近期，深圳市飞速创新技术股份有限公司（下称“飞速创新”）提交了招股说明书，拟港股IPO上市。

笔者注意到，飞速创新在即将被港交所受理IPO申报稿的前五天，公司突然大举决定现金分红，现金分红的金额高达20016万元，占2024年净利润的50.42%。同时，纵观飞速创新的资产架构，公司的货币资金始终是远远足够覆盖短期借款，在叠加现金分红的背景，飞速创新此次IPO却仍要募资补流，这种“左手分红、右手募资”的操作，颇有找接盘侠的味道。

业绩方面，尽管报告期内飞速创新营收表现强劲，以年均复合增长率14.76%远超行业增速，但光鲜业绩背后，公司内控制度的缺陷却逐渐暴露。回顾其上市历程，公司曾冲刺深交所主板IPO未果，而在IPO失败后，2025年1 月深交所出具的监管函进一步揭开治理隐患，该监管函直指三大内控漏洞，并且该监管函也让市场对其业绩真实性与可持续性产生疑虑。

曾因内控制度被监管层“点名”

飞速创新是一家企业级网络解决方案的企业，致力于通过丰富的企业级网络解决方案，助力全球企业实现快速数字化转型，公司的产品和服务包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台，通过在线DTC业务模式，提供可扩展、可负担的全面、一站式网络解决方案。

值得一提的是，截至招股说明书签署日，飞速创新已经累计服务了逾200个国家和地区的45万多名客户，覆盖《财富》500强企业中的约六成。

2022年-2024年（下称“报告期”），飞速创新分别实现营业收入19.88亿元、22.13亿元、26.18亿元，年内利润分别为36450.7万元、45674.7万元、39725.7万元，营收持续增长，净利润在波动。

得益于营收的强劲表现，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计算，飞速创新已成为全球第二大在线DTC网络解决方案提供商。另外，根据IDC、弗若斯特沙利文的相关数据，全球网络解决方案市场规模由2020年的1192亿美元增长至2024年的1628亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为8.1%，而飞速创新报告期内营收的年均复合增长率为14.76%，公司营收增速远超行业增速。

在飞速创新业绩表现良好的背后，其内控制度曾存在严重缺陷。据悉，飞速创新曾于2023年3月递交IPO申报稿并获深交所受理，但因内控问题于2024年5月终止上市，2025年1月更被深交所出具监管函，直指三大内控漏洞，揭示其高速扩张下的治理短板。

具体来看，2025年1月，深交所对飞速创新出具了监管函，该监管函主要针对飞速创新三个方面，一是公司与信息系统相关的内部控制存在缺陷，未能准确显示前台商城产品销量、评论数据等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年内的系统操作日志，问询回复与实际情况不符；三是公司未对反结账、反审核制定内部管理制度，具备财务系统操作权限的员工可以无需审批直接进行反结账、反审核操作，反映出公司财务系统相关内部控制存在缺陷，问询回复与实际情况不符。

针对于上述情形，飞速创新作为信息披露的第一责任人，未能保证发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，上述情形违反了相关规定。同时，飞速创新实际控制人、董事长兼总经理向伟，违反诚实守信义务，未能督促发行人建立健全内部控制制度，未能保证招股说明书等申报文件和信息披露的真实、准确、完整，对上述违规行为负有重要责任。基于此，深交所上市审核中心决定对飞速创新、向伟（飞速创新控股股东）采取书面警示的自律监管措施。

突击分红

飞速创新成立于2009年，由向伟出资设立，截至招股说明书签署日，向伟持有公司56.65%的股权，同时还通过宇轩稳健、宇轩进取、宇轩成长间接控制公司4.51%的股权，合计控制飞速创新61.16%的表决权，为公司控股股东。

笔者注意到，飞速创新虽尚未上市，但其控股股东向伟已通过现金分红实现收益兑现。招股说明书显示，2025年5月22日，飞速创新举行了股东大会，并审议及批准2024年现金股息分派计划，将向现有股东选派现金股息每10股未上市股份人民币5.56元。需要说明的是，截至招股说明书签署日，飞速创新的股本为3.6亿股，这也意味着，此次现金分红的金额为20016万元，而该现金分红占2024年39701万元净利润的50.42%。同时，若以向伟持有飞速创新56.65%的比例计算，该现金分红有11330.06万元落入了向伟口袋。

值得关注的是，这笔分红决定于2025年5月22日作出，仅在公司5月27日港股申报稿被受理前5天，如此“突击分红”，不禁让人怀疑公司是否想提前锁定控股股东收益？

另外，飞速创新此次港股IPO募集的资金将用于研发，提升海外市场的交付能力，网络解决方案和服务业务平台的数字化，补充运营资金及一般企业用途。前脚大举分红，后脚募资补流，如此操作无疑形成了鲜明的矛盾反差。特别是截至2022年末、2023年末、2024年末，飞速创新的银行存款余额和现金分别为37072万元、83330.8万元、53757.5万元、54990万元，流动负债中的借款为871.6万元、1136.4万元、6378.7万元、18375.5万元，银行存款余额和现金完全足够覆盖借款所需的资金，在此情况下仍选择募资补流，背后原因令人不解。

借款方面同样存在费解之处。2024年末，飞速创新流动负债中的借款为6378.7万元，到2025年3月末，该数据暴增至18375.5万元，短短3个月借款大幅增加。在公司账面资金充裕的情况下，如此大举借款的动机，亟待进一步探究。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）