“扫地茅”石头科技，于近日交出了一份割裂的年度财报预告。

数据显示，石头科技2025年全年营收狂飙至186.16亿元，同比大涨55.85%，规模扩张势头凶猛。在营收创下历史新高的同时，归属于母公司所有者的净利润却“跳水式”下跌，仅录得13.6亿元，同比降幅高达31.19%。这种典型的“增收不增利”局面，是石头科技自2020年上市以来遭遇的最严重的一次利润收缩。

业绩滑坡背后，是石头科技在激烈市场竞争中被迫采取的“以价换量”战略。通过下探产品价格、疯狂铺设营销渠道，石头科技保住了全球出货量第一的桂冠，但代价是毛利率逐年下滑了，盈利空间被严重透支了。

“以价换量”在推高销量的同时，似乎并未守住质量底线，在黑猫投诉、小红书等平台上，关于石头科技产品品控与售后服务体系的投诉呈现出集中爆发的态势。

交出增收不增利财报背后

石头科技的这份财报，能明显看出一家科技硬件企业在红海市场中的战略妥协。

从数据来看，186.16亿元的营收与13.6亿元的净利润，形成了一个巨大的剪刀差。扣非后净利润10.87亿元，同比下降32.9%。很明显，石头科技的主营业务盈利能力实质性上是减弱了的。

那么，石头科技的利润到底去哪儿了？

据「快马财媒」了解，在智能扫地机器人这一核心主业上，面对科沃斯、追觅、云鲸等对手的步步紧逼，石头科技放弃了早年高举高打的高端定价策略，转而全面铺开全价格段矩阵。2025年5月，石头发布了起售价仅2380元的P20扫拖机器人，强势切入入门级市场。这一策略立竿见影，2025年中低端机型的销量占比从2024年的约35%飙升至55%。

全价格段矩阵策略带飞中低端机型销量占比的代价是，石头科技毛利率的下滑。中低端机型的毛利率普遍低于40%，远不及旗舰机型。随着这部分低毛利产品销售占比的扩大，公司的整体毛利率被无情摊薄了。同花顺数据显示，石头科技的毛利率在2025年呈现逐季下滑趋势，从一季度的45.48%降至三季度的43.73%，相比2024年54.0%的年度毛利率，跌去近10个百分点。

除了“以价换量”这一主动选择的战略牺牲外，高昂的三费（尤其是销售费用）支出，也在吞噬利润。

为了配合市场下沉和海外扩张，石头科技在营销上的投入近乎疯狂。2025年前三季度，其销售费用高达31.8亿元，同比暴涨103.42%，远超同期72.22%的营收增速。这意味着，石头科技赚来的每一分钱，有相当大的比例又被重新投入到了广告、明星代言（如签约肖战、周也等）和渠道铺设中。销售费用率从2024年的24.84%攀升至26.36%，形成了“不投广告丢份额、投广告亏利润”的恶性循环。

在横向扩张上，石头科技试图打造第二增长曲线，切入洗地机、洗衣机、割草机器人等新品类。但这些尚处于投入期的新业务不仅未能贡献利润，反而成了失血点。据券商预测，仅在2025年，其洗衣机板块亏损可能达5-6亿元，洗地机和割草机器人也分别有上亿元的亏损。

令人玩味的是，在公司业绩承压、股价跌跌不休的背景下，创始人昌敬的举动引发了资本市场的不满。他不仅将个人精力大量倾斜至跨界造车项目（极石汽车），还在此前股价高位时两度减持，累计套现约8.88亿元。高管团队及早期投资机构的接连减持，进一步瓦解了二级市场的信心。截至3月4日，石头科技市值徘徊在344亿元附近，较2021年千亿市值的巅峰，已跌去600多亿元。

以价换量投诉暴增

在石头科技战略过度倾斜于前端营销和价格战时，后端的品控和售后往往会成为最脆弱的环节。

在消费终端，关于石头科技的抱怨声正变得越来越嘈杂。在黑猫投诉平台上检索“石头科技”，相关投诉量已突破3200条。仔细梳理这些投诉，问题几乎涵盖了产品生命周期的全过程，从新机故障、设计缺陷到售后推诿，不一而足。

以洗地机为例，多位用户投诉称其购买的石头洗地机在质保期刚过便出现“烘干功能失效”、“电池严重衰减无法充电”等问题，且维修费用高昂。更让消费者难以接受的是“越修越坏”的维修体验，有用户反映机器人送修后不仅原故障未解决，反而出现了异响、漏水等新问题，导致设备彻底无法正常使用。

在扫地机器人品类，漏水和划伤地板成为了重灾区。2025年下半年，多位用户在社交平台曝光新购的P20系列扫地机器人在使用数日后，家中地砖出现了明显且不可逆的刮痕。当消费者带着照片证据寻找售后时，官方却以“产品经测试不会划伤地板”为由拒绝退换，这种强硬的售后态度进一步激化了矛盾。

在小红书等内容分享平台上，搜索“石头科技 避雷”、“石头扫地机 故障”，相关的笔记数量十分庞大。有用户详细记录了自己因机器故障与客服反复拉扯数十回合的经历，直指“售后政策上下不一，客服只会机械回复，根本不解决实际问题”。此外，因价格战导致的市场混乱也引发了大规模客诉。例如，2025年5月，数百名消费者在李佳琦直播间及官方旗舰店以极低折扣抢购到高端机型，随后却被石头科技以“系统BUG”为由单方面强制取消订单，此举在小红书上引发了集体声讨，消费者纷纷指责其“玩不起”、“涉嫌虚假宣传”。

产品质量与售后服务的双重滑坡，与公司“重营销、轻研发”的资源分配逻辑不无关系。尽管2025年上半年石头科技的研发费用有所回升（达到6.85亿元），但在整体开支中，其研发费用率依然不足10%，远低于高达26%的销售费用率。

总的来看，“以价换量”换来的只是报表上的营收数字，但失去的可能是长期积淀的品牌声誉。在竞争愈发残酷的智能清洁赛道，如果品控与服务无法跟上扩张的速度，石头科技引以为傲的“全球第一”市场份额，根基也将变得越来越不稳固。