3月20日，江南新材登陆A股市场，开盘即较发行价大涨逾526%，随后继续高走，盘中最高涨712%，股价85.85元。截至收盘报收74.6元，涨606.83%，创今年以来新股首日最大涨幅，远远超过此前星图测控407%的涨幅，换手率高达85%。

公开资料显示，江南新材是PCB产业链上游关键材料供应商，一直专注于电子电路铜基新材料的研发、生产与销售，核心产品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列，广泛应用于通信、计算机、消费电子、汽车电子、新能源等多个领域。

根据招股说明书，江南新材在铜球系列产品领域拥有全球和国内市场占有率分别为24%和41%，且在氧化铜粉系列产品市场占有率也居于领先地位。

中国电子电路行业协会数据显示，综合排名前30的PCB企业中有28家为江南新材的客户；综合排名前100的PCB企业中有83家为其客户。

江南新材主要产品的定价模式为“铜价+加工费”，利润主要来自相对稳定的加工费，一旦铜价上涨，其毛利率就可能出现下滑。

自2020年以来，LME铜的价格出现较大幅度上涨。Wind数据显示，截至2月25日收盘，LME铜的价格较2020年1月2日上涨52.17%。在这种情况下，江南新材的毛利率一度出现下降趋势。

招股书显示，2021—2024年上半年（下称“报告期”），江南新材的毛利率分别为4.16%、2.91%、3.40%、4.51%，呈现先下降后上升趋势，但均低于5%。

相比于铜球系列产品，江南新材氧化铜粉系列产品的毛利率相对较高，但是报告期内整体呈现下降趋势，分别为16.14%、13.56%、11.84%、12.11%，主要原因是江南新材为了提高产品销量并扩大市场份额，而选择向客户让利。

报告期各期，江南新材的营收分别为62.84亿元、62.30亿元、68.18亿元、41.07亿元，可比公司营收均值分别为34.67亿元、42.10亿元、44.70亿元、24.85亿元，均低于江南新材。从单个企业的营收规模来看，可比公司的营收规模也均低于江南新材。

得益于近年来人工智能、新能源汽车等终端市场的迅猛发展，PCB市场快速回暖，江南新材业绩也持续增长，2023年净利润同比增长34.83%，2024年再度增长24.37%。

江南新材还预计2025年1月—3月实现营业收入为21.48亿元—23.38亿元，较上年同期增长19.02%—29.53%，净利润为3327.18万元—4393.05万元，同比增长0.94%—33.28%。

此前，3月10日，江南新材开启申购，此次发行总数为3643.63万股，其中网上发行1165.95万股，申购价格10.54元 ，发行市盈率为12.40倍，单一账户申购上限为1.15万股，申购数量为500股的整数倍。

按20日江南新材收盘价74.5元计算，中一签500股可赚3.2万元。

招股书显示，本次公开发行结束后，江南新材创始人徐上金、钱芬妹夫妇共持股46.75%，按20日收盘价计算，身家已达50亿元。

招股书显示，江南新材为典型的家族企业，其中徐上金的大儿子徐一特是公司的董事、总经理、核心技术人员，大儿媳赵一可担任公司副总经理、财务总监职务；二儿子徐岳是公司“二把手”，担任公司董事、副总经理，二儿媳孙佳丽是公司的董事、副总经理。

编辑|||孙志成 杜恒峰

校对|何小桃

每日经济新闻综合公开资料

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