来源：中金点睛

多资产大时代：什么是“固收+”基金的规模增长法则

我们正处在，且即将迎来更好的，多元资产投资的大时代。

“固收+”基金2026年依然是增量可期：不论是居民财富寻求稳健增值的迁移需求、机构资金的收益增强需求，还是跨资产分散配置理念的市场新共识，以及“固收+”基金过去已经为市场所认可的收益效应，展望2026年，“固收+”基金发展的大时代背景依然清晰。

“固收+”基金2026年的“规模增长法则”：在已经过去的2025年，我们观察到部分公募机构已然凭借前瞻性布局与差异化竞争策略，成功把握住居民财富迁徙与机构资金增配的历史性机遇，实现“固收+”基金市场份额的明显增长。那么，在即将到来的下一期“规模争夺战”中，如何才能拔得头筹？虽然所谓“成功者”的“打法”各具特色，不过我们相信其背后或许同样也隐藏着一些共性的规律。假定市场环境不改变的情况下，依据2025年的经验进行线性外推，我们得到如下关于“固收+”基金“规模增长法则”的答案：

• 1）增量资金更为偏好“极致风格”；

• 2）“极致风格”内部，增量资金更为偏好具有强择股能力的产品；

• 3）业绩依然是助推规模的首要因素，其中高波产品需要更为重视性价比和胜率，低波产品则更需重视业绩排名本身；全局来看，持有体验同样是“固收+”基金规模增长的潜在推动力量。

2026年“固收+”基金的两条主线：赛道型 vs 画线派

对于“固收+”基金管理者，2026年着重发展“画线派”基金与“赛道型”基金均为可操作路径：我们认为，前者相对较为符合个人投资者“存款搬家”资金的风险收益定位，同时也较易承接机构投资者的低换手底仓型资金需求，有望在2026年吸引相对稳定的资金流入；后者或因市场热点和行情变化而迎来市场份额的短期快速增长，不过需警惕市场变化所可能带来的潜在回撤与赎回冲击。

对于“固收+”基金的机构投资者，我们建议2026年以“画线派”基金充当底仓，同时以极致风格“赛道型”基金作为捕捉权益行情的波段工具：在具体的基金筛选方案上，我们建议依据任意时点买入持有收益率/胜率系列指标作为“画线派”基金的辅助筛选手段，依据综合择券能力和个股挖掘能力指标作为“赛道型”基金的辅助筛选方式。

2025年发展大事记：“固收+”基金时代归来

回顾2025年，在权益市场回暖叠加低利率延续的背景下，不论基于收益诉求，还是存款搬家、多元资产配置等叙事逻辑，“固收+”基金的市场关注度明显抬升，且策略重点随市场热点而动态演变。年初，转债相对股票呈现出相对更高的性价比，“固收+”基金呈现“向转债要收益”的特征。一季度，港股市场表现相对优异，类如“纯债资产打底+港股红利防御+科技龙头增厚”的“固收+港股”策略引发市场关注。下半年，权益市场持续转暖，“固收+”基金中的弹性品类，尤其是权益端聚焦科技或成长板块的产品，业绩亮眼并吸引增量资金。同时，多元配置趋势下，广义“固收+”中的偏债混合型FOF也实现了明显的规模增幅。反观纯债产品，低利率（票息贡献有限）叠加利率震荡上行（债券资本利得贡献压缩），主动债基吸引力下降，债券ETF则得益于市场行情与政策推动迎来发展契机。

风险提示

1）本文所提及基金公司与基金产品均为依据客观数据所进行的表述，不涉及任何基金推荐建议；2）本文所展示的测试结果均基于市场环境和政策环境保持不变的假设，需警惕样本外失效风险。

由于篇幅限制，本篇仅做摘录，详情请参考报告原文。

2025年发展大事记：“固收+”基金时代归来

2025年，在权益市场回暖叠加低利率延续的背景下，不论基于收益诉求，还是存款搬家、多元资产配置等叙事逻辑，“固收+”基金的市场关注度明显抬升，且其策略重点随市场热点而动态演变。

