交所主题基金战胜了北证50指数。”顾鑫峰指出。

第二个，标的优质。

一个证券市场的长期发展，本质上离不开好公司。

很多人的第一印象，是北交所市场的公司体量小，质地相对一般，但市场的走势却与大家最初的想法大相径庭，这可能跟很多人不了解北交所公司的来源有关。顾鑫峰给出的数据显示，截至2025年6月，新三板挂牌企业数量约为6065家，其中创新层企业2183家、基础层企业3882家；北交所的公司来自于新三板，先进入创新层，然后进入北交所。

也就是说，北交所的不到200多家公司，是从新三板6000多家公司中选出来的，由于基数较大，虽然体量相对较小，但整体质地是相对过关的，比如锦波生物、民士达，曙光数创等，都是细分行业的龙头。

第三个，十年磨砺。

而从华夏基金的层面来说，对于新三板、北交所非常重视，十年前就已开始布局。

早在2015年，新三板刚刚进入公众视野的时候，顾鑫峰就被调到子公司华夏资本，成立专户从事新三板投资。2020年、2021年，随着首批新三板主题基金、首批北交所主题基金推出，顾鑫峰都是以基金经理的身份参与。

与新三板打交道超过10年，很多公司接触、调研也超过10年。北交所有家创新药公司，顾鑫峰第一次调研是2015年，当时还是新三板公司，当时有款创新药正在研制，1期临床还没做完，现在终于做完三期临床,于去年提交了上市申请，市值也翻了好几倍。

Wind数据显示，截至今年6月30日，基金经理顾鑫峰自2021年11月23日管理基金华夏北交所创新精选以来，任职总回报为131.40%，相较基金业绩表基准同期表现实现了133.66%的超额收益。

（4）相信未来

那么，已经涨了这么多，北交所还能继续涨吗？下半年该如何布局呢？

对于这些问题，顾鑫峰认为，短期市场走势更多与市场风格有关，长期一定是跟公司自身经营发展高度相关。说实话，半年的时间是比较短的，更多与市场风格有关。

就在今年上半年，中证2000指数上涨近15%，万得微盘股指数更是上涨36%；这反应了市场在经济企稳复苏的相对早期阶段、同时伴随着流动性充裕的环境下，市场的一种自然选择。历史上看，每当市场环境是这种“经济复苏早期叠加流动性充裕”组合，基本上都是小盘股表现要相对好一些。

他指出，预测市场是比较困难的，尤其是预测中短期走势；金融市场有一个随机漫步理论，即反应了短期走势预测的困难。我们可以分析一些数据作为判断的参考。截止到目前，北证50动态市盈率68倍，创业板指数32倍，科创50指数是138倍，中证2000指数是134倍。代表大盘宽基指数的上证50指数11倍，沪深300指数13倍。

顾鑫峰强调，可能北交所的某些股票已经涨得比较高、估值比较贵了，但这个市场的好处就在于每年都在不断补充新鲜血液，每年都有不少好的新公司来上市。我们的选择余地其实是越来越大的，对北交所市场的展望是“小荷才露尖尖角”，我想，这个判断在当前依然适用。

“让我们永远相信，美好的事情即将发生！”顾鑫峰的语气，坚定而又自信。