文｜任倩 编辑｜陈之琰

来源 |暗涌Waves

图片 | 豆包AI生成

AI正在重构所有行业的组织形态。从软件开发到内容创作，“超级个体”革命掀起的OPC（一人公司）浪潮正席卷全球。

这股冲击波也影响到了风险投资行业。2025年，硅谷风险投资人Elad Gil独立管理的基金净赚1300亿。在全球VC募资寒冬中，他单枪匹马给第四期基金募了30亿美元，是2023年第三期基金规模的3倍，甚至超过去年诸多Mega Fund的成绩。这支自2020年成立的基金没有团队，所有决策由Gil一人完成，却投出Instacart、Figma等多个改变行业格局的现象级基础设施公司。

作为前Twitter战略副总裁、前Google产品经理，以及Color Genomics联合创始人，Gil亲手从0到1打造过估值数十亿美元的科技公司，也从来就不是什么nobody。但从另一个维度看，他的尝试或许也能让人思考另一件事：在个人极高的认知密度，叠加AI杠杆与扁平决策的前提下，去机构化的VC是否真能批量成立？

中国一级市场也在近两年出现了零星Solo VC的尝试。近期，「暗涌Waves」独家获悉，资深投资人阮飞成立了一支专注于全球化投资的“一人基金”——Captain Vanguard Capital（锋领资本）。锋领资本是一家day one就以双币运作、solo GP形式的VC机构，目前人民币基金完成数千万首关。同时，目标数千万美元的美元基金也在同步募集之中。

阮飞拥有北京大学电子学系和国际关系双学位、物理电子学研究生，从事VC投资、尤其是全球化跨境投资十余年，历任创新工场投资董事、复星锐正资本高级投资总监、日初资本出海业务负责人。

未来，锋领资本投资方向聚焦出海和全球化行业，主要关注欧美等高消费力市场的品牌和服务的投资机会。阮飞告诉「暗涌Waves」，他更关注传统“衣食住行”的需求在新技术时代下的变化和机遇，其投资方向和关注重点落在“AI和物理世界的连接+全球化”。

对于今天的阮飞来说，选择Solo VC这种形式更像是一种隐喻，是一个全球投资老手主动选择的自我进化。用十年积累的垂直市场认知，去捕捉结构性机会，正是OPC模式的理想试验田——出海链条极长、需要深度本土化认知，天然适合“认知密集型”的超级个体，而非“资金密集型”的大兵团。

「暗涌Waves」最近和全新启程的阮飞聊了聊他走过的周期，以及他眼中不同于世俗的未来。

以下为阮飞的自述，经编辑——

传统VC正在失效

站在2026年的节点回望，中国风险投资行业已经走过了34年的历程。如果说2015年的“双创”是烈火烹油的起点，那么现在，传统VC已经走到了必须回答生存命题的十字路口。

在我选择成立“一人基金”之前，我反复思考过一个问题：现在的风投机构，真的比一家便利店更先进吗？

结论是令人沮丧的。现存的绝大部分风险投资基金，综合管理水平连便利店都不如。在便利店里，刚需款永远在最深处，利润款（烟、口香糖等）永远在收银台，系统实现了自动化库存与分成管理。而我们的风投机构，内部项目管理往往还停留在Excel表格阶段，信息孤岛严重，群狼人海战术下的管理成本高昂。

更深层的危机在于，传统“大兵团”模式正在产生巨大的内耗。

赚管理费还是赚Carry？

对于正常意义上的风险投资模式来说，主要的收入来自于两部分：

首先是管理费，一般为基金规模的2%/年，这部分收入主要用于维持基金运作的运营成本；超额收益部分的Carry。一般按照国内主流基金的方法，在基金收益超过一个固定的年化收益以后，超额收益按照20%归基金管理人，80%归投资人的方法进行分配。

基金存续期动辄8到12年，要看到Carry往往在5年以后。这就催生了两种路径：一种是拼命做大规模赚取2%的管理费，以维持庞大的团队开支；另一种是精挑细选赚取Carry。

在资本市场火热时，大基金可以靠管理费高薪挖人，通过幸存者偏差来维持声量。但当市场下行，业绩不稳、反投压力增大，大基金就陷入了平庸化的困境。

GP和LP之间从利益共同体，走向了悖论。

“屎上雕花”毫无意义

在传统风投架构中，最了解项目的人往往没有决策权，而决策者往往不在一线。

这导致了大量的投资经理沦为“内部FA”——为了证明一个项目值得投，他们花费大量精力做各种精美的报告，我称之为“屎上雕花”。这些工作除了自我证明，对最终的投资收益毫无贡献，且随着AI的普及，这些工作正被机器完美替代。

更糟糕的是激励机制的断层。由于人员流动率高，非合伙人很难待到项目退出拿Carry的那天，他们的收入本质上还是工资加奖金。这导致很多人只是为了“把项目投掉”，项目赚钱了写简历跳槽，亏了拍拍屁股走人。

“大盲池”的长期困境

市场除了AI以外，缺乏移动互联网那种可以容纳大量投资机会的to C投资方向，所以传统基于移动互联网崛起起来的Mega Fund，后续需要不断的通过叠加新的投资领域来维持基金规模的投资数量。

随着项目越来越“硬科技”，需要的垂直方向知识储备大幅增加，泛品类大基金投资组合越来越倾向于平庸化和跟随市场流行趋势化。原来，风险投资赚的是认知不对称的钱，而认知的平庸大众化，也势必导致最终收益趋于平庸。

