美股风险开始蔓延到债市
曾经坚挺的公司债现已加入全球市场动荡的行列。
截至周三数据，投资者持有垃圾债券所需的风险溢价徘徊在自 9 月份以来的最高水平。美国最大的垃圾债券ETF之一在过去六个交易日中下跌了1.4%，这是今年以来的最大跌幅。垃圾债券ETF作为风险资产，下跌走势反映出债券投资者也开始担忧经济衰退了。
在此之前美股已经持续下跌近1个月，自2月下旬以来，标准普尔500指数已下跌10%，这是近两年来的首次。科技股为主的纳斯达克指数更是在1个月内时间下跌超13%。
华尔街的专家们越来越担忧市场下行的风险，Academy Securities的宏观策略主管Peter Tchir建议客户继续看空美国股市，坚信市场仍有下跌空间。
企业债市发出警报，经济衰退风险上升人们终于意识到，'特朗普看跌期权'已经不存在了，经济也无法有效应对如此多的冲击——DOGE、解雇、关税。而这些最终影响到了债券市场。
长期以来，企业债券投资者被视为能够预测经济转型的“聪明钱”。 据报道，保护高等级债券免遭违约的成本飙升，达到去年8月以来的最高水平。高收益ETF的对冲量激增，至少有六家公司推迟了债券销售计划。
这一转变表明，投资者对贸易战升级的担忧已从股市蔓延至公司债券市场。 摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示：
如果债券利差从现在开始继续大幅扩大，我认为这说明市场开始预期经济衰退的可能性。
她最近减少了风险风险敞口，并补充道：
我认为公司债券将无法摆脱经济数据疲软的影响。
此轮市场震荡的直接导火索十分清晰：。随后，特朗普又坚称不会废除，这引发了新一轮跨资产类别的剧烈波动。
在这一背景下，市场风险情绪急剧恶化：
- 华尔街恐慌指数VIX本周徘徊在去年8月5日以来的最高水平附近；
- 比特币较1月份峰值下跌约25%；
- 飞涨的科技股承受了严重抛售压力。
唯一的积极信号是长期债券表现强劲，追踪长期债券的ETF周四上涨近1%。十年期美国国债收益率自1月份峰值以来已下跌超过50个基点，显示投资者对避险资产的追求。
需要明确的是，公司债券市场远未崩溃，风险溢价或利差按过去十年的标准来看仍然相对较窄。