印度汇率崩了。

12月26日，印度卢比汇率再度跳水，卢比兑美元汇率一度跌至85.497，创出历史新低。这是卢比兑美元汇率连续第三个交易日创下历史新低。有分析认为，随着美联储的鹰派信号提振美元，印度卢比汇率将进一步走弱，可能在明年3月跌破86大关。

在印度卢比汇率持续刷新历史新低的背景下，交易员们开始聚焦印度央行的下一步动作。12月26日，最新发布的印度11月经济报告称，新兴市场货币相对美元再次走弱，将对包括印度在内的货币政策制定者产生影响。

值得注意的是，近一段时间以来，印度央行加大了外汇干预力度，频频抛售美元，以支撑卢比汇率。有专家分析认为，受印度卢比贬值预期增强的影响，印度央行或将选择抛售美元以维持汇率稳定。

大跳水

12月26日，印度卢比汇率再度跳水，卢比兑美元汇率一度跌至85.497的历史低点，现报85.283。这是卢比兑美元汇率连续第三个交易日创下历史新低。

自今年10月初以来，卢比兑美元汇率已累计下跌约1.81%，预计将创下自2022年第三季度以来的最差季度表现。

有分析认为，受美联储的鹰派信号提振美元以及印度进口商月底美元需求的影响，印度卢比汇率将进一步走弱。金融机构Nuvama Institutional Desk预测，卢比兑美元汇率将在明年3月底跌破86大关。

一家印度私人银行的交易员表示，进口商在外汇交易中表现得相当活跃，而且临近年底，外汇市场的交易量相对较低。

市场预期，美元还有上涨空间，交易员正密切关注2025年第一季度强劲的美元走势。特朗普2.0的政策预计将推高通胀，投资者预计美联储2025年降息步伐将放缓，对美元走强来说也是利好。

IDFC First Bank指出，印度的贸易逆差从4月到11月同比扩大了18.4%。叠加强势美元，将使卢比继续承压，预计卢比到2025年9月将进一步贬值至86卢比兑1美元。

与此同时，外资正在持续抛售印度股票。12月26日，印度国家证券存管有限公司（NSDL）数据显示，上一交易日全球基金净卖出印度股票180亿卢比。第四季度，全球基金净卖出印度股票和债券合计达103亿美元（约合人民币750亿元）。

晨星投资研究印度分部经理研究副总监 Himanshu Srivastava 表示，外资抛售印度股市的主要原因是估值过高，再加上地缘政治不确定性，促使外国投资者采取更为谨慎的立场。

另外，印度经济也正面临着巨大的不确定性。

据印度统计部发布的数据，今年三季度，印度实际国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，增速较二季度（6.7％）大幅放缓，且已是连续三个季度减速。这一增速是自2022年第四季度以来的最低水平，远低于印度央行预期的7%增速，亦低于市场预期的6.5%的增幅。

受此影响，印度央行近日将今年印度国内生产总值（GDP）的增长预期从7.2%下调至6.6%。在夏季上调全年GDP增长预期后，印度在临近年尾反向大幅下调预期，是近五年来首次。

高盛近日预测，尽管印度强劲的长期结构性增长前景依然完好，但由于财政整顿和信贷增长放缓，印度GDP增长将在2025年放缓至6.3%。

另据最新发布的印度11月经济报告，预计2025财年实际经济增长率约为6.5%。多国经济体的不确定性和激进政策威胁国内增长。

印度央行的动作

在印度卢比汇率持续刷新历史新低的背景下，交易员们开始聚焦印度央行的下一步动作。

受汇率持续贬值的影响，尽管经济增长意外放缓，但印度央行仍在12月召开的货币政策会议上暂停降息，将利率维持在6.5%。

最新发布的印度11月经济报告称，新兴市场货币相对美元再次走弱，将对包括印度在内的货币政策制定者产生影响。

印度央行加大了外汇干预力度，今年12月以来，频频抛售美元。今年10月，印度央行净抛售92.8亿美元，以支撑卢比兑强势美元的汇率。但这并未能阻止卢比的贬值轨迹。

在印度央行的多次大举干预之下，虽然兑美元汇率大幅贬值，但是印度卢比的实际有效汇率(即经通胀调整后卢比相对于多种主流外币的价值)在11月达到了108.14的多年高点。

来自Finrex Treasury Advisors的财务主管阿尼尔·班萨利表示：“这意味着卢比仍然被高估，因此，印度卢比任何大幅上涨的可能性都可以排除。”

有专家分析认为，美国大选结束后美元走强，印度卢比贬值预期增强，印度央行或将选择抛售美元以维持汇率稳定。

印度住房开发金融银行有限公司 (HDFC Bank Ltd.) 经济学家Sakshi Gupta表示，印度央行或将继续进行干预，以限制波动，但考虑到其他货币面临的压力越来越大，卢比的汇率可能不会出现非常窄的区间波动。

关键时刻，印度政府意外地更换了央行行长人选。今年12月9日，印度政府任命公务员背景的桑杰·马洛萨（Sanjay Malhotra）为印度央行新行长，接替沙克蒂坎塔·达斯。市场预测印度货币政策将迎来“鸽派”风向。

新任行长马洛萨在此前的财政部工作中从未公开表达过对经济增长和通货膨胀的看法。但他被认为是货币政策领域的“鸽派”。

值得一提的是，印度总理莫迪政府中的多位部长最近频频向印度央行施压称，高昂的借贷成本正在损害经济增长。

全球经济研究公司凯投宏观（Capital Economics）的经济学者预测称，马洛萨会在明年2月举行的首次印度货币政策委员会会议上下调回购利率。

另外，印度央行副行长帕特拉（Michael Patra）的任期也将于明年1月中旬结束。央行行长和副行长是由6人组成的货币政策委员会的成员。

有分析称，在明年2月货币政策评估之前，行长、副行长人选发生重大变化，意味着印度货币政策前景存在很大的不确定性。

责编： 杨喻程

校对：吕久彪