观点网AI独角兽“竞赛”日渐激烈。

近期市场消息显示，“AI六小虎”之一阶跃星辰正考虑于港交所IPO，计划募资约5亿美元（约合人民币34亿元）。

报道称，阶跃星辰已与潜在顾问就股权出售事宜进行磋商，最早可能在2026年上市，发行规模和上市时间等细节可能有所变化，目前该公司暂未回应IPO相关消息。

阶跃星辰是一家成立于2023年、专注于通用人工智能（AGI）与多模态大模型研发的AI公司，被视为“AI六小虎”之一。

同时有消息指，该公司正进行新一轮Pre-IPO融资，融资分两拨交割，第一拨投前估值约40亿美元，计划融资20亿-30亿元人民币，目前已经确定由一家运营商领投，金额约12亿元人民币，其他老股东跟投，计划在3月6日前完成；第二拨投前估值50亿-60亿美元，计划在4月中下旬交割。

阶跃星辰“AI+终端”

阶跃星辰成立于2023年，总部位于上海，由前微软全球副总裁姜大昕创办，目前已构建覆盖语言、多模态、推理的Step系列大模型矩阵，并坚持原生多模态的技术路线。截至2026年初已累计发布超过30款基础模型，其中多模态模型占主导地位。

2月2日，阶跃星辰最新开源的MoE模型Step 3.5 Flash在Agent场景和数学任务上媲美顶尖闭源模型，能胜任复杂、长链条任务。

在商业化路径上，阶跃星辰选择“AI+终端”的路径，重点为智能汽车、手机、物联网等设备打造AI智能体（Agent），并通过“端+云”结合的模式实现营收。

目前，该公司三大业务方向分别为AI服务（金融、内容、教育）、AI设备（手机、汽车、IoT）及AI基础设施（芯片、云厂商）。

芯片方面则是联合华为昇腾、沐曦、摩尔线程等近十家芯片厂商发起“模芯生态创新联盟”，希望推动国产芯片与模型协同发展。

今年1月，旷视科技联合创始人、千里科技董事长印奇出任该公司董事长，负责整体战略节奏与技术方向的制定。他与CEO姜大昕、首席科学家张祥雨、CTO朱亦博组成最新公司核心管理团队。

据悉，早在2023年阶跃星辰成立时，印奇就曾作为重要发起人之一参与过公司早期发展。姜大昕在朋友圈评论道：“年轻的创业老将，乘风破浪。”

值得关注的是，千里科技与阶跃星辰早已展开密切合作。

比如2025年7月，千里科技联手阶跃星辰、吉利汽车集团共同发布面向AI Agent原生打造的下一代智能座舱Agent OS（预览版）。

该系统基于阶跃星辰的多模态、端到端语音大模型打造，具备多模态融合的超自然交互、端云一体的融合记忆、基于全融合地图的人机共驾以及第三生活空间等关键能力。

港股IPO明显升温

作为中国大型语言模型开发商之一，阶跃星辰吸引了众多投资机构加持。

公开信息显示，阶跃星辰目前共完成2轮融资。

2024年12月，阶跃星辰曾完成数亿美元B轮融资，上海国投先导基金、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸等多家国资参投，五源资本、启明创投、腾讯等多家机构参投。

今年1月，该公司再完成超50亿元B+轮融资，参与机构包括上国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技术等，腾讯投资、启明创投、五源资本等老股东进一步跟投。

值得关注的是，AI大模型领域的另一家明星公司——月之暗面最近亦有融资动态。

公开信息显示，该公司新一轮超7亿美元融资即将完成交割并实现超募，本轮融资由阿里、腾讯、五源、九安等联合领投，高榕创投等老股东跟投，投后估值超100亿美元。

目前，月之暗面并未披露明确上市计划。2025年底，月之暗面CEO杨植麟在内部全员信中提到，“公司融资金额超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发，还可以从一级市场募集更大量资金，所以短期不着急上市。未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中”。

