财联社7月25日讯（编辑 史正丞）面对迷雾重重的全球经济前景，入夏以来迭创新高的美股指数，正在引发越来越多的分析师警示市场进入“狂热泡沫”区间。

与此同时，担忧“过早下车”的情绪又使得投资者难以下定离场的决心，加剧了泡沫的混沌程度。

估值信号频闪

过去几周里，英伟达成为人类历史上首个市值突破4万亿美元的上市公司。与此同时，2021年的“迷因股”炒作也卷土重来，美股散户们纷纷炒作相机制造商GoPro、甜甜圈连锁店Krispy Kreme的股票。

根据统计， 标普500指数成分股的市销率已经超过3.3倍，创历史新高。

（标普500指数日线图，来源：TradingView）

资管巨头PIMCO的首席投资官丹·伊瓦斯辛表示：“我认为你开始看到一些非常早期的迹象，类似于90年代末至2000年代初互联网股票繁荣时期的情形。 这里面存在一种彩票心态……这是一种危险的局面。”

作为参考，巴克莱的“股票狂热”指标——由衍生品流动、波动率和市场情绪综合而成的指标， 已飙升至正常水平的两倍，进入资产泡沫相关的区域。

高盛也在周五的一份报告中指出，其 “投机交易指标”飙升至历史高位，达到除互联网泡沫和疫情时期泡沫外的最高读数。

高盛表示，投机交易指标在过去几个月大幅上升，目前处于仅次于1998-2001年和2020-2021年的水平。这一上涨主要由“近期在亏损股、仙股以及高市销率股票的交易量占比上升”推动。以史为鉴， 投机交易的激增通常预示着未来3个月、6个月和12个月标普500指数的强劲回报，但在两年期内的回报则低于平均水平。

炒作“仙股”之余，近年来推动美股上行的大型科技股，也在近几个月迎来抛售后的强劲反弹。自4月盘中低点以来，英伟达和Meta分别上涨了100%和49%。

资管公司Research Affiliates的创始人兼主席Rob Arnott表示，整体来看，标普指数的市销率、市现率、市净率、市息率都接近历史高位。 他将投资主导该指数的小部分科技股比作“在蒸汽压路机前捡钱”。

但Arnott也指出，虽然市场对人工智能企业的定价“仿佛它们未来不会有任何竞争对手”，但与此同时， 市场对离开这些受欢迎且泡沫化的股票持谨慎态度，因为离场太早的投资者也会陷入困境。

下周又将迎来检验时刻

以美国过去几年的经验来看，维持估值“泡沫”的核心因素，离不开科技巨头整体超出预期的财报。因此，每个季度他们发布财报的日子，就是市场接受考验的关键时间节点。

下周正是这样的日子—— “七巨头”中的苹果、亚马逊、微软和Meta都将发布财报。