8月13日,国际现货黄金盘中一度触及4449美元的两个月高位。然后剧本又重复了一遍——获利盘涌出,金价应声下跌1.2%,收在4350美元附近。这已经是黄金第三次逼近4500美元无功而返。1月底5300美元的纪录高点还在那里,目前仍低近两成。黄金的再定价还没走完。
多头手里握着两把硬牌。中国央行7月增持黄金64万盎司,约20吨,是2024年11月重启购金以来的最大单月增量。连续第21个月增持,态度摆在那里。世界黄金协会的数据更直观——二季度全球央行净购金289吨,同比增长62%,创历年二季度最高水平。央行买黄金不是为了炒短线,是为了降低外汇储备对单一货币的依赖。
ETF这边也在转向。截至8月5日,全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量较7月中旬增加15.12吨。7月以来国内公募黄金及黄金股ETF合计资金净流入达202.69亿元。资金确实在回流。
但硬币的另一面同样不容忽视。二季度全球黄金ETF净流出约45吨,投资需求环比下降51%;高金价把珠宝消费压到278吨,同比下降17%。央行在接货,金融资金和实物消费者却在撤退。当前市场不是所有买家方向一致,而是长期资金与短期资金正在激烈换手。
伦敦金银市场协会对16位分析师的调查显示,2026年底金价预测中位数在4500美元左右。花旗的预测更激进,6到12个月看5000美元。但如果通胀反弹迫使美联储加息,4500美元附近就可能从跳板变成天花板。黄金还有上涨的基础,但越接近历史高位,越要相信仓位纪律。
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