（本文作者为 牛刀财经NiuDaoCJ，钛媒体经授权发布）

文 | 牛刀财经NiuDaoCJ

这几年的广药王老吉，新动作可谓是一茬接一茬：

2023年，总投资2.2亿元的王老吉（龙岩）产业园开工建设；2024年，拿下国际罐标识“WALOVI”开启全球招商；去年又宣布控股了一家福建的百年老字号药厂。

（WALOVI全球招商大会，图源：王老吉官微）

2026年刚过去小半年，王老吉的年度目标清单依旧满满：

全面攻坚医院渠道，核心产品打进全国院内市场；近日，刚在广交会上针对全球60多个国家举行全球招商大会；前几天，又把旗下刚控股的药企配套干到了实处，挂牌成立了供应链中心和科创中心。

牛刀扫了一眼王老吉最近发布的营收业绩，又是连续第二年营收卡在90亿以下。

尽管这次已经控股了百年老字号药企采善堂，但光靠这几个新动作，未来能否破局，前景仍然模糊。

老大也得面对“天花板”

提起王老吉，“怕上火喝王老吉”的广告词，早已刻进了国人的基因。

这是它的金字招牌，也是它最大的束缚。

虽然在全国凉茶市场中长期占据五成市场份额，但从2023年起，王老吉

的营收就悄然暴露短板。

2023年，王老吉营收做到了100.13亿元。然而从2024年开始，其收入连续两年在90亿元门槛附近原地踏步。

到了2025年，王老吉核心的天然饮品板块全年营收虽然在白云山的报表数据中已经提升到96.72亿元。

（图源：白云山2025年报）

但核心载体王老吉大健康公司去年收入从87.63亿元微增到87.86亿元。

今年截至5月中旬，王老吉总部虽然动作不断，但早期释放的财务数据并不太乐观。

牛刀财经了解到，上市母公司白云山2026年一季度财报尚未发布，但从去年下半年以来，王老吉常规铺货与二批渠道的动销并没有迎来爆发性转机。

此外宏观环境下，整个凉茶品类的增速，已经从2015年的15%下滑到现在的不足3%。

品类增速放缓，意味着就算你是老大，也得面对“天花板”。

在这样的局面下，困兽之斗是显然不够的。要死扛，就要找到能有效补血的“第二增长曲线”。

于是，一个更大胆的计划浮出了水面。

高调发起总攻

面对困局，王老吉没有坐以待毙。今年以来，其反攻姿态不可谓不凶猛。

药食同源，这是王老吉给自己开出的最新解药。

2025年2月，王老吉药业正式入股福建永定的中华老字号采善堂，将其更名为白云山采善堂。

采善堂始于清朝嘉庆年间，其核心产品万应茶是国家级非遗。

这笔交易，也让广药系手里的中华老字号总数增加到了13家。从资本关系来说，广药集团王老吉药业与采善堂的合作是股权对口合作，不只是单纯的项目挂牌。

但具体在运营上，采善堂的土地与技改是重头。

为了解决本地中药材标准不统一、加工工艺适配性不高的落地难题，广药系的技术骨干已经长期驻点协助。

永定区也专门组了个12人专家团，花了半年时间就搞定了5项中药材种植加工标准。

最近，这两年在消费品领域掀起一阵养生风潮，正是王老吉想要攫取的宏利。

采善堂的产品在过去以丸剂和茶饼为主，在王老吉入股后，产品线被大幅拓宽，转向袋泡茶、万应茶饮料和养生茶饮等日常形态。

不仅如此，2023年底已经砸进去2.2亿元的王老吉（龙岩）产业园，准备在今年建成试产年产3000吨浓缩汁的现代化加工线。

有产业园，有中医药标准，还有位于核心产区的原料定产基地。

按照永定区的规划，到2027年整个大健康产业的总产值要干到20个亿。

在这幅宏大的产业图谱里，王老吉究竟能从中分走几成？没有人敢打包票。

