不降息！中国3月1年期、5年期LPR均维持不变
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均维持不变。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
2024年11月以来，LPR已连续第5个月维持不变。
回顾2024年全年，LPR共调整了3次。1年期LPR利率累计下降了35BP；5年期以上LPR利率累计下降了60BP。
符合预期
东方金诚首席宏观分析师王青表示：“3月LPR报价保持不变，符合市场预期。”
王青指出，3月政策利率及LPR报价继续按兵不动，根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
一方面，作为LPR报价的定价基础，3月以来政策利率，即7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不变。另一方面，最新数据显示，受各类贷款利率持续下行牵动，2024年四季度商业银行净息差降至1.52%，较上季度下行0.01个百分点，在1.80%的警戒水平之下再创历史新低。另外，受防范资金空转，遏制长债收益率过快下行势头，以及去年12月同业存款监管新规落地等影响，年初以来DR007和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本也有上升，这意味着本月报价行下调LPR报价加点的动力不足。
二季度或是降息窗口期
尽管3月LPR未调整，但市场对年内降息的预期持续升温。
王青认为，2025年《政府工作报告》重申“适时降准降息”，意味着今年下调政策利率还是大方向，关键是落地时点。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，预计二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下降。
央行此前表示，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
浙商证券首席经济学家李超认为，“择机”强调对国内外经济金融形势的审慎评估，注重保留政策空间。