来源：市场投研资讯

（来源：博时基金）

上周（12月16日-20日），黄金市场震荡偏弱，美联储释放鹰派降息预期，美元与美债利率对金价构成压制。人民币金价较海外折价修复，或与汇率承压下的对冲需求上升有关。

王祥

博时黄金ETF基金经理

市场观点方面

过去一周（12.16-12.20）金融市场风险事件众多，美联储、日本央行和英国央行等央行公布利率决议，美国公布GDP、PCE物价指数等重量级经济数据，这些因素引发市场大幅波动。美元在触及两年高位后重挫，现货黄金上周波动幅度达到近80美元。

➤ 美联储12月利率会议如期降息25bp至4.5%，但表态非常鹰派，克利夫兰联储主席哈马克投下反对票，主要是出于对通胀的高企和经济动能维持强劲的判断，点阵图则显示2025年的降息预期从9月会议的4次下降至2次，由于通胀反弹，未来的降息空间受到限制，中性利率中枢抬升，鲍威尔讲话亦呈现鹰派，表示未来降息将会更加谨慎，市场对1月美联储暂停降息的预期增加。

同时日本央行将利率维持在0.25%的水平，暂缓加息表态偏鸽派，主要是考虑到海外市场的波动增加，国内经济不确定性增加。

➤ 英国央行按兵不动利率维持在4.75%，表态鸽派，投票支持降息的委员增加，对比之下，美国经济当前的韧性以及美联储的表态比非美国家更为强势，对美元指数构成支撑，美债收益率也是易上难下。

➤ 上周五公布的11月美国PCE数据意外弱势，令市场对于3月的降息预期有所回温，叠加美国政府债务问题，黄金呈现反弹修复，但或难以扭转美元与利率压制的当前趋势。

➤ 海外市场圣诞假期将至，预计交易逐渐转为清淡。上周国内金价买盘较前期有所回温，引领境内较海外折价修复，或与汇率再次承压后的对冲需求有所关联。

上周市场动态方面

美联储12月鹰派降息。美联储官员上周三(12月18日)连续第三次降息，但下调明年降息次数预估，暗示他们对于以多快速度降低借贷成本心态越发谨慎。

美国消费数据韧性较强。美国商务部17日公布的数据显示，主要受到汽车及在线购物增加的推动，11月未经通胀调整的零售销售环比增长0.7%，增幅创9月以来新高，高于预期的0.6%。反映出美国消费者的持续韧性，同时预示着美国假日购物季迎来了一个良好开局。

美国11月PCE数据意外疲弱。美联储青睐的通胀指标——美国PCE物价指数全线不及预期，显示价格压力有所放缓。美国11月个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.4%，增幅低于预期的2.5%；环比增长0.1%，增幅低于预期的0.2%。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；

赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；

赵云阳任职时间2016.05.27至今

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