年初，转债相对股票呈现出相对更高的性价比，公募“固收+”基金整体抬升转债仓位，呈现出“向转债要收益”的特征。一季度，港股市场表现相对优异，1-2月恒生科技指数涨幅（+25%）明显优于沪深300指数（-1%），类似“纯债资产打底+港股红利防御+科技龙头增厚”的“固收+港股”策略引发市场关注。下半年，权益市场持续转暖，“固收+”基金中的弹性品类，尤其是权益端聚焦科技或成长板块的产品，业绩亮眼并吸引增量资金。截至2025Q3，二级债基单季度规模环比增长62%至1.3万亿元的历史峰值。同时，在多元配置趋势下，广义“固收+”产品中的偏债混合型FOF也实现了66%的规模同比增幅。

反观纯债产品，低利率（票息贡献有限）叠加利率震荡上行（债券资本利得贡献压缩），主动债基吸引力下降，QDII债基成为年内（截至2025Q3）唯一获得规模正增长的主动纯债品类。而债券ETF则得益于市场行情与政策推动迎来发展契机，截至2025年12月，最新规模已经升至7千亿元以上，且仍处于上升通道。

图表1：固收类基金2025年度热点话题一览

注：基金规模数据截至2025Q3，指数走势数据截至2025/12/19资料来源：Wind，中金公司研究部

“固收+”基金规模已回升至历史峰值区间，二级债基火热

最近一年，“固收+”基金受到来自机构端和零售端的广泛关注，市场规模持续攀升，从2024Q4的1.6万亿元，迅速升至2025Q3的2.5万亿元（年初至今规模+52%），已回归2021-2022年的历史规模峰值区间，不过尚未突破历史新高点位。

其中，从细分产品结构来看，二级债基规模增长幅度明显领先，且主要资金来源并非为新发产品或资本增值，而是存量产品的新增资金流入。2025年三季度权益行情转暖，机构投资者在收益诉求下或有大量增配二级债基行为（二级债基机构持有比例近七成），使其单季度规模增长幅度接近5千亿元（环比+62%），据我们统计，其规模增量有91%源于增量资金流入存量产品，仅分别有4%-5%左右源于新发产品及资本增值。

图表2：“固收+”基金历史规模与细分产品结构变化

注：1）“固收+”基金包括全部二级债基、偏债混基、转债基金、偏债混FOF，以及近八期权益仓位均值不超过40%的灵活配置、近八期有转债仓位的一级债基，下同；2）图表右侧百分比表示各细分类型基金在2025Q3的规模占比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表3：二级债基2025年以来规模增速突出，主要来源于存量产品的资金流入

资料来源：Wind，中金公司研究部

在纯债收益压缩的市场环境下，“固收+”基金的业绩的确相对更为亮眼。2025Q1-Q3，按中位数统计，权益仓位相对较高的转债基金实现中枢回报21.2%，其次是偏债混合基金的5.2%和二级债基的4.3%，一级债基的业绩中枢1.4%则相对落后。“固收+”基金产品回撤同样相对可控，2025Q1-Q3，二级债基最大回撤中位数约为-1.7%，一级债基约为-0.9%。业绩优势叠加波动可控，使得“固收+”基金成为2025年广泛受到市场关注的公募产品品类。

“固收+科技”与“固收+成长”策略亮眼，规模仍有提升空间

从2025年细分策略业绩表现来看，“固收+科技”与“固收+成长”问鼎。我们按照“固收+”基金的权益实现方式进行策略维度的细分，从统计结果来看，2025年（截至报告撰写时的2025/12/19）业绩中位数排名前三的策略分别为“固收+科技”（+11.71%）、“固收+成长”（+8.85%）和“固收+周期”（+8.34%）。

具体而言，2025年权益市场行情转暖，科技成长成为市场共识方向，“固收+科技”策略在Q1-Q3均上榜成为业绩Top3策略，值得关注的是，我们认为，AI投资等相关主题的行情逻辑有望延续至2026年，不过前期涨幅较大仍带来了一定的估值压力修复风险。此外，一方面是低利率下红利类资产性价比相对突出，另一方面是AI算力对于材料的需求推动有色行业表现强势，“固收+周期”策略全年业绩表现同样相对亮眼。

图表4：细分品类“固收+”策略的2025年度业绩对比

注：数据范围为2025/1/1-2025/12/19资料来源：Wind，中金公司研究部

事实上，如果分风格策略来看，截至2025H1，“固收+GARP”仍是“固收+”产品管理人倾向于采纳的主流策略，产品规模占比接近70%。这一类能够同时平衡成长属性与估值属性的投资策略的确与“固收+”基金的渠道需求与产品定位更为相符。不过根据历史数据经验，产品的投资风格偏好变化具有一定的滞后于市场的特征，如2019年已进入权益市场行情上行通道，高景气成长股涨幅突出，而2020年后“固收+成长”才超越“固收+GARP”成为市场主流策略。如果2026年权益行情趋势延续，则我们有望观察到后续“固收+成长”策略产品规模扩容。

