DLSM：非农爆冷+关税风暴，黄金强势突破：这轮涨势能走多远？
8月4日（周一），现货黄金高位交投于3357.60美元/盎司一线，延续上周五的大涨行情。在一系列宏观消息催化下，金价当日最高一度触及3347.66美元，录得近两周高点，单日涨幅一度逼近2%。市场情绪骤然转向避险，美联储降息预期升温，也为黄金重新点燃多头动能。
非农就业“爆冷”，降息押注升温
DLSM分析黄金此次上冲的关键触发点来自于最新出炉的美国7月非农就业数据。美国劳工部数据显示，7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于市场此前预期的18万人。同时，6月数据也被大幅下修，仅增1.4万人。就业市场这一显著疲软信号，迅速改写了市场对于美联储后续政策路径的判断。
CME“美联储观察”工具显示，投资者目前预期美联储将在9月开始降息，并可能在年底前完成两次25个基点的降息操作。作为无收益资产，黄金历来在低利率环境下表现相对强势，因其持有成本相对降低。
关税政策重燃避险情绪
黄金市场的另一大推手是美国对外贸易政策的最新动向。特朗普政府上周五宣布，将对加拿大、印度、巴西等多个主要经济体的新一轮出口商品征收关税。这一消息不仅引发美股暴跌，标普500与纳指双双录得今年以来第二大单日跌幅，也令投资者迅速转向防御性资产。
“黄金再次扮演了对冲贸易风险和政策不确定性的角色，”一位对冲基金经理在接受《华尔街日报》采访时表示，“特别是在就业前景疲软、美联储转鸽的背景下，它正吸引越来越多的长线资金。”
贵金属整体回暖，银铂钯亦上涨
除黄金外，其他贵金属亦出现同步反弹。现货白银小幅上涨0.4%，至36.88美元/盎司；铂金上涨1.2%，至1304.91美元；钯金则上涨1.4%，报1208.05美元。尽管上周这三种金属整体仍录得下跌，但短线走势已有企稳迹象。
鲍威尔暂不承诺9月降息，后市仍存不确定性
尽管市场对降息预期升温，但美联储尚未释放明确政策指引。上周早些时候，美联储主席鲍威尔在议息会议后表示，“我们尚未就9月会议作出任何决定。”言下之意，数据依然是其政策调整的关键依据。
这也意味着，黄金价格未来走势仍将高度依赖经济数据和美联储官员在未来几周的讲话。若后续通胀数据或消费者信心指标继续疲软，金价可能会进一步上探。但若美联储重申对抗通胀的必要性，金价高位波动的风险同样存在。