AI基金易方达港股通红利混合A（005583）披露2025年半年报，上半年基金利润2.31亿元，加权平均基金份额本期利润0.0826元。报告期内，基金净值增长率为10.82%，截至上半年末，基金规模为26.56亿元。

该基金属于灵活配置型基金。截至9月5日，单位净值为0.872元。基金经理是唐博伦。

基金管理人在半年报中表示，相较于去年，今年以来港股市场出现了几个变化： 第一，年初至今高股息指数跑输宽基指数。一方面，表现较好的AI、生物医药相关板块在高股息和价值板块中敞口较小；另一方面，部分传统股息板块经过过去两年的上涨，估值吸引力下降，出现滞涨情况。 第二，区别于往年，高股息指数内部出现了巨大的分化，部分板块表现优劣排序为：银行、多品类零售、电信、公用事业。 第三，港股市场增量资金在一季度快速流入后逐渐放缓，而IPO和配售等融资金额在一季度后出现加速。新股和配售市场异常火爆。

向前展望，我们认为，若市场因为资金流入放缓叠加融资加速陷入焦灼，滞涨的高股息板块可能出现超额机会。在股息类资产内部，我们相对看好滞涨的公用事业等板块，它们不仅估值相对较低，且处在资本开支下行周期中，自由现金流呈现改善状态，存在提升股东回报的可能性。

截至9月5日，易方达港股通红利混合A近三个月复权单位净值增长率为14.38%，位于同类可比基金542/880；近半年复权单位净值增长率为19.92%，位于同类可比基金312/880；近一年复权单位净值增长率为43.07%，位于同类可比基金360/880；近三年复权单位净值增长率为17.40%，位于同类可比基金226/873。

通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.63倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约0.31倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约0.28倍，同类均值为2.16倍；三项估值均低于同类平均水平。

从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.06%，加权年化净资产收益率为0.03%。

截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.0855，位于同类可比基金372/875。

截至9月5日，基金近三年最大回撤为33.73%，同类可比基金排名459/869。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为29.54%。

据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为87.53%，同类平均为80.43%。2019年上半年末基金达到93.84%的最高仓位，2019年一季度末最低，为75.25%。

截至2025年上半年末，基金规模为26.56亿元。

截至2025年6月30日，基金持有人共计3.88万户，合计持有34.06亿份。其中管理人员工持有3771.39万份，占比1.11%，机构持有份额占比70.43%，个人投资者占比29.57%。

截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约124.58%，持续低于同类均值。

截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是龙源电力、中国移动、中石化炼化工程、中化化肥、北控水务集团、蒙牛乳业、新华文轩、中石化冠德、大唐新能源、四川成渝高速公路。

核校：王博