“固收+”竞争格局变化，部分机构凭借特色产品实现排位提升

2025年“固收+”基金规模实现明显增长，多数头部机构也同步实现管理规模的抬升，其中，部分机构凭借差异化“打法”获取更多增量资金流入，实现管理规模排名的快速跃升。

从排名明显提升机构的发展经验来看，在权益行情回暖的背景下，通过挖掘权益机遇实现强势业绩或是致胜关键。

图表5：“固收+”基金的机构竞争格局变化：按合计管理规模降序排列

注：1）数据截至2025Q3；2）上图所示基金管理规模的单位为亿元资料来源：Wind，中金公司研究部

销售费用新规正式稿出台，债基投资有望沿着“两极化”发展

2025年9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（后文简称《规定》）征求意见稿[1]，旨在坚持投资者利益优先原则，稳步降低基金投资者成本，该项新规中涉及赎回费率的相关安排引发市场广泛关注。2025年12月31日，《规定》正式稿[2]发布，对其中赎回费率安排做出一定的修订，并约定在2026年1月1日起正式实施。至此，公募基金费率改革三阶段正式收官。

《规定》正式稿中的赎回费率相关安排相较征求意见稿有所放松。在征求意见稿中，赎回费率新规对于不同基金品类以及不同持有人类型均采用“一视同仁”的态度：对于股票型基金、混合型基金、债券型基金和公募FOF，依据不同持有期间设置阶梯式赎回费率安排，持有7天以下收取不低于1.5%的赎回费，7-30日收取不低于1%，30日-6个月收取不低于0.5%。仅有ETF、同业存单基金、货币市场基金等品类豁免此项规定。而在正式稿中，赎回费率新规对债券型基金和指数型基金新增了条件性豁免规定：若个人投资者持有指数型基金、债券型基金满7日，或机构投资者持有债券型基金满30日，允许基金管理人另行约定赎回费率收取标准。

我们认为，债基投资有望沿着“两极化”方向发展。一方面，利率低位+资产荒延续+股债跷跷板效应下，我们认为，频繁进行纯债基金调仓的意义并不大，绝对收益型产品或主要承接低频底仓需求；另一方面，权益市场回暖+热点与风格切换较快，选用不同细分权益策略且“30日免赎”的“固收+”基金，通过月度调仓方式捕捉市场波段，仍然有望为组合带来较好的收益增厚效果。

纯债基金加速“被动化”趋势，短债策略的性价比相对较高

2025年以来，利率水平整体震荡上行但仍在低位，在这样的市场环境下，纯债基金已经无法和2024年一样依靠久期策略+波段交易获取较好的业绩排名，反而是短债策略的性价比相对更高。

按照细分久期类型划分，2025YTD（截至2025/12/19），超长久期品类产品的票息正向贡献难以覆盖其债券价格波动的资本利得亏损收益，因此整体表现相对落后，中位数统计下的业绩告负。相比之下，短久期产品业绩占优，回撤水平也具有领先优势，实现年内正回报的产品数量占比98%，是2025年性价比较高的细分纯债基金品类。从具体数据来看，短久期、中等久期、长久期、超长久期纯债基金的年内收益率中位数依次递减，分别为1.52%、1.27%、0.41%、-1.55%；最大回撤水平同样依次递减，分别为-0.12%、-0.74%、-1.37%、-3.16%。

图表6：细分品类纯债基金的2025YTD业绩对比

注：数据截至2025/12/19资料来源：Wind，中金公司研究部

多资产大时代：什么是“固收+”基金的规模增长法则

2026年“固收+”基金依然是增量可期

我们正处在，且即将迎来更好的，多元资产投资的大时代。

对于“固收+”基金而言，2026年的发展机遇或明显大于其所面临的挑战：不论是居民财富寻求稳健增值的迁移需求、机构资金的收益增强需求，还是跨资产分散配置理念的市场新共识，以及“固收+”基金在2025年已经为市场所认可的收益效应，以上种种构成了“固收+”基金未来发展的重要驱动因素，我们认为2026年依然是增量可期。

