一水 发自 凹非寺

量子位 | 公众号 QbitAI

650亿美元（约合人民币4381亿元）！

IPO前夕，Anthropic最新年化营收曝光了。

据彭博社消息，三位知情人士向其透露， A社创始人周末在向投资人披露公司运营情况时公开了这一数据。

这个数字有多夸张呢？

纵向看，2025年底时，Anthropic的年化营收还只有90亿美元出头。

现在，仅仅8个月过去，翻了超过7倍。

横向看，2025年底Anthropic还远不及OpenAI的200亿美元，如今却已狠狠反超。

据OpenAI总裁Greg Brockman上周在内部邮件中披露， OpenAI的最新年化营收刚刚超过400亿美元。

650亿 VS 400亿，也难怪爆料中用到了“碾压（mogging）”这种词。

这下，压力真给到OpenAI了。

回头看，A社就这样完成了反超

回看过去一年“OA”两家的营收变化，我想这个词大家都不陌生：

逆袭。

没错，A社2026年拿的是“逆袭爽文”的剧本（doge）。

2025年，A社还活在OpenAI的光芒之外。

当时OpenAI全年实际收入达到131亿美元，年底年化营收超过200亿美元，是全球最会赚钱的大模型公司之一。

同期，Anthropic的年化营收只有90亿美元左右。

200亿美元 VS 90亿美元，实话说这个差距不算小。

而且OpenAI手里的牌，看起来实在太好了。

往消费者市场看，ChatGPT几乎已经成为AI的代名词；往企业市场看，API和企业版产品也在持续进账。

流量、品牌、开发者生态，OpenAI几乎样样占先。

Anthropic不是没有增长，只是站在OpenAI旁边，多少显得有些安静。

时间来到2026年初，局面一开始也没有明显变化。

2月，OpenAI年化营收达到约250亿美元，Anthropic则刚刚跨过140亿美元。

两边依旧隔着超过100亿美元，OpenAI还是那个熟悉的领跑者。

但从这里开始，剧情突然加速了。

3月，Anthropic逼近190亿美元。

4月，突破300亿美元。

也就是在这个月，A社第一次越过OpenAI。

这次反超来得很突然，甚至没给外界留下多少反应时间，毕竟此前大家讨论的始终是“千年老二什么时候能追上”。

甫一完成超越，Anthropic更像坐上了火箭，5月年化营收冲到470亿美元。

最新数字更是来到了惊人的650亿美元。

而另一边，OpenAI也从年初的约250亿美元增长到了400亿美元。

u1s1，半年多增加150亿美元，放在任何一家科技公司身上都相当能打。

但谁让A社同期增加了超过500亿美元。

没有对比，就没有伤害。

IPO抢滩登陆战，OpenAI危

营收数字出现反转后，两家的竞争也从模型排行榜一路打到了资本市场。

而眼下双方争夺最激烈的，毫无疑问就是《谁先IPO》。

在IPO这件事上，综合目前各方消息来看，A社的赢面貌似胜于OpenAI。

别的不说，A社起跑就快人一步。

今年6月1日，Anthropic率先向美国证券交易委员会提交保密上市文件。

一周后，OpenAI才跟进递交材料。

别看只差了7天，但放在超级IPO的争夺里，这7天可不只是“早交一周作业”那么简单。

两家公司争夺的是同一批华尔街机构、同一笔巨额资金，以及同一个市场窗口。

谁先上市，谁就有机会率先定义一个关键问题：

顶级大模型公司，究竟应该值多少钱？

目前，Anthropic已经开始筹备与潜在投资人的会面，彭博社爆料A社最快可能在今年10月上市。

OpenAI的态度则明显暧昧一些。

虽然公司已经递交文件，但官方表示，真正上市 “可能还要一段时间”。

随后又有消息称， OpenAI正在考虑把IPO推迟到2027年。

光看节奏，A社确实更像那个准备先敲钟的人。

不过鉴于IPO过程中变数太多，我们还是得看双方手中真正有哪些牌。

第一张牌：财务牌

华尔街最关心的财务牌，实话说A社目前确实更漂亮。

今年5月，Anthropic完成650亿美元H轮融资，投后估值达到9650亿美元。

OpenAI今年3月完成的融资规模更大，承诺资本达到1220亿美元，但对应估值为8520亿美元。

