上市三天，市值碾压巴菲特，马斯克登顶万亿富豪。但电影《大空头》的原型们却坐不住了。

2026年6月，华尔街迎来了史上最疯狂的IPO。

SpaceX以每股135美元的发行价登陆纳斯达克，募资750亿美元，初始估值高达1.77万亿美元

。上市首日暴涨20%，三天之内市值逼近3万亿美元

。

什么概念？

三天时间，SpaceX的市值就超过了巴菲特花一辈子打造的伯克希尔·哈撒韦，而且是2.5倍

。

马斯克也凭借这场IPO，成为人类历史上

首位万亿富翁

。

散户疯了，机构疯了，整个市场都疯了。

但有一群人没疯——

电影《大空头》的原型们

。

迈克尔·伯里，因在2008年金融危机前精准做空次贷而一战成名

。这一次，他把枪口对准了SpaceX。

“我现在没有参与SpaceX的任何活动。既没有做空，也没有做多。”

伯里在SubStack上写道

。

不是不想做空，是

做不起

。

伯里透露，一张行权价100美元、2028年12月到期的看跌期权，在股价约212美元时，合约价格大约

25美元

。一份2027年6月到期的合约也要

13美元

，就连2026年12月到期的短期期权都要

6.75美元

。

对于那张期限最短的合约，伯里坦言：

“确实动心过，但最后还是算了。”

连靠做空成名的“大空头”都觉得看跌期权贵到“遭不住”，这市场得有多疯狂？

但伯里对SpaceX的估值毫不留情：

“本质上是一家小型太空公司、一家利基电信公司、一家陷入困境的社交媒体公司，以及一家袖珍版Coreweave。”

年收入不到200亿美元的公司

，凭什么值3万亿美元？

伯里早在SpaceX上市前就警告过：

“S-1文件中没有任何内容表明它的价值达到一万亿美元，更不用说两万亿美元了。”

任何上涨，都将是炒作和技术面共同作用的结果

。

另一位做空大佬吉姆·查诺斯，曾因成功做空安然而闻名

。他在SpaceX上市前夕的访谈中，火力全开：

“我们将为一家营收190亿美元、自由现金流为负的公司做一笔750亿美元的IPO，估值接近2万亿美元。这真的是一场'希望与梦想'的IPO。”

查诺斯用了一个扎心的对比：特斯拉凭借机器人和全自动驾驶的承诺，估值约为营收的

14倍

。而SpaceX呢？

90倍

。

“这完全是不同的物种。”

对于马斯克提出的“太空数据中心”蓝图，查诺斯更是直接泼冷水——设备坏了没法派人上天修，发射成本、辐射、散热、保险，每一个都是天文数字

。

“太空的总潜在市场是无限的，所以你可以编造任何你想要的故事——火星殖民地、月球工厂、太空数据中心——来证明估值的合理性。”

第三位《大空头》原型史蒂夫·艾斯曼同样不客气。

“它的估值实在过于离谱。”

他直言自己“绝不是这场IPO的粉丝”

。

艾斯曼指出了SpaceX招股书中最致命的问题：

资本支出占营收比例从2023年的42%，飙升到2026年第一季度的215%

。

每赚1美元，就要倒贴2.15美元进去

。

而SpaceX招股书中标定的28.5万亿美元潜在市场规模，

85%都指向人工智能

。艾斯曼的评价一针见血：

“这份招股书读起来，简直就像一本科幻小说。”

就连估值专家也看不下去。纽约大学教授达莫达兰认为SpaceX只值1.3万亿美元，晨星给出的公允价值更是只有

7800亿美元

。丹麦养老基金直接宣布：

不会投资SpaceX

。

而SpaceX自身的财务状况也不乐观。2025年经营利润转亏25.89亿美元，2026年一季度更是亏损19.43亿美元

。AI与发射两大“烧钱”业务不断吞噬星链创造的现金流，债务已高达

290亿美元

。

三位《大空头》原型，两任做空大师，集体对SpaceX开火。

这不是巧合。

2000年互联网泡沫破裂前，市场也像今天一样疯狂。伯里曾在1999-2000年互联网泡沫顶峰时期成功做空过高估的科技股

。查诺斯警告说，当前的AI资本开支热潮正

完美复刻1999年互联网泡沫破裂的前夕

。

但这一次，连“大空头”们都不敢轻易做空。

不是因为SpaceX基本面有多强，而是因为

市场太狂热，做空成本太高，时机未到

。

伯里说得很直白：

“如果运气好的话，SPCX很可能就在200多美元这个区间稳住，这样期权链里的波动率会慢慢退潮。”

他在等。等潮水退去。

你呢？大空头炮轰spaceX

爱理财的小熊

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