文｜财华社

2025年末，机器人行业在资本市场的关键一子落定。近日，“人形机器人第一股”优必选（09880.HK）公告，拟以人民币16.65亿元收购A股公司锋龙股份（002931.SZ）43%股权，交易完成后将实现对后者的控股。

这一跨界收购不仅让锋龙股份收获三个“一字板”涨停，更是清晰地折射出头部机器人企业整合产业链、夯实量产能力的深层战略。

当岁末钟声即将敲响，回望2025，机器人行业的资本故事格外亮眼：赴港上市热潮不退，企业凭借技术突破与商业落地筑牢护城河，行业整体从“讲故事”迈入“交答卷”的关键兑现期。资本流向与产业实践交织，共同谱写了科技与资本深度融合的年度篇章。

融资热潮贯穿全年

伴随着AI大模型浪潮助推与机器人技术的进步，机器人赛道在2025年融资热潮不断，一级市场和二级市场同步燃起“烈火”。

一级市场火力全开。据IT桔子统计，2025年前三季度，国内机器人创业公司融资总额约达500亿元（单位人民币，下同），是去年同期的2.5倍。其中，第三季度总融资额为198.13亿元，同比增长172%。

二级市场同样火爆，机器人产业链公司“组团”赴港上市成为年度核心看点，形成“上市一批、排队一列”的热闹局面。

Wind数据显示，截至12月28日，年内已有极智嘉（02590.HK）、云迹（02670.HK）、三花智控（02050.HK）、均胜电子（00699.HK）等多家机器人细分赛道龙头成功登陆港股市场，卧安机器人（06600.HK）则正在招股。此外，斯坦德机器人、珞石机器人、翼菲科技、乐动机器人等超过10家相关企业排队等待聆讯，涵盖工业机器人、服务机器人本体及关节、传感器、电机等核心零部件全链条。

至此，港股市场已聚集十余家机器人相关上市公司，形成头部企业引领、中游技术企业跟进、产业链配套企业协同的产业资本格局。

资本市场也给予了热烈反馈。富途牛牛数据显示，年初至今，机器人板块中的港仔机器人（00370.HK）和华虹半导体（01347.HK）股价累计翻超2倍；微创机器人（02252.HK）、地平线机器人（09660.HK）、优必选等热门股也均涨超100%。

这股上市潮的兴起，离不开政策与市场的双轮驱动。港交所针对未盈利科技公司的包容性政策（尤其是第18C章规则），为技术密集的机器人企业打开了上市绿灯。卡诺普机器人、珞石机器人等6家企业均依此规则递表，足见资本对硬核技术的青睐。

同时，“科企专线”的高效审核大幅缩短了上市周期，叠加国际资本对机器人赛道的高配置需求，共同构成了赴港上市的强吸引力。

从市场反馈来看，上市企业普遍获得资本青睐。三花智控、均胜电子上市时引入了多家国际知名基石投资者；极智嘉则凭借清晰的场景落地优势吸引了产业资本。国际投资者的高倍数认购，为市场注入了强劲信心。

技术突破与产业链协同成核心抓手

2025年，在技术攻坚与资本助力的双引擎推动下，机器人技术正从硬件的单点突破，转向“硬件+软件+AI”的深度融合。机器人不再仅是重复劳作的“机械臂”，而是加速进化为具备感知、决策与自主执行能力的“智能伙伴”。

头部企业凭借核心技术、清晰的商业化路径与产业链整合能力，确立了领先地位。

以优必选为代表的整机厂商，通过“上市融资+战略收购”双轮驱动，持续完善产业拼图。作为2023年末登陆港股的公司，优必选在2025年商业化进程明显提速。根据公司披露，截至2025年11月底，Walker系列人形机器人订单总额已达13亿元。此次收购锋龙股份，正是为了通过业务协同强化制造能力，为其2026年达成万台产能的目标铺路。