我们认为“固收+”基金在2026年乃至更长周期内将迎来黄金机遇，具体而言：

• 1）长期低利率环境驱动居民存款搬家。长期低利率环境下，银行存款及传统理财产品的吸引力相对较低，居民寻求收益适度提升、风险相对可控的“稳健增值型”投资方式，而“固收+”基金这类纯债打底+权益增厚的策略定位，刚好适配多数个人投资者的理财目标，有望大量承接居民财富搬家的需求，成为居民财富再配置的新的“流量入口”。

• 2）机构业绩刚性需求引发“抬仓位”与“抬波动”行为。以银行理财子和保险资金为代表的机构投资者，面临着刚性负债成本压力，在“资产荒”延续叠加利率中枢长期低位的背景下，传统纯债策略已经难以匹配其收益目标，此时机构资金需要被迫适度提升组合风险敞口和波动容忍度，从而换取收益增厚的可能性。从2025Q3的基金规模变化便可见一斑，二级债基这一机构主导型投资工具，短期内收获了大量的资金流入，这意味着“固收+”基金成为机构资金配置的新通道，未来或也将持续贡献大额资金增量。

• 3）“固收+”基金在2025年已经为市场所认可的收益效应。在第一章节中我们已然提及，利率低位（票息贡献较弱）+利率上行（债券资本利得贡献压缩）的市场环境为纯债基金的业绩回报带来一定压力，而“固收+”基金凭借着权益市场的收益增厚效应，整体实现了相对亮眼的业绩回报，据我们统计，2025YTD（截至2025/12/19），中长债基样本实现区间累计收益中位数1.03%，而二级债基的中枢回报则达到4.74%。而我们认为，在预期2026年低利率和“资产荒”延续，且权益市场走势不弱的情况下，“固收+”基金的市场吸引力仍将维持较高水平。

• 4）多元资产配置正逐渐成为投资新趋势。在宏观经济不确定性格局下，多元化与组合化配置的重要性正在不断提升，而“固收+”基金这一类相对成熟，且能够实现对于多资产类别进行主动配置和动态调整的策略方案，较为适配当前市场投资者渐趋进化的投资理念，有望成为个人投资者进行多资产配置的主流选择方案。相比之下，公募FOF虽然可投工具范围相对广泛，不过其投资逻辑并不如简单的聚焦股债搭配直观，风险收益特征不像“固收+”基金那样容易接受，因此整体市场认知度相对较低。预计“固收+”基金或将持续吸纳个人投资者的认购热情，助力推动其市场份额的持续抬升。

图表7：“固收+”基金受益于多资产大时代的主要逻辑

资料来源：中金公司研究部

多资产大时代，探究“固收+”基金的规模增长法则

在已经过去的2025年，我们观察到部分公募机构已然凭借前瞻性布局与差异化竞争策略，成功把握住居民财富迁徙与机构资金增配的历史性机遇，实现“固收+”基金市场份额的明显增长。

展望2026年，“固收+”基金发展的大时代背景依然清晰。那么，预期增量资金流入延续的背景下，机构应如何精准部署发力方向，如何打造业务核心优势，从而在下一期“规模争夺战”中拔得头筹？

虽然所谓“成功者”的“打法”各具特色，不过我们相信其背后或许同样也隐藏着一些共性的规律。我们基于2025年的数据统计经验，给出我们通过定量方法所得的，有关“固收+”基金“规模增长法则”的答案，供“固收+”基金管理人参考。

图表8：“固收+”基金“规模增长法则”的主要测算思路

资料来源：中金公司研究部

“固收+”基金的“规模增长法则”主要测算思路如上图所示。

需要注意的是，我们假定2026年仍将延续2025年的“固收+”基金资金流入逻辑，因此测算均基于2025年的数据进行。其中较为关键的步骤在于，我们需要对基金规模进行修正，也即扣减掉资本增值效应的影响，从而得到每只基金的增量资金流入金额。最后，我们应用样本基金在2025Q3相对2024Q4的增量资金流入金额，与基金的各种风格特征或能力评价指标，计算截面相关系数，理论上，如果相关性越高，表明越具有该项能力特征的产品，越容易在2025年的市场条件下获得增量资金流入。