港股IPO市场于2025年明显升温。Wind显示，全年港股主板IPO首发募资约2869亿港元，规模居全球首位，超过2023、2024两年总和。

与此同时，2025年港股主板再融资同样活跃，全年上市后募资约3237亿港元，同样超过前两年之和，资金需求已高于IPO。

中金根据当前港交所排队上市数量以及潜在融资规模测算，2026年港股IPO融资规模或从去年的2858亿港元进一步增至约4400亿港元。

再融资也明显攀升：过去十年港股再融资规模基本上是IPO融资额的1.5倍左右，两者相加或对应近1.1万亿港元的资金需求。

此外，解禁也会成为潜在的资金面压力，根据目前数据测算2026年港股或存在1.8万亿港元解禁规模。

大模型“过山车”

若进展顺利，阶跃星辰有望成为中国第三家在港交所上市的AI大模型公司。

今年1月，智谱、MiniMax相继登陆港股。

1月8日，智谱在港交所上市成为港股“大模型第一股”，也是全球首家以AGI基座模型为核心业务的上市公司，募资总额超43亿港元。

智谱上市引入JSC International InvestmentFund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management等11家基石投资者，共拟认购29.8亿港元，占比近7成。

产城园区评论获悉，在技术上，智谱并未将自身定位为“短期应用红利型公司”，而是提出覆盖L1-L5阶段的AGI技术路线图，并将长期基座模型研发视为公司核心使命。

目前，智谱商业模式以MaaS为主，变现方式与OpenAI与Anthropic类似；客户群体为科技互联网和企业服务市场，据悉中国前十大互联网公司9家在用智谱GLM大模型。

无独有偶，1月9日，MiniMax在港股成功上市，发行价165港元，募资高达48亿港元，引入包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里及易方达在内的14家基石投资者，认购总额超27亿港元，是唯一一家从创业开始就坚持全模态的大模型公司。

相比智谱AI采取“基础设施+ToB赋能”的重资产模式，MiniMax走的是“超级应用+ToC流量”的路径。

截至2025年底，Minimax已累计服务2.36亿个人用户和21.4万企业客户及开发者。

两家公司上市后市值一路上涨。今年2月20日，智谱科技单日涨幅42.72%，收盘价725港元，市值突破3232亿港元；MiniMax涨幅14.52%，报970港元，市值破3042亿港元。

随后伴随全球AI情绪降温，智谱、MiniMax股价自2月20日高点有所回撤。不过3月3日，MiniMax股价高开，截至收盘涨9.1%，报821港元，最新市值2574.95亿港元。

这或是受到MiniMax最新披露财报影响，MiniMax于2025年实现7903.8万美元总收入，同比增长158.9%。其中，面向C端用户的AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收67.2%；面向B端开发者和企业的开放平台收入2596.3万美元，同比增长197.8%，占总营收32.8%。

近期，瑞银在首次覆盖中给予MiniMax“买入”评级，并设定了1000港元目标价，认为该公司AI应用率已达Anthropic旗下Claude的三分之一，而成本优势显著，有望受益于全球AI产业发展。

需要认识到的是，目前国内外大模型竞争处于激烈态势。海外头部模型厂商OpenAI、Anthropic、Gemini以AGI作为远期路径指引，通过自身技术储备及卡位优势从不同维度切入加速模型智能上限探索。

其中，OpenAI作为文本类推理实力最突出的模型厂商，不断同步提升文本、代码、推理、Agentic能力；Gemini基于预训练阶段高质量数据融入和Scaling Law，Gemini-3的发布使Google从模型追赶者成为世界第一梯队模型厂商；Anthropic则是延续在编程领域的优势，提升用户在代码和Agent方面使用体验。

中金指出，国产大模型在算力资源投入虽不及海外，但国内模型厂商持续追赶海外头部模型，整体能力差距维持在半年左右。

“阿里Qwen-3、字节豆包1.8、DeepSeekV-3.2、Kimi-K2、智谱GLM-4.7、MiniMax-M2作为国内第一梯队模型，在海外各项权威评分、用户实际体验反馈中维持全球领先模型能力水平。基本在海外模型推出3个月到半年后，国内头部模型厂商能够推出真实能力相当的模型并达到SOTA水准。”

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