核心零部件企业的突破则是行业竞争力提升的基石。高盛研报锁定的9家中国核心机器人企业，在减速器、执行器、伺服电机等关键环节打破海外垄断，撑起了产业的“钢筋铁骨”。

从行业层面看，机器人产业正经历三大跃升：

一、从概念到量产：全尺寸工业人形机器人开始规模交付。宇树科技、优必选等头部厂商设定了明确的扩产计划。

二、从单机到协同：工厂级的多形态机器人协同从构想变为现实，以越疆（02432.HK）为代表。

三、从部件到核心：以灵巧手为代表的关键部件取得突破。

企业层面则更注重深耕场景的差异化突破：

一、工业化落地更深：企业不再单纯比拼参数，而是针对具体场景进行深度适配。

二、运动与控制能力飞跃：机器人基础运动能力进化惊人，从年初需搀扶行走到年末可完成“前空翻”等高难动作。

三、智能化与自主性升级：机器人从“自动化执行”迈向“智能化决策”。例如，和意精工的系统可通过3D视觉自主生成作业轨迹，摆脱对人工示教的依赖。

技术进步直接推动了机器人国产替代的深化。工信部数据显示，2025年国内机器人核心零部件60%的增量来自本土企业，关键环节全球市占率超40%，成本优势日益凸显。

商业化曙光显现，机遇与挑战并存

2025年被视为国内机器人产业商业化的关键拐点。行业已全面迈入“量产落地+国产替代”的黄金期，头部企业站上大规模商业化的前夜。

标志性订单纷至沓来，证明机器人正加速走进现实：

一、2025年7月，宇树科技和智元机器人中标中国移动（00941.HK）超1.2亿元人形机器人采购订单，这是国内已知规模最大的公开订单之一，标志着产品能力已获严肃商业场景认可。

二、近日新中标超1.2亿元项目后，2025年优必选人形机器人订单总金额已至少14亿元，持续领跑全球人形机器人行业，商业模式实现闭环验证。

三、越疆年内收获蓝思科技（06613.HK）、绿源集团（02451.HK）、瑞德丰等企业的订单。根据艾邦机器人数据，公司全年订单金额超10亿元，出货量约2万台，其中海外市场贡献近半。

同时，头部企业竞相公布了清晰的量产时间表。

其中，小鹏汽车（09868.HK）全新一代IRON人形机器人于11月亮相引起热议。小鹏的目标是成为中国首个量产高阶人形机器人的公司，并于2026年底计划实现规模量产；智元机器人具备了批量出货能力，已累计下线5000台机器人，远期目标瞄准10万台级；优必选已制定产能爬坡计划，预计到2026年，工业人形机器人年产能将达5000台，2027年进一步扩大至10000台规模。

展望未来，机器人行业的成长空间广阔，但仍需跨越多重挑战。

从机遇来看，全球制造业智能化升级需求旺盛，人形机器人在工业、服务、消费等领域的应用场景将持续拓展；AI技术与机器人的深度融合，将不断提升产品智能化水平，打开新的市场空间。

资本层面，港股市场的持续赋能与A股市场的产业整合机遇，将为企业提供多元化融资渠道，加速技术研发与产能扩张。政策层面，国内对高端装备制造的扶持政策与港交所的包容性制度，将持续为行业发展保驾护航。

挑战同样不容忽视。技术上，机器人核心零部件的精度、寿命仍有提升空间，人形机器人的运动控制、能源效率等关键技术亟待突破；商业化上，部分产品仍面临成本高、场景适配性不足的问题，大规模推广仍需时间；竞争上，国际巨头与本土企业的技术博弈加剧，全球供应链的不确定性也对行业发展构成考验。

正如头豹研究院首席分析师陈夏琳所言，具备技术优势、商业化潜力强、国际化意愿明确的细分赛道龙头，将在未来的竞争中持续领跑。

总结

站在2025年末回望，机器人行业在资本市场的强力助推下，实现了从萌芽到规模化成长的关键跨越。随着上市企业持续扩容、核心技术不断突破、商业场景逐步落地，行业正步入高质量发展的黄金周期。未来，在资本与技术的双重驱动下，更多具备核心竞争力的企业将脱颖而出，推动机器人产业成为全球智能化升级的核心引擎。