今天分享的是：贝恩：2025年全球私募股权市场报告（英文版）

报告共计：68页

贝恩公司《2025年全球私募股权市场报告》指出，2024年全球私募股权行业呈现复苏与转型并存的态势。尽管宏观经济不确定性犹存，但交易活动显著回暖，投资与退出规模分别同比增长37%和34%，显示市场信心逐步恢复。然而，行业仍面临募资乏力、流动性压力及结构性变革等多重挑战。

复苏动力与挑战并存

利率下降与通胀缓和为交易活动注入活力，全球收购交易价值回升至6020亿美元，平均交易规模达8490万美元。科技行业继续主导市场，占交易价值的33%，金融服务和工业领域则实现两位数增长。退出市场同样反弹，战略收购和二级交易成为主要驱动力，但IPO渠道因市场波动持续低迷，仅占退出价值的6%。尽管如此，行业整体流动性压力未解，LP资本分配意愿受限，导致全球私募募资额同比下降24%，头部机构优势持续扩大，前十大基金占据36%的募资份额。

结构性变革重塑行业格局

报告强调，私募股权行业正经历深刻的结构性变革。首先，规模效应成为关键竞争力，大型机构凭借资源整合能力和品牌优势在募资和交易中占据主导地位。其次，费用压力加剧，传统“2+20”收费模式逐渐被灵活的费用结构取代，同时LP对管理费和业绩分成的议价能力增强。此外，战略并购加速，2021年以来行业内并购交易超180宗，涉及资产类别扩张与区域布局优化。

技术创新与价值创造

生成式AI的应用成为行业热点。报告指出，约20%的被投企业已实现AI用例落地，头部机构通过设立卓越中心、搭建生态合作网络等方式推动技术整合。例如，Vista Equity Partners通过AI优化软件产品，将收入增长与利润率目标提升至“规则50”，而Hg则利用AI重构代码语言和销售策略，显著提升运营效率。

细分领域的价值挑战

软件投资领域，尽管多数交易包含利润率提升预期，但实际表现普遍低于预期。数据显示，过去十年软件交易中利润率增长仅贡献6%的价值，而头部交易则依赖收入增长（52%）和倍数扩张（42%）。报告建议通过整合商业、技术和运营尽职调查，制定可量化的价值创造路径。

PE支持的剥离交易方面，历史表现优异的模式近年来回报率下滑。报告分析显示，2012年后剥离交易的收入和利润率增长分别降至17%和2%，要求机构在交易中强化战略聚焦与运营转型能力，如通过明确价值创造计划、快速决策和人才优化实现差异化回报。

未来展望与战略应对

报告预测，行业竞争将进一步加剧，具备清晰战略定位、差异化能力和高效执行的机构将脱颖而出。建议 firms 在以下方面加强布局：

1. 战略聚焦：明确价值创造路径，避免盲目扩张；

2. 能力建设：加大数据、AI及行业研究投入，提升投后管理水平；

3. 资本结构优化：灵活运用二级交易、NAV贷款等工具缓解流动性压力；

4. 人才与组织：构建适应快速变革的敏捷团队，吸引复合型人才。

总体而言，全球私募股权行业正从规模扩张转向质量提升，技术创新与战略深化将成为下一阶段增长的核心驱动力。

以下为报告节选内容