近日，全国两会上的一则消息让市场眼前一亮——3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上透露， 国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，旨在做优做强做大创新型企业，预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元。

近年来，创投行业屡迎政策利好。今年的政府工作报告中也强调“加快发展创业投资、壮大耐心资本”。不少私募人士表示，该基金规模庞大、存续期长，资金体量和影响力空前，表明国家对科技创新的大力支持。

全新的基金背后，在酝酿什么样的大动作？如何加快孵化更多的独角兽和瞪羚企业？

“航母级”基金将入场

郑栅洁在会上表示：

把培育新动能与升级传统动能更好结合起来，加力构建现代化产业体系。一方面， 培育壮大新兴产业、未来产业。近期，我们将设立国家创业投资引导基金，目的就是 做优做强做大创新型企业。另一方面， 改造提升传统产业。‍

这只基金主要是做什么的？

国家创业投资引导基金主要 引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。

“航母级”到底有多大？

国家创业投资引导基金 将吸引带动地方、社会资本近1万亿元。

哪些创新型企业将获青睐？

聚焦 人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，培育发展战略性新兴产业和未来产业。

值得一提的是，今年政府工作报告中提到的 生物制造、具身智能、6G等，也均在投资领域之内。

可以陪伴创新型企业多久？

基金存续期达到20年，这意味着较一般的股权投资基金更长。

国家发展改革委相关负责人表示：

新设立的国家创业投资引导基金将有力解决科创企业发展初期普遍面临的资金短缺问题，更好发挥创业投资支持科技创新的重要作用，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。

创投机构备受鼓舞

消息迅速引起了创投行业的关注。在业内人士看来，这只基金的设立释放出多重积极效应，从业者也更多地感受到行业发展的暖意。

“国家创业投资引导基金是国家层面推动科技创新的顶层设计，战略意义在于弥补市场在早期硬科技投资中的结构性缺失。”松禾资本管理合伙人冯华表示，硬科技研发周期长、风险高，传统资金因退出压力难以覆盖种子期和初创期，而20年超长存续期真正匹配了技术成长规律。“投早、投小、投长期”的导向，既能缓解企业“从0到1”的资金荒，又能引导金融体系从短期逐利转向“耐心资本”。

 “如果按照母基金出资30%计算，1万亿元规模的母基金将会带来3万亿元到4万亿元的创业投资子基金群。从当前市场上存量创投基金规模来看，这只基金将成为创投市场上的重要力量甚至是主力军，也是支持发展新质生产力和战略性新兴产业的重要资金力量。”合肥国科新能股权投资管理合伙企业（有限合伙）创始合伙人方建华分析称。

关于国家创业投资引导基金的作用，兴业国信资管认为，该基金对科技创新的推动作用将十分明显：一方面，基金的设立为科创企业提供了宝贵的启动和发展资金，加速技术研发，推进科研成果更快进入商业化应用阶段；另一方面，基金通过硬科技投资导向，吸引上下游产业链资源聚集，还能吸引更多人才投身到科技创新领域，营造良好的创新创业生态，形成技术-产业-资本的良性循环。

关于国家创投引导基金带来的影响，联想创投表示，该基金长期限和大规模的属性将重塑私募股权创投行业的格局，吸引更多长期资本进入，由此帮助新兴产业构建完整的产业生态，从技术研发到市场应用形成闭环，推动新兴产业不断迭代升级，助力更多初创企业成长为具有全球影响力的独角兽企业。

冯华表示，短期内，将推动创投行业结构分化，专注硬科技的机构获得政策与资金的倾斜，整个行业向专业化、精细化演进，创投机构需强化技术研判能力；同时，长期资本加速入场，优化LP结构。长期来看，有望培育一批具有全球竞争力的新兴产业，例如人工智能、量子科技等领域的核心技术突破，带动相关产业发展。

创投行业频迎政策春风

近年来，创投行业发展受到越来越多的政策支持。今年的政府工作报告再次提到“创业投资”，在“推进高水平科技自立自强”方面，提到“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本”。

今年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称《意见》），明确要求遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。

《意见》还提到，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。

全国政协委员、国务院发展研究中心原党组书记马建堂表示，创投资本是一种为高科技领域的初创企业和成长企业提供融资的资金形态。当前，国有控股的创投基金和政府投资基金已成为我国创投市场的主力军，引导国有创投资本投早、投小、投长期、投硬科技，就要在国有创投资本考核和管理机制方面有所变化，不要追求短期考核，不考核单个投资项目，而是要强化生存周期考核。同时，也要增强对于投资失败项目的容忍度。

近年来，国有背景投资机构逐步成为股权投资基金的最主要出资方。2024上半年，国有控股和国有参股LP的出资金额占LP认缴出资总规模的比重达到81.2%。2024年前三季度，国资背景管理人的新募人民币基金规模占人民币基金募资总量的比例接近70%。

业内人士表示，长期限和验证基金的属性定位，无疑非常贴合硬科技。央企国企创投基金带头，势必也会强势提振市场机构在这一领域的深耕的坚定信心，今年硬科技领域投资可能会出现明显回暖。随着越来越多相关措施的落实，创投行业将会迎来更好发展。