所以我认为，VC机构需要一场彻底的改革。这种改革不仅仅是投什么，更是组织形态的革命。

Solo决策、AI辅助、专注全球化

我决定做一个试验田：Captain Vanguard Capital（锋领资本）。它的核心公式是：Solo VC+AI Management+Globalization。

这绝非一时冲动，而是基于对生产力变革的判断。

在过去，管理费要养活几十甚至上百人的团队，因为搜集信息、整理数据、撰写投后报告需要人海战术。但现在，除了两端——也就是面对创业者和LP——难以被替代，中间的环节都可以被重构。

我已经开发了自己的“投后管理助手”和“投后作战室”。通过AI Agent，我可以按指定格式整理被投公司资料，生成专业汇报文档，甚至拆解下轮融资的BP故事线。过去一个团队干的活，现在我可以全权负责，决策简单高效，直接对业绩负责。

二十年前，有人可以成为“移动互联网专家”并抓住时代的红利，但今天，没有人能成为“泛品类专家”。

我选择只关注“中国企业全球化”这一件事。出海的链条极长，涉及不同国家的认知差异与资源整合，这天然适合“认知密集型”的超级个体，而非“资金密集型”的大兵团。

创业者不需要一个刚入行一两年的投资经理来传话，他们需要的是一个能确实帮他们解决本土化痛点的老兵。我希望通过自媒体IP和专业文章，让出海行业的朋友知道，我是一个“帮忙不添乱”的投资人。

具体到我准备怎么做。其实，一级市场投资本质上是胜率与赔率的博弈，在不同阶段和行业的项目中，寻求胜率×赔率函数的极大值。基于此，锋领资本在出海行业重点关注两个区间：

1.早期阶段（博取赔率）：最好是第一轮融资，估值在3亿以内。我甚至愿意和创始人一起共创Idea，利用我十年的出海积累全方位赋能。这一部分是为了博取超额收益的潜力。

2. 成熟期阶段（确保胜率）：项目已有规模化收入利润，按PE估值。这是基金的底仓，通过扩品类、扩市场获取稳健增长。

从资产配置角度，单个项目是无法避免风险的，但是一个基金如果投资标的数量分散，顶层设计设计好，将底仓项目和高风险高回报潜力项目想清楚，是有可能通过垂直行业的投资组合来大幅降低基金亏损的风险的。

我不追逐市场热点。当一个项目估值飞涨但产品还没出来，赔率在降低而胜率没提升，我宁可错过。

图片来源：企业供图

在具体方向上，我70%的精力关注品牌，30%关注基础设施。

在AI时代，我关注新技术如何满足人最底层、最古老的“衣食住行”需求，更看重AI如何与物理世界产生连接。

比如我最近投的RIC建筑机器人。美国的建筑工人缺口巨大，时薪30美金依然招不到人。RIC通过AI和3D打印技术，不仅提升了效率，更直接解决了劳动力缺失的痛点。目前他们已经在沃尔玛仓库建设中得到了验证。

以下是我定义的三个具体方向：

1. 帮助人类了解自己：通过更多的传感器监测数据等，帮助人类更加了解自己的健康、行为等数据，并且将数据本身积累起来，通过不断增强的AI能力来处理数据；

2. 帮助人类提升工作效率：作为工具，提升人类的工作效率、或者作为机器，减少人类工作参与数量；

3. 帮助人类活得更爽：AI时代长期会带来生产力的长期爆发式的增长，未来人类会花更多的时间用于“躺平”享乐，在生活的更爽的点上，不管是陪伴、娱乐、还是日常基本需求的消费等。

出海，趁现在

很多人问我，现在大环境这么复杂，为什么还要all in出海？

2025年，中国的进出口顺差达到了历史性的1.2万亿美金。这背后是中国供应链强大的韧性。但我们必须清醒地认识到，过去25年依托人口红利和廉价制造的“商品输出”时代已经终结了。随着人均GDP达到13500美元，我们的成本优势在消失，必须寻找新的增长点。

这意味着我们必须完成两个转变：

1. 从“卖货”到“做品牌”：赚取更多的利润溢价。

2. 从“低端制造”到“科技出海”：利用我们的工程师红利，输出带有科技属性的产品。

过去30年，世界最大的机会是“Invest China”，中国经济年均增速达到了惊人的13.6%。但今天，我们需要内外双循环——对内靠自主创新提升生产力，对外则要坚定不移地走全球化道路，将过剩的产能力量转化为全球红利。

海洋的征服意味着扩张，而以“比较优势”为基础的贸易是有利于全球福祉的。从西班牙、荷兰到英美，海洋霸权的更迭是历史的规律。接下来的三十年，是中国企业的“大航海时代”。当大家都在唱衰全球化时，中国只有通过全球化，才能联合更多寻求发展的国家，走出一条自己的道路。

回想我这十余年，在印度班加罗尔凌晨的冷风里送快递，在封号潮的焦虑中找对策，我越来越意识到，风险投资本质上是和自己相似的人共同奋斗的过程。

我喜欢的创业者，要为人正直（这是合作的底色），要在垂直方向有极长的长板，要有全球化的组织凝聚力，更要有容纳他人意见的格局。

“一人基金”的成立，是我主动选择的进化。这是一种隐喻：在这个充满变量的时代，唯有极致的专注与对技术的敬畏，才能捕捉到真正的结构性机会。

出海和全球化，是勇敢者的游戏，也是我们这一代人、甚至下一代人一生的使命。我们要么成，要么败，但绝对不能不参与。毕竟，这场大航海才刚刚开始。