换句话说，随着营收一路狂飙，A社在私募市场的身价已经超过OpenAI。

更关键的是，Anthropic开始摸到利润了。

据彭博社获得的文件，A社今年第二季度营收超过115亿美元，较去年同期的7.87亿美元暴涨逾14倍，而且这还是二季度调整后营业利润首次转正。

反观OpenAI，据The Information消息，其今年第一季度收入约57亿美元，同时烧掉了37亿美元现金。

一个正在向投资人证明“我已经能赚钱”，另一个还需要解释“为什么必须继续烧这么多钱”。

到了更看重利润和现金流的公开市场，哪种故事更打动人，答案并不难猜。

第二张牌：商业模式牌

商业模式上，A社同样占了便宜。

Anthropic这轮增长，主要靠的是企业客户和Claude Code。

相比C端用户，B端用户一是更稳定，二是更舍得花钱。

企业一旦把Claude接入代码开发、金融分析等核心流程，通常不会轻易更换模型，支出也会随着调用量持续增长。

截至今年4月，Anthropic已有超过1000家企业客户，每家每年支出超过100万美元。

为了守住这块优势，Anthropic最近也没闲着。

除了继续向AWS、Google和微软采购算力， A社还被曝正商谈以约60亿美元收购芯片优化公司Decart。

这笔交易如果完成，可以帮助A社进一步控制推理成本，甚至补上一部分芯片设计能力。

收入已经冲起来了，下一步自然就是把成本压下去。

这同样是一个典型的IPO前动作。

OpenAI当然也没准备躺平。

最近，OpenAI首席营收官Denise Dresser宣布离职，由Dali Rajic接任。

总裁Greg Brockman则开始更深地介入公司运营，频繁与客户和内部团队会面。

据外媒报道，这轮调整的核心目标之一，就是在IPO前重新夺回企业AI的领先位置。

OpenAI很清楚，自己丢掉的不只是一串营收数字，还有华尔街最喜欢的那部分故事——

稳定、高额、可持续的企业收入。

第三张牌：生态牌

不过，如果比用户规模和产品生态，OpenAI依然占优。

ChatGPT周活用户正在逼近10亿，企业业务已经贡献超过40%的营收。

Codex周活用户超过200万，广告业务试水不到六周，年化收入便突破1亿美元。

再加上ChatGPT、API、Codex、搜索和广告，OpenAI手里的入口明显更多。

所以，两家的打法其实不太一样。

Anthropic目标更集中，火力对准了企业和编程场景。

OpenAI则想造一艘“航母”，消费端、开发者、企业和广告，一个都不落。

前者更容易快速出成果，后者天花板更高，但也更烧钱。

以及，还有一个细节需要打上问号？

两家公司披露营收的口径并不完全一致。

A社会把经由云厂商销售Claude产生的部分收入按总额计算，OpenAI则更多按照扣除合作伙伴分成后的净额计算。

所以，650亿 VS 400亿虽然足够醒目，却不能简单理解为Anthropic的实际营收能力已经高出OpenAI六成。

但即便把这些变量都摆上桌，目前A社的牌面还是更好。

增长更快、最新年化营收更高、估值更高，率先出现盈利苗头，上市进度也领先一步。

这些恰好都是公开市场最容易看懂、也最愿意买单的指标。

而OpenAI不仅要证明ChatGPT还能继续增长，还要证明近10亿周活用户、巨额算力投入和庞大产品版图，最终都能变成可持续的收入和利润。

至少目前来说，这些答案还没有A社的数字来得直接。

如果Anthropic真能在10月率先敲钟，并以超越马斯克SpaceX 1.77万亿美元的“史上最高估值”登场。

到那时，OpenAI要追的，可能就不只是营收了。

参考链接：

[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/anthropic-revenue-run-rate-surpasses-65-billion-ahead-of-ipo

— 完—

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