近期DeepSeek的横空出世促使一众外资机构对中国资产“刮目相看”：摩根士丹利表示中国股市将在 AI 的推动下实现更加可持续的上涨；德意志银行宣称中国股票的估值折价将逐渐消失，A股和港股中期内有望再创新高；高盛发布题为《是时候实施“A计划”了》的研报，表示中国股票的价值将提升15%-20%......

与此同时，特朗普政府的不确定性也加剧了美股的动荡，估值更低、政策预期更稳定的中国资产确实有望让外资机构从“低配”转向“高配”。

而当前，外资机构主要通过以下几种途径布局A股市场：

• 成为合格境外机构投资者（QFII）或是人民币合格境外机构投资者（RQFII）。QFII允许符合条件的境外机构投资者，在批准的额度内将外汇兑换为人民币投资于中国境内的证券市场；而RQFII则允许境外机构使用离岸人民币直接投资中国市场。
• 通过沪港通和深港通借道布局A股。沪、深港通是连接中国内地与香港股市的互联互通机制，通过这一机制，外资机构无需申请额外额度即可买卖A股股票，资金通过香港由南向北入市，因此被称为“北向资金”。
• 通过成立私募基金、合资公司、战略投资、并购重组、衍生品市场等方式变相布局A股市场。

为了给读者带来有价值的增量信息，笔者特梳理了北向资金持仓以及QFII机构的持仓、调研动向。

北向资金持仓超2万亿！36只股被重仓超百亿！

Choice数据显示，截至2024年12月31日，北向资金共持有3423只A股，持股市值合计22055亿元。持股市值居前5的行业分别是银行（2153亿元）、电池（1632亿元）、白酒（1569亿元）、白色家电（1246亿元）、半导体（964亿元）。

具体到个股层面，共有36只个股持股市值在100亿元以上，78只个股持股市值在50亿元以上，持股市值居前5的分别是宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力。

北向资金有8只持仓的持股占流通股比在15%以上，分别是益丰药房（22.6%）、宏发股份（21.1%）、福耀玻璃（20.2%）、汇川技术（18.5%）、思源电气（17.8%）、珀莱雅（17.7%）、双环传动（16.3%）、美的集团（15.9%）。

从边际变动来看，北向资金在2024年4季度增持市值居前10的个股依次为宁德时代（98.3亿元）、药明康德（49亿元）、华泰证券（39.4亿元）、东鹏饮料（27.5亿元）、广发证券（22.3亿元）、思源电气（21.1亿元）、比亚迪（20.5亿元）、晶澳科技（20.1亿元）、海光信息、（19.4亿元）、天合光能（17.8亿元）。

高盛、摩根士丹利、阿布达比投资局等21大知名QFII机构持仓曝光！

QFII和RQFII同为外资布局A股的重要途径，然而，QFII凭借其“先发优势”与出色的适应性，已然成为外资布局A股时的主流选择：QFII制度于2002年推出，较2011年推出的RQFII早了将近10年时间，在这历程中积累了市场认知度和信任度。对于外资机构而言，QFII使用外汇资金投资，而RQFII则依赖境外人民币资金池，且资金额度相对较少。

Choice数据显示，截至2024年3季度末，有21家知名QFII机构出现持股市值在1亿元以上，其中包括阿布达比投资局、科威特投资局、新加坡政府投资、淡马锡富敦投资4家国家主权财富基金。持股市值居前5的机构分别是新加坡华侨银行、法国巴黎银行、阿布达比投资局、摩根士丹利、高盛。

具体到持仓层面，共有87只个股被QFII机构重仓持有超1亿元。值得一提的是，持股市值居前3的公司均为银行股；阿布达比投资局在3季度新进同花顺的前十大股东名单，而截至2025年2月28日，该公司自4季度以来已涨超55.79%。

值得关注的是，上述名单中，有12只个股同时被2家及以上QFII机构重仓持有：如珀莱雅获富达基金新进，获新加坡政府投资局增持31%；马应龙获瑞银环球资管、香港金融监督管理局新进十大股东；金诚信同时获阿布达比投资局和澳门金融监督管理局。

硬件设备、半导体板块成外资关注焦点！

对于QFII机构而言，参与上市公司调研是他们近距离了解上市公司的主要途径之一。而被外资机构机构频繁调研的公司通常会被视为行业内具有潜力或竞争力的公司，因此备受市场关注。

Choice数据显示，截至2025年2月28日，QFII机构共调研了450次，涉及194家公司。划分行业来看，硬件设备、半导体、电气设备是关注度前3的行业。

具体到个股层面，共有21只个股同时被5家及以上QFII机构同时调研。其中，关注度最高的公司为汇川技术，该公司主营业务为自动化设备、高性能电机、传感器、机器视觉等工业自动化核心部件及解决方案。它同时为工业机器人、小米汽车概念股，据工信部信息显示，小米汽车使用的驱动电机为该公司全资子公司提供。

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