我们将所得测试结论归纳整理如下。

“固收+”基金2025年规模增长具有明显的赛道聚集效应

我们统计细分“固收+”策略类型的产品获得规模增长情况（剔除资本增值效应后，下文同），结果表明，细分策略产品之间的整体差异相对较大，2025年明显更为热门的“固收+成长”（+102%）、“固收+小盘”（+88%）、“固收+科技”（+86%）等赛道收获了明显的规模正增长。

图表9：“固收+”基金2025YTD规模增长与策略标签的联系

注：本章节所述的2025YTD均表示数据截至2025Q3资料来源：Wind，中金公司研究部

“固收+”基金全局：长期业绩是最重要的资金流入驱动因素

对于“固收+”基金全局样本，我们发现，长期业绩与2025YTD基金规模增长的相关性相对较高，如近两年收益率同类排名（与基金规模变化的相关系数高达0.31），随后是2025YTD收益率同类排名（相关系数0.28），而短期业绩的重要性虽然同样有效但相对较弱，如最近一季度收益率同类排名（相关系数0.21）。

此外，若“固收+”基金呈现出较好的持有体验，或者较好的风险收益性价比，则同样有助于其规模增长，相关指标如2025YTD夏普比率同类排名（相关系数0.32），任意时点买入持有6个月平均收益率（相关系数0.28）。

图表10：“固收+”基金全局：2025YTD产品特征指标与规模增长情况的相关性展示

注：仅选取按相关系数＞0.15的指标资料来源：Wind，中金公司研究部

“固收+”基金分弹性：低波产品重收益，高波产品重性价比

对于高波“固收+”基金而言，如果基金具备相对更高的风险收益性价比和投资胜率，那么更为有助于其实现规模增长。相关佐证指标包括，持有体验指标中的任意时点买入持有6个月平均收益率（相关系数0.27），任意时点买入持有3个月胜率（相关系数0.26）；以及风险收益性价比指标中的2025YTD年化夏普比率（相关系数0.33），最近一季度年化夏普比率（相关系数0.30），最近两年夏普比率（相关系数0.24）。

对于低波“固收+”基金而言，如果基金长期业绩排名突出，则有助于其规模增长。相关指标包括近两年收益率同类排名（相关系数0.35），以及YTD收益率同类排名（相关系数0.30）。

图表11：高波“固收+”基金：2025YTD产品特征指标与规模增长情况的相关性展示

注：仅选取按相关系数＞0.2的指标资料来源：Wind，中金公司研究部

图表12：低波“固收+”基金：2025YTD产品特征指标与规模增长情况的相关性展示

注：仅选取按相关系数＞0.15的指标资料来源：Wind，中金公司研究部

“固收+”基金分策略：股票挖掘能力是部分赛道的致胜因素

分策略视角来看，或由于成长赛道、小盘风格、科技主题等权益投资方向具备高波动、高分化等特征，因此在这些策略主题中，若“固收+”基金显示出较强的个股挖掘能力，则规模增长潜力相对较大。

值得注意的是，并非是因为“基金个股挖掘能力强→基金业绩突出→从而实现规模增长”的逻辑链条，而是基金个股挖掘能力本身有望为“固收+”基金带来规模增长效应。以“固收+科技”策略基金为例，个股挖掘能力指标是其2025YTD规模增长的致胜因素，相关系数高达0.77，而其他部分业绩指标虽然也与规模增长效应正向相关，不过并未达到如此显著水平，2025YTD累计收益率指标与基金同期规模增长的相关系数约为0.33。

除了“固收+科技”策略基金外，这一现象在“固收+成长”策略和“固收+小盘”策略中同样适用，个股挖掘能力均是我们统计的能力维度中，对于基金规模增长最为具有驱动效果的因素，相关系数在0.45-0.50之间。

图表13：“固收+科技”策略基金：2025YTD产品特征指标与规模增长情况的相关性展示

注：仅选取按相关系数＞0.2的指标资料来源：Wind，中金公司研究部

2026年“固收+”基金管理机构应选择何种打法？

我们预计2025-2026年同属多元资产投资的发展大时代，“固收+”基金有望实现同样高水平的市场关注并收获明显的资金增量流入。因此，假定市场环境及政策条件不改变的情况下，依据2025年的经验进行线性外推，基于上述分析，我们认为，若“固收+”基金管理机构希望实现在2026年实现市场份额的抬升，可以参考如下发展路径：

• 1）增量资金更为偏好“极致风格”

