美国经济学家预测：2026年将出现“史上最严重的市场崩盘”！已持续近17年的市场泡沫将会破裂，导致股市下跌90%。

要是给当下的全球经济做一次全身体检，那份诊断书恐怕没人敢看。哈里·登特，这位曾在上世纪90年代成功预判经济大势的学者，最近扔出了一枚震撼弹：一场或许是史上最惨烈的市场雪崩，正瞄准了2026年。

在他眼里，过去这十七年，也就是从2008年到现在，全球其实都在同时也参与了一场由债务堆砌出来的狂欢派对，而离场的铃声即将敲响。

如果你仔细复盘2008年之后发生的事情，会发现登特的逻辑不无道理。各国央行就像是遇到高烧病人的赤脚医生，并没有想着如何去病根，而是一味地给经济这个病人打“印钞”这剂强心针，用降息和发债来硬撑。

这种长期的药物依赖，确实带来了表面的红光满面，但也让债务泡沫膨胀到了不可思议的地步。按照登特的推演，当这个超级泡沫最终破裂时，股市可能会出现令人瞠目的90%回撤。

很多人觉得只要盯着AI这个风口，这头牛还能再跑几年。但现实往往比理想要冷酷得多，回想一下2025年4月那骇人的“黑色48小时”，仅仅两天，美股的投资者就目睹了6.6万亿美元凭空消失。

这个数字是什么概念？它抵得上美国整整一年的财政支出，那时候标普500指数瞬间暴跌超过10%，连借着AI东风起飞的甲骨文，在业绩瑕疵曝光后也一度腰斩。这种高估值下的脆弱性，其实已经给所有人敲响了警钟。

虽然野村等机构依然相信AI能带着全球GDP继续冲刺，但在《大空头》原型迈克尔·伯里看来，现在的英伟达像极了当年的思科，这种非理性的狂热往往是周期顶部的典型特征。

不仅是股市悬在半空，我们脚下的房地产市场其实早已“冻僵”了。这也是登特眼中危机爆发的核心地带。有一组数据让人细思极恐：目前美国房价的中位数已经飙到了41.69万美元，而普通家庭一年的收入才8万出头。

这两者之间接近5倍的差距，直接把房价收入比推到了2008年次贷危机爆发前的警戒线，现在有近75%的美国家庭，根本摸不到中位价新房的门槛。

更麻烦的是一种叫做“利率锁定”的怪圈，你要知道，全美有半数以上的房主手里拿的是低于4%的房贷利率，有的甚至锁死在3%。这时候让他们去换房？那简直是天方夜谭。

如果要置换同价位的房子，哪怕是把原来的卖掉再买一套40万的，在现在6.4%的市场利率下，每月的还贷成本就要凭空多出819美元，这笔账算下来，二手房市场流动性几乎归零。

这也解释了为什么华尔街大行EvercoreISI会罕见地对全美六大房企集体亮红灯——这六家公司盖了美国三分之一的新房，它们的信用预警，基本等同于给整个楼市下了病危通知书。

在这种四面楚歌的环境下，钱该往哪儿跑？这成了一个极具争议的话题。登特给出的避难所相当反直觉——他认为唯一能躲的地方是美国国债。他的理由极其简单粗暴：美国政府手里握着印钞机，理论上它永远还得起债。

所以在他看来，无论是传统的黄金还是新兴的比特币，在这次超级去泡沫的过程中都靠不住。

但有趣的是，另一位大佬彼得·希夫却站在了截然相反的立场，希夫认为，危机恰恰就源于美元体系本身的崩溃，美债非但不是避风港，反而是震源。

这两位看空专家的分歧，恰恰揭示了当下的困局：大家都知道危机要来，但对于谁才是最后的那根稻草，谁也说不准。是美元信用的彻底崩塌，还是流动性的瞬间枯竭？

现在，全球央行似乎都在玩“击鼓传花”的游戏，都在用时间换空间。美联储不敢轻易动利率，欧洲在那硬撑，中日也在悄无声息地减持美债，大家都在尽量把那个清算的时刻往后拖。普通人的日子其实早已捉襟见肘，储蓄率起起伏伏最后又跌回原点，信用卡债更是屡创新高。这种靠透支未来维持的体面，到底还能撑多久？

登特把决战的时间窗口定在了2026年1月，这并非玄学。他在观察一个极其细微的指标：新年首周的股市表现。依据历史经验，如果在那个承前启后的节点，资金选择离场而非入场，那就意味着机构正在用脚投票，那是最后的大逃亡信号。

没人能百分百确定2026年是否真的会成为“史上最惨烈”的一年，但看着那被推高到223%的巴菲特指标，以及被债务压得喘不过气的中产家庭，你得承认，那场迟到了十几年的账单，似乎真的要寄到了。与其去赌泡沫还能吹多久，不如先想想，当潮水退去时，自己手里还有没有哪怕一件可以遮体的泳衣。

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