财通基金2025定增市场展望：暖风频吹 机遇可期
中证网讯（记者 魏昭宇）12月25日，财通基金“与时偕行”2025年度投资策略会定增专场举行。财通基金认为，在供给方面，回溯今年定增市场，审核与发行节奏与二级市场表现密切相关。“审核和发行节奏是一个动态调整过程，如果市场后续表现持续稳定，定增整体供给有望较为积极。需求方面，定增市场的投资人会随着定增赚钱效应和收益率的变化，去调节投资速度；我们认为后续市场会向更积极方向发展，定增需求有望保持较好趋势。”
财通基金表示，市场在经历9月24日以来的迅速反弹后，核心指数已经修复至历史中位水平，当下位置虽较之前有所抬升，但整个市场情绪及政策背景亦有所不同，市场中枢抬升具有合理性；而定增市场发行节奏与收益率情况与二级市场密切相关。财通基金认为，虽较难判断市场空间，但若后续出现明显回调，值得重点关注，或是布局良机。
2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，之后10月、11月、12月发布的竞价项目定增预案中，并购重组配套融资类型的定增数量显著增加。财通基金表示，在目前政策导向下，配套融资项目增加，有望提升定增市场收益率，重组项目有望成为新的定增项目增长点，值得关注。
此外，财通基金认为，“并购六条”可能成为本轮市场行情和定增行情的有力推手和催化剂之一。历史数据显示，并购重组的活跃有效助于A股市场的潜力激发，有望带来数量可观的优质重组配套融资项目，进一步丰富定增折扣资产的供给。据Wind数据，今年以来截至9月末，披露并购重组相关公告的上市公司已达183家，相较去年同期的97家显著增加。本轮并购重组，政策引导的重点方向既包括支持新质生产力企业的纵向并购整合，也包括支持传统行业和头部企业的横向并购。
询价转让有利于引入增量资金、优化投资者结构，且有利于缓释传统减持可能引发的流动性风险、减少对二级市场股价波动的影响。财通基金表示，询价转让目前在项目数量和规模都与定增市场有较大差距。目前，询价转让每年平均转让数量约30多笔，每年平均转让规模约100多亿元；新规后的定增每年平均发行数量约200多单，每年平均发行规模约数千亿元。但随着创业板询价转让制度落地，询价转让将覆盖近600家科创板标的公司和超1300家创业板标的公司，财通基金预计未来询价转让项目数量和规模可能会再上台阶，从而进一步补充市场折扣资产。