根据上一小节我们对2025YTD分策略“固收+”基金规模变化情况的统计，结果表明，均衡类的权益策略方案，如“固收+板块均衡型”，或“固收+板块轮动型”，在“固收+”基金整体获得资金流入的环境下，其实并未吸引到增量资金，分别实现-43%和-46%的规模负增长水平。表明在权益行情整体预期向好的市场环境之下，资金更倾向于借道“固收+”基金分享权益市场上涨行情，因此增量资金往往更为偏好相对“极致”且“热门”的风格属性。

• 2）“极致风格”内部，增量资金更为偏好具有强择股能力的产品

结合上一小节的统计结论，我们发现，分策略视角来看，像成长、小盘、科技这样高波动高分化的权益投资方向，若“固收+”基金择股能力突出，则有望带来更高的规模增长潜力，以“固收+科技”策略基金为例，个股挖掘能力指标是其2025YTD规模增长的致胜因素，相关系数高达0.77，而业绩指标中的2025YTD累计收益率指标与基金同期规模增长的相关系数则相对更低一些，约为0.33。

• 3）业绩依然是助推规模的“王道”，其中高波产品需要更为重视性价比和胜率，低波产品需要更为重视业绩排名本身

• 4）若“固收+”基金呈现出较为稀缺的策略属性，同样有助于规模增长

• 5）全局来看，持有体验同样是“固收+”基金规模增长的重要助推因素

需警惕若市场风格发生明显变化，或者市场行情出现明显转向，则此前较为受到市场追捧的“极致”或“热门”赛道方向，或面临一定的业绩回撤和赎回压力风险。因此，追求较好的“固收+”基金持有体验，而非追逐赛道风格本身，或是同时兼顾有效性和稳妥性的一种“打法”选择。

2026年“固收+”基金的两条主线：赛道型vs画线派

基于以上逻辑，我们认为，2026年或成为市场关注重点的“固收+”基金两大主线，可以归纳为“赛道型”与“画线派”两种类型。

前者意味着所谓“极致风格”押注，而后者意味着良好的持有体验和性价比。

我们已经在此前的研究中阐述过，赛道型“固收+”基金或将在2026年持续受到追捧的主要逻辑。而诸如景顺长城基金、永赢基金也均是依靠赛道型产品布局和发展收获2025YTD“固收+”基金市场份额明显增长的“成功范例”，我们将其代表性案例产品的分析展示如下。

除此之外，所谓画线派“固收+”基金，也并非如直观感受一般，仅仅在震荡市中才具有吸引力。在权益市场行情明显火热的环境下，也同样具备个人投资者稳中求进的收益诉求、机构投资者的低换手底仓诉求等客户“基本盘”，因此始终具备增量资金流入潜力。我们也将2025YTD依靠较好持有体验获得明显资金流入的代表性案例产品分析结果展示如下。

图表14：“固收+”基金产品A：案例分析

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表15：“固收+”基金产品C：案例分析

资料来源：Wind，中金公司研究部

因此，总结而言，对于“固收+”基金管理者，2026年着重发展“画线派”基金与“赛道型”基金均为可操作路径。我们认为，前者相对较为符合个人投资者的风险收益定位，同时也容易承接机构投资者的底仓型资金需求，有望在2026年吸引相对稳定的资金流入；后者或因市场热点和行情变化而迎来规模的短期快速增长，不过也需要警惕市场变化所可能带来的潜在回撤与赎回冲击。

另一方面，对于“固收+”基金的机构投资者而言，我们建议2026年以“画线派”基金充当底仓，同时以极致风格“赛道型”基金作为捕捉权益行情的波段工具。在具体的基金筛选方案上，我们建议依据任意时点买入持有收益率/胜率系列指标作为“画线派”基金的辅助筛选指标；依据综合择券能力（TM模型）和个股挖掘能力作为“赛道型”基金的辅助筛选指标。详情参考中金公司研究部已外发研究报告《“固收+”基金优选框架：于进取处博增益，于波动中守安宁》。

[1]https://www.csrc.gov.cn/csrc/c101981/c7581731/content.shtml

[2]https://www.csrc.gov.cn/csrc/c101954/c7606091/content.shtml

本文摘自：2025年12月30日已经发布的《“固收+”基金2026年展望：多资产大时代的增长法则与逻辑主线》

李钠平 分析员 SAC 执证编号：S0080524060014 SFC CE Ref：BVH005

胡骥聪 分析员 SAC 执证编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

刘均伟 分析员 SAC 执证编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365