蜜雪冰城上市，突破1000亿市值

“雪王”上市，散户吃肉。

3月3日，蜜雪冰城成功在香港联合交易所挂牌上市，每股发行价为202.50港元，募资净额约为32.91亿港元。

上市首日，香港联合交易所内人声鼎沸，投资者们纷纷聚集在此，共同见证这一历史性的时刻。蜜雪集团开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，对应总市值为987.90亿港元。

图源：百度股市通

在开盘后不久，蜜雪集团的股价便突破了多个关键点位，展现出强劲的市场表现。投资者们纷纷涌入，争相抢购这股新晋的“资本宠儿”。截至港股午间收盘，其股价涨40.05%，市值成功突破1000亿港元大关。

蜜雪集团的股权结构主要由创始人张红超和张红甫两兄弟控制。

张红超直接持有公司42.78%的股权，并通过青春无畏合伙企业持有36%的合伙份额；张红甫同样直接持有42.78%的股权，通过始于足下合伙企业持有16%的合伙份额。两人合计持有公司85.56%的股权。

按蜜雪集团千亿市值计算，二人身家超850亿港元（约800亿人民币）。

截止收盘，蜜雪集团更是以290港元每股的佳绩收官，股价涨幅达到43.21%，总市值稳居1093亿港元高位。这一成绩不仅超越了市场的预期，更创下了港股新股上市的佳绩。

其实，早在上市前一周，蜜雪冰城便已经引发了市场的广泛关注。多家与蜜雪冰城紧密合作的供应商股票被投资者疯抢，市场热度持续升温。

2月27日，蜜雪冰城概念股全线爆发，当天，蜜雪冰城核心供应商，为其提供粉末油脂、奶精、植脂末的佳禾食品涨停；为蜜雪冰城提供冷柜等设备的冰山冷热涨停；为蜜雪冰城提供柠檬汁、芒果浆等原料果汁的田野股份涨超11%......

值得一提的是，蜜雪冰城自IPO起便不断刷新港股新股认购纪录的上限。

2月21日，蜜雪冰城披露全球发售的上市文件，启动招股程序，蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股股份，其中国际发售股份约为1535.39万股，香港公开发售股份约为170.60万股。

图源：蜜雪冰城公告

募集资金将重点投向四大领域：66%用于深化端到端供应链布局；12%用于品牌与IP矩阵建设；12%投入全链路数字化升级；10%补充营运资金。

蜜雪冰城还透露，已于本次IPO发行中引入5名基石投资者，占全球发售的45.09%。合共认购2亿美元(约15.58亿港元)的发售股份。

其中，M&G Investments(英卓投资管理)认购6000万美元，红杉中国旗下HongShan Growth认购6000万美元，Boyu Capital通过Persistence Growth认购4000万美元，高瓴资本通过HHLR Fund认购3000万美元，美团通过Long-Z Fund认购1000万美元。

图源：蜜雪冰城公告

在蜜雪冰城的认购过程中。消息称，香港有大券商平台慷慨地提供了100倍的杠杆打新，更有包括富途和老虎在内的券商提供了最高200倍的融资杠杆，极大降低了散户的参与门槛。

这进一步激发了投资者的热情，使得蜜雪冰城的认购过程火爆异常。

截至蜜雪冰城港股公开招股认购结束，其认购金额突破1.84万亿港元（约1.72万亿人民币），远超2021年快手创下的1.26万亿港元纪录，加冕港股新一代“冻资王”。

在认购热潮如此火爆的背景下，投资者们更加关注中签率。

据富途证券数据，蜜雪集团中签一手的概率仅为8%，投资者至少需要认购2000手，才能稳获一手蜜雪集团新股。

曲折的上市之路

蜜雪冰城，是全球茶饮巨头。

截至2024年底，蜜雪冰城的全球门店数量已经突破46479家，其中，中国内地门店数量高达40510家，海外门店也达到了4792家。

在饮品销售方面，蜜雪冰城取得了惊人的成绩。去年，公司共售出饮品约90亿杯，2024年1-9月，蜜雪冰城出杯量71亿杯，同比增长22.4%。

财报显示，2024年1-9月，公司营业收入达到187亿元，同比增长21.2%；净利润更是高达35亿元，同比增长42.3%。

回顾过去几年，蜜雪冰城的业绩表现一直保持着稳健增长的态势。

招股书披露，2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城门店网络分别实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。