与此同时，王老吉药业2026年还大张旗鼓地吹响了进军“医院渠道”的号角。

药品板块以往在院外OTC市场，占据了绝佳的渠道优势，但在公立医院内部一直存在大片空白。

随着保济口服液这些既有基药资质的院内品种优势被重拾，王老吉药业董事长刘艳平更是直接放话：

今年要推动核心产品“打进”全国医院。

另外一条路，王老吉也在加紧出海，布局全球市场。

今年5月，在广交会期间，王老吉联合广药集团开启了全球招商大会，直接现场签约了10个国家的合作伙伴。预计到今年底，王老吉要在全球60多个国家全面铺开新招商渠道。

从药食同源到院内渠道，再到全球出海，思路是开阔了，执行力也打出了，但所有这些举措留给牛刀的即时直观感受是：

它们更像没有经过专业压力测试的补丁拼图。

抢跑，胜算几何？

外界现在更想知道，这一套看似完整的“三路并进”打法，对王老吉来说胜算到底几何。

说实话，牛刀心里也有不少问号。

在新晋的药食同源战线，整个养生水市场的确正处于有市场品类、但缺乏强势品牌的混战阶段。

在年轻消费者心智中，一时间还很难把红豆薏米水和祛湿、补气这些东西明确绑定在某个特定品牌身上。

对于王老吉来说，这显然是个难得的机遇窗口期。

但站在另一边，轻养赛道的行业挑战者早已大量涌入。

前脚是网红新锐品牌开始裹挟资本抢占垂类市场份额，后脚是元气森林、好望水等品牌早就针对餐饮和商超场景大举围猎。

王老吉发力养生水与药食同源系列，面临的是跨界挑战者对线上线下渠道双重截击的局面。

虽然王老吉对培育子品牌矩阵有清晰构想，但如何在一个被多重品牌教育多年、逐渐拥挤的养生水市场中撕开真正的突破口，依然是个巨大的未知数。

药品端的院内市场，对整个王老吉体系同样荆棘密布。

在几乎所有处方药和头部普药品牌，都正试图全面寻找合规转型路径、甚至主动撤离复杂的公立医院市场的大背景下，王老吉药业反其道而行之。

想通过自营学术团队和真实世界研究去切住院内份额，不是不可能，但难度极大。

医疗合规准入流程漫长，渠道壁垒森严。

药企龙头恒瑞、扬子江在严肃医疗体系里厮杀多年都不一定完全吃透，王老吉药业突然拿一个OCT老品类去切入处方逻辑严谨的院内场景，团队匹配度与资源匹配度，都需要经历严峻考验。

至于国际化的全球扩张之路，现在国际标准与不同的食品准入机制所带来的沉没成本，是大部分出海快消品玩家要面临的头号难题。

2025年，王老吉海外业务占整体营收比例虽然可能稍有提升，但从体量看，现在或许仍不到2%左右。

走出国门固然是千载良机，但在如今极端复杂的国际地缘政治动荡中，王老吉想靠WALOVI品牌短期内带动整个集团的利润曲线，确实要打一个大大的问号。

结语

王老吉这几年的处境：凉了不行，不凉也不行。

说它凉了，似乎不对。因为很多人的饮食习惯已经自动盖章认可王老吉的品牌定位。

说它没凉，也有问题。凉茶大盘增速降到了3%以下，营收连续两年都没能再摸100亿的边。

也许有人会说，曾经同样遭遇品类困境的康师傅和统一，不就是靠不断拓新和品类翻新重新找到增长点的吗？

但在中国消费品商业史上，过早迈出多元化关键一步却最终陷入主营业务防御空虚的负面案例，同样比比皆是。

王老吉此番，从药食同源到院内渠道，再到跨国出海，多线全部压上，最终能兑现多少，只有天知道。

回到王老吉控股福建采善堂这事：能把一个传承了二三百年的“中华老字号”变成自家子公司，王老吉下的这盘棋，非一日之功。

究竟是大健康产业里一桩稳赚不赔的标杆生意，还是企业综合求生欲下的被动试错？

尚有待时间和相关财务数据的验证。