作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

老牌公募迎来重大人事调整。根据《》等多家媒体报道，华安基金党委书记、董事长朱学华卸任了党委书记一职，原招商基金总经理徐勇已正式入职华安基金任党委书记，未来或接任董事长一职。

自国泰海通证券（601211.SH）合并以来，有关华安基金和海富通基金合并的事件便受到市场广泛关注。从基金管理规模及发展趋势来看，华安基金占据明显优势，截至2025年二季度末基金资产净值合计7488.84亿元，而海富通基金为2161.22亿元。但海富通基金同时拥有社保基金、养老保险基金、企业年金三张王牌牌照，市场上关于“蛇吞象”的声音较多。

而近期华安基金变更基金经理情况较多，大多是因为“内部调整”，是否与两家基金公司合并事件有关？

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招商基金原总经理“掌舵”华安基金

朱学华出生于1965年，今年已满60周岁，到了退休的年龄，如今卸任了党委书记一职，下一步或卸任董事长。自2014年9月起，朱学华已掌舵华安基金近11年，在其任职期间，推动华安基金管理规模显著增长。

徐勇接任朱学华早有端倪。5月20日，招商基金发布公告称，总经理徐勇因个人原因离任，原招银理财总裁钟文岳接任招商基金总经理一职。当时就有消息称，徐勇将接替即将退休的朱学华，任华安基金董事长。华安基金暂未公告徐勇任职一事，不过业内人士表示其已入职。

2022年7月以来，徐勇担任招商基金总经理近3年，在任期间招商基金管理规模由7824.86亿元增至9323.42亿元，规模增长19.15%，公募行业排名由第12名上升至第9名。

图源：罐头图库

徐勇还是一位跨界金融高管，在加入招商基金之前，曾在保险行业深耕多年。

公开资料显示，2009年徐勇进入保险行业，历任中国太平洋人寿保险股份有限公司上海分公司党委书记、副总经理、总经理，太保安联健康保险股份有限公司筹备组副组长、党委委员、副总经理；2015年7月加入长江养老保险股份有限公司，历任副总经理、总经理，直到2022年5月离开保险行业，次月转战公募基金行业。

除了高层换防，今年以来华安基金基金经理变更频率也比较高。前7个月，华安基金旗下产品变更基金经理的次数为132，包括新聘、离任情况，而2024年前7个月变更次数仅57。虽然变更并非意味着基金经理离职，但变更次数大幅增加，可能意味着华安基金内部正经历着一场人员变革。

上半年华安基金2名大将辞职。3月17日，固收“一姐”孙丽娜卸任管理的全部7只基金，卸任之前基金管理规模2999.26亿元，而2024年前三季度在管规模曾一度突破3000亿元，是华安基金管理规模最大的基金经理，在全部公募基金经理中排在第30位。

孙丽娜管理的基金以货币型为主，债券型为辅，其中单华安日日鑫货币在其卸任前规模就达到1466.41亿元，占其所管全部基金规模的一半左右，过去几年规模有所回落。

孙丽娜2010年8月加入华安基金，任职时间超14年，先后担任债券交易员、基金经理助理，2014年8月开始管理基金，担任基金经理的时间超过了10年。

此前孙丽娜与李邦长共同管理多只基金，其离任后，变成了李邦长单独管理，且个别由孙丽娜单独管理的基金也交给了李邦长，这样李邦长就成为了华安基金管理规模最大的基金经理，截至2025年上半年末在管基金规模2134.55亿元。

图源：罐头图库

5月6日，华安基金10年权益老将李欣卸任在管的全部7只基金，卸任前2025年一季度末在管规模共80.16亿元。此前共管理过9只产品，业绩在同类产品中排名大多靠前。李欣管理的基金，混合偏股类占大部分，年化回报为9.81%，要远高于沪深300年化回报-0.32%。

李欣毕业于浙江大学，一开始做工程师，2009年成为券商研究员，2012年5月加入华安基金，2015年7月开始管理华安智能装备主题股票，管理9年304天，任职回报230.54%。

