文/中科财经

导语：7月14日，中国人民银行发布公告，将于7月15日开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作，通过精准调控持续呵护银行体系流动性充裕。

7月14日，中国人民银行发布公告，将于7月15日开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作，通过精准调控持续呵护银行体系流动性充裕。本次操作实现净投放5000亿元，系今年3月以来首次加量续做，叠加月内3个月期逆回购净投放，央行正式终结连续四月缩量续做模式，中期流动性宽松力度持续加码。

万亿买断式逆回购落地

6个月期品种实现五千亿元净投放

根据央行公开市场买断式逆回购招标公告，此次1.4万亿元操作期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展，操作标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

从资金对冲情况来看，7月份到期的6个月期买断式逆回购规模达9000亿元，本次大额续做后，该品种单月实现净投放5000亿元，打破了此前数月平稳续做、缩量调整的格局，也是今年第二季度以来央行单次中期流动性投放力度较大的操作之一。相较于传统短期买断式逆回购，6个月期买断式逆回购可精准填补市场1个月至1年期的资金缺口，为银行体系提供稳定的中期资金支撑。

月内两次加码 终结四月缩量续做态势

此次6个月期买断式逆回购加量续做并非央行本月唯一的流动性调控动作。7月6日，央行已落地1万亿元3个月期买断式逆回购操作，有效对冲当月8000亿元到期资金，最终实现2000亿元净投放。

两次万亿级操作叠加，扭转了此前连续四个月的缩量续做模式，标志着央行流动性调控策略迎来阶段性调整。作为2024年10月推出的创新货币政策工具，买断式逆回购区别于传统质押式逆回购，交易期间债券所有权临时划转至央行，可有效缓解银行合格质押券不足的痛点，盘活存量债券资产，尤其利于中小银行优化流动性指标，提升金融体系资金运转效率。

精准稳流动性

护航实体经济与金融市场平稳运行

业内分析指出，央行连续加码中期买断式逆回购，核心目标是维持银行体系流动性合理充裕，精准应对月度资金波动，筑牢金融市场平稳运行基础。不同于短期买断式逆回购的临时性调节作用，3个月、6个月期的中长期操作，能够为市场提供更稳定的资金预期，有效降低金融机构中长期融资成本。

从市场影响来看，充裕的中期流动性一方面可拓宽银行信贷投放空间，助力金融机构加大对实体经济、小微企业、重点产业的资金支持，稳托实体经济复苏节奏；另一方面能够平稳债券市场利率波动，夯实债市稳定基础，同时提振整体市场风险偏好，为资本市场平稳运行营造宽松良好的货币环境。

总体来看，当前央行货币政策延续稳健基调，通过精细化、跨周期的公开市场操作，灵活调节市场流动性，既避免资金大幅波动引发的市场风险，又持续强化金融对实体经济的支撑力度，为宏观经济发展保驾护航。