2022年、2023年，蜜雪冰城分别实现收入136亿元、203亿元，同比分别增长31.2%、49.6%；对应实现净利润分别为20亿元、32亿元，同比增长5.3%和58.3%。

蜜雪冰城门店 图源：抖音

作为中国现制饮品行业的佼佼者，蜜雪冰城在市场份额方面也占据着领先地位。数据显示，公司以约11.3%的终端零售份额和32.7%的饮品出杯量份额排名第一。

尽管蜜雪冰城在业务方面取得了辉煌的成就，但其上市之路却颇为坎坷。

早在2022年，蜜雪冰城就提交了A股上市申请，计划在深交所主板上市，并拟募集资金约64.96亿元。然而，随着A股申报策略的调整以及消费环境的变化，蜜雪冰城的上市之路并未如预期般顺畅。

在全面注册制落地后，蜜雪冰城未能实现平移，并在2023年2月终止了审查。首次上市以失败告终。

冲击A股失败后，蜜雪冰城转战港股市场。2024年1月2日，蜜雪冰城向港交所递交上市申请，希望能够在港股市场实现上市梦想。

然而，事情并没有那么顺利。经过6个月的等待，蜜雪冰城的招股书并未进入聆讯环节，申报材料也随之失效。

2025年1月1日，蜜雪冰城第三次向港交所提交了上市申请书。

这一次，公司不仅做足了准备，还对自身的业务模式、财务状况、市场前景等方面进行了全面的梳理和分析。

经过严格的审核和评估，蜜雪冰城终于通过了上市聆讯，如愿以偿地实现了上市梦想。

从街头刨冰到全球茶饮巨头

每一个品牌的背后都藏着一段不为人知的创业传奇。

蜜雪冰城，这个如今遍布全球、深受消费者喜爱茶饮品牌同样如此。

故事的起点，要追溯到1997年的郑州街头。那时，一个名叫张红超的青年，怀揣着奶奶压箱底的3000元钱，踏上了创业的征途。

蜜雪冰城创始人张红超 图源：抖音

他没有选择豪华的店面，也没有华丽的装饰，只是在街头支起了一个简单的冷饮摊，以刨冰冷饮为主打，为过往的行人带来一丝丝清凉。这个冷饮摊，就是蜜雪冰城的前身——“寒流刨冰”。

张红超深知，要想在竞争激烈的冷饮市场中脱颖而出，就必须有过硬的产品和独特的创意。因此，他不断尝试、不断改进，寒流刨冰逐渐在郑州的冷饮市场中崭露头角。

图源：蜜雪冰城公告内容

1999年，张红超正式将品牌名称更改为“蜜雪冰城”，这一更名，标志着蜜雪冰城完成了从地摊到品牌化的关键跨越。

时间来到2006年，张红超研制出了第一支新鲜冰淇淋，并大胆地将定价设为1元。在那个冰淇淋价格普遍偏高的年代，蜜雪冰城以极致的性价比，迅速赢得了消费者的青睐。

2007年，蜜雪冰城新鲜冰淇淋店正式开业，同年6月，蜜雪冰城开启了加盟事业。随着加盟店的不断增多，蜜雪冰城的品牌影响力不断扩大，蜜雪冰城开始从河南省内走向全国。

值得一提的是，从2012年开始，蜜雪冰城便致力于从产品销售向上游拓展，将供应链体系建设作为品牌战略的核心。

他们自建了覆盖“采购-生产-物流-研发-品质控制”的全方位供应链体系，实现了对成本的有效控制。这一举措，不仅保证了蜜雪冰城产品的高性价比，也为公司和加盟门店留出了足够的利润空间。

2018年，蜜雪冰城正式启用了新的品牌形象——雪王。此后，雪王便成为了蜜雪冰城的代名词。同年，蜜雪冰城正式开启国际化征程，海外首家门店在越南河内市开业。

图源：抖音

此后，蜜雪冰城在东南亚市场不断深耕细作，逐渐拓展至印尼、新加坡、马来西亚等多个国家。

回望过去，蜜雪冰城从一个小小的冷饮摊起步，凭借着对梦想的执着追求和不懈的努力，逐渐发展成为如今全球知名的冰淇淋与茶饮品牌。

未来，蜜雪冰城还会为市场带来怎样的精彩表现，我们拭目以待。

作者 | 李新