横盘整理近一个月的碳酸锂期货在3月20日迎来方向选择。当日，碳酸锂期货低开低走，增仓放量破位下跌，截至收盘主力合约报73260元/吨，下跌2.8%，创下阶段新低。

业内人士认为，此次下跌是此前看跌情绪的累积爆发。创元期货分析师余烁表示，碳酸锂期货下跌的主要原因是基本面弱势不改，叠加近期矿石价格松动，带动碳酸锂成本下移，前期积累的看跌情绪集中释放，推动盘面走弱。据SMM数据，当前锂矿价格处于下跌态势。3月20日，澳洲锂精矿报价下调10美元/吨，至845美元/吨。

中信建投期货分析师张维鑫也指出，目前尚未出现新的重大利空，此次下跌是综合利空持续发酵的结果，矿价松动或是下跌的原因之一。“矿价不跌，碳酸锂始终会受到成本支撑，加工倒挂也可能引发减产，从而修复供需平衡。”张维鑫表示，矿价下跌打破了成本支撑的预期，也有助于稳定供给。

供应端的压力持续加大，也是碳酸锂价格下跌的重要原因。长安期货分析师王楚豪表示，当前碳酸锂价格走弱的主要原因是供应超预期增长。除了春节期间检修的企业复产外，部分此前停产的企业也开工复产，短期内带来了较大的供应增量。具体来看，今年1月份，智利碳酸锂发货量大幅增长，且江西地区云母提锂部分产能复产，加上2月下游检修减产较多，需求处于全年低位，导致当前供应压力较大。

从供应端来看，春节后碳酸锂产量快速回升至高位。据SMM数据，当前国内碳酸锂周度产量已从节前的1.4万吨/周升至1.85万吨/周左右。截至3月20日当周，碳酸锂周度产量为17946吨，环比下降454吨，但供给仍处于高位。减少的产量主要来自矿石来源的碳酸锂，原因是持续的矿石高价导致外购矿石的冶炼厂减产。此外，针对年后复产的江西锂云母矿，有公司表示复产是降本优化取得一定效果，加上战略考量，短期内可能不会轻易停产。

在供给维持强劲的背景下，张维鑫认为，碳酸锂市场供大于求的状态预计还将延续，库存大概率进一步增加。从库存数据来看，当前市场也处于累库态势。数据显示，截至3月20日当周，碳酸锂周度库存为12.6万吨，环比增加0.27万吨，已连续累库6周，累库1.9万吨。

余烁也表示，虽然需求未见明显走弱，但当前的基本面核心矛盾在于供过于求趋势延续。春节后江西大厂复产超市场预期，三月国内锂盐厂开工率居高不下。即使目前处于“金三银四”需求旺季，上游的超预期供应使得碳酸锂在旺季出现大幅度累库，市场对后续基本面并不乐观。

期货日报记者注意到，3月以来，碳酸锂期货在75000元/吨附近有过两次反弹，月初最高反弹至77000元/吨以上，随后快速回落；中旬仅反弹至76500元/吨附近。张维鑫认为，盘面多次反弹失败，验证了上方的压力，价格最终向下突破是符合预期的。

从供需博弈的角度来看，余烁认为，由于供过于求的趋势不改，锂价难有大幅度反弹。

展望后市，余烁认为，4月份供给端或保持宽裕，累库趋势不改。“目前自有矿一体化企业凭借低成本维持稳定生产，但外购矿石的锂盐厂静态测算保持倒挂。在未套保的情况下，4月份矿石冶炼可能出现小幅度减产。随着气温回暖，盐湖提锂产量回升，对产量有一定补充。”余烁表示，在强劲的需求预期下，锂价或持续震荡磨底。当前来看，期货盘面短期下跌速度过快，不宜过度追空，下跌过程中需关注矿石价格下调幅度及冶炼开工情况。

张维鑫也认为，像3月20日这样的快速下跌超出了市场预期，下跌的持续性或较为有限。“当前价格已经处在低位，进一步下跌会增加供给端出现‘黑天鹅’事件的可能性。”张维鑫解释称，当前市场需求符合预期，尚未出现足以导致期货持续大跌的因素，但也难出现大幅反弹。当前，即使需求端能够实现高增长，也不足以完全消化新增产能。因此，市场供过于求的局面或进一步加剧。在这样的背景下，回归供需平衡最迅速的方式就是供给减少。

“价格若不跌则供给不减，供给不减则供大于求，供大于求仍会引发价格下跌。能够打破这个逻辑链条的因素，只能是需求大超预期，消化掉多余的供给。但目前并未看到这方面的信号。”张维鑫称。

来源：期货日报