有的基金经理离职，会直接卸任所管产品，交由其他基金经理管理，也有的会增聘基金经理，以“老带新”的方式管理一段时间再卸任。

李欣离职后，除了2只基金此前就有共同管理人员，其他基金此前均未增聘基金经理，7只产品交由7人接手，可见走得有点仓促。投资业绩良好，管理规模创下新高，恰逢华安基金与海富通基金合并的敏感时期，李欣选择在这个时候离职耐人寻味。

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基金规模稳步增长

朱学华执掌华安基金的10年间，华安基金管理规模稳步增长，截至2025年二季度末基金资产净值合计7488.84亿元，环比一季度末增长4.12%，同比增长12.61%，在公募行业排名15位，其中非货规模4450.26亿元，排名13位。

华安基金最难得的是，不管经济环境、公募行业发展如何，除了2022年基金管理规模有所回落，其他年份规模始终维持增长趋势。

从各类型基金来看，截至2025年二季度末，货币基金3038.58亿元，债券基金1603.41亿元，股票型基金744.31亿元，另类投资857.87亿元，QDII基金267.4亿元，和三年前相比分别增长了32.07%、29.93%、67.12%、434.88%、430.33%，只有混合基金819.4亿元，规模缩水了52.83%。

华安基金在另类投资方面遥遥领先，比第二名博时基金的549.24亿元规模要多出308.63亿元，打造了规模最大的黄金ETF。

华安黄金易ETF成立于2013年7月，最初基金经理为许之彦、徐宜宜，徐宜宜离职之后就一直是许之彦一人在管理，成立以来收益率177.59%，近三年96.09%，近一年34.06%，最近几年投资业绩均为优秀。

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业绩大涨的同时，华安黄金易ETF的规模也在持续扩张，截至2025年二季度末资产净值598.23亿元，上半年增长311.47亿元，较2024年末规模翻了一倍多。

华安黄金易ETF规模激增，主要得益于黄金价格的大幅上涨，该基金跟踪的是黄金9999的价格，今年上半年黄金9999价格涨幅达到24.34%，近一年涨幅为34.94%。实际上，其他基金公司的黄金ETF近几年收益都比较高，近三年涨幅普遍都超过90%，只不过华安黄金易ETF在规模上更具优势。

混合基金是华安基金的短板，各类基金中只有混合基金规模在下降，目前规模相较于2021年末高峰期的1838.97亿元缩水了55.44%。这和A股市场行情有关，近几年混合基金规模整体缩水，华安基金的混合基金规模在公募市场中的排名变化不大，近几年一直在12-13名。

部分权益老将管理的基金业绩表现不佳。比如投资研究部总监杨明，2004年10月加入华安基金任研究发展部研究员，2006年11月开始担任基金经理，就是这样一位老将，最近三年管理业绩“全线飘绿”。

近三年华安优势企业混合A、华安策略优选混合A、华安聚恒精选混合A的投资回报分别为-18.17%、-19.46%、-18.54%，近一年同类排名均靠后。7月14日，杨明卸任了管理了4年多的华安优势企业混合A，任职回报为-40%左右。

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另一位主动权益基金经理万建军业绩更是惨淡，在管的7只基金在同类4537只基金中，今年业绩排名全部在4100名开外。重仓股高度集中、投资思路僵化或是拖累整体业绩的因素之一，结果就会导致“要跌一起跌”的局面。

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相较于其他主动权益基金经理，华安基金科技联盟的代表人物胡宜斌的投资业绩可圈可点，担任华安基金经理近10年期间，管理的偏股类基金年化回报11.62%，投资业绩大多处在同类产品前列，在管7只基金的规模为164.73亿元，为华安基金主动权益“一哥”，虽然较两年前的239.75亿元也缩水了3成左右，但规模降幅要低于行业平均水平，更加“抗跌”。

不过能达到胡宜斌这种业绩水平的权益基金经理为数不多。现任党委书记徐勇在招商基金任职期间曾推动其完善权益投研体系，主动权益基金普遍大幅缩水的情况下，招商基金混合型基金规模相对稳定，没有明显下降。加入华安基金后，能否重塑投研体系，带领华安基金走出权益低谷？

权益基金业绩下滑之下，华安基金还经历了基金经理“老鼠仓”风波。今年3月10日，证监会上海监管局公告称，华安基金原基金经理张亮因“老鼠仓”被罚没3132.52万元，被采取10年证券市场禁入措施。但问题是张亮迟迟没把钱交上去，所以被监管“催缴”了。张亮于2022年8月卸任了所有基金，看来罚没资金已经拖欠很久了。

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规模优势VS牌照优势，

谁将合并谁？

今年3月17日，国泰君安、海通证券发布《国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司关于实施客户及业务迁移合并的联合公告》，计划分批次将海通证券的客户及业务迁移并入存续公司；4月3日，国泰君安证券更名为“国泰海通证券”。

此后，国泰海通旗下的控股子公司合并问题一直受到市场关注。

两家证券公司合并之前，国泰君安持有华安基金51%股权，海通证券持有海富通基金51%股权，在证监会“一参一控一牌”规定之下，意味着两家公司有可能将合并成为一家公募基金公司。但是，谁将合并谁呢？

华安基金成立于1998年，是证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。目前华安基金管理规模7488.84亿元，海富通管理规模2161.22亿元，前者是后者的3.5倍左右。

一般来说，应由体量大的合并体量小的，正如国泰君安合并海通证券。但海富通基金手中拥有三张王牌牌照，都是华安基金没有的，为这场合并大戏增添了更多看点。

2005年8月，海富通基金拿到了企业年金投资人管理资格，已为上百家企业提供年金投资管理服务。截至目前，国内共有22家企业年金和职业年金基金投资管理机构，其中包括11家基金公司。

根据人社部披露的2024年度《全国企业年金基金业务数据摘要》，截至2024年12月31日，海富通基金管理的企业年金组合数共104个，管理规模为762亿元。

2010年12月，海富通基金拿到了社保基金境内委托投资管理人牌照，管理多个不同投资策略的委托投资组合，海富通的优势在于，以固收投资和量化对冲为核心竞争力，契合社保基金对于稳健收益的需求。目前社保基金境内管理人仅18家，包括16家公募基金公司和2家券商。华安基金曾三次申请该牌照但都未入选。

2016年12月，海富通基金还获得首批基本养老保险基金证券投资管理人资格，目前基本养老保险基金投资管理机构共21家，包括14家基金公司。

香颂资本董事沈萌认为，两家基金公司各有优势，虽然华安基金规模更大，但拥有社保基金、企业年金、养老保险基金等管理资格的含金量更高，而且基金整体规模大并不代表单支基金实力更强，因为基金规模和基金数量有关，所以两者合并的主体会选择能够最大化两者优势的方案，假如被合并会影响到社保、年金、养老金的管理资格，那么不排除海富通成为合并主体，实现“蛇吞象”。

图源：罐头图库

在国泰海通证券召开的2024年度业绩说明会上，董事长朱健表示，将按照中国证监会的批复，在一年内制定并上报子公司整合的具体整合方案、明确时间表。系统谋划、适时推动解决本次吸收合并导致的子公司同业竞争、一参一控等问题，稳妥有序完成整合工作。

今年4月海富通基金率先进行董事长变更，路颖因工作调动辞去董事长职务，接任国泰海通研究所所长，国泰海通副总裁谢乐斌接任海富通基金董事长一职。随着徐勇执掌华安基金，两人将成为这场整合事件的关键人物。

谢乐斌出生于1967年8月，而徐勇1990年就参加工作了，不会比谢乐斌年轻多少，两人实际上也都到了快退休的年龄。两家公司合并之后，是由其中一人任董事长，还是挑选更加年轻的掌舵人？也是市场关注焦点之一。

华安基金与海富通基金在部门与人员方面高度重叠，合并后需要整合优化冗余网点与人员，根据基金业协会披露的数据，近期华安基金在职人员数量持续减少。

基金管理规模及发展趋势更占优势的情况下，如被海富通基金合并，华安基金原有的员工，尤其是众多老将是否会继续出走？