7月31日，世界黄金协会发布《2025年第二季度黄金需求趋势》报告。

报告数据显示，在高价环境下，上季度全球黄金总需求（包括场外交易）达到1249吨，同比增长3%。强劲的黄金投资流在很大程度上推动了季度增长，日益难以预测的地缘政治环境和持续的价格势头维持了市场对黄金的需求。

黄金ETF投资仍然是需求的主要驱动力，本季度流入170吨，而2024年同期则小幅流出。亚洲上市基金贡献突出，流入量达70吨，与美国持平。加上第一季度的流入量，上半年全球黄金ETF需求达到397吨，创下2020年以来最高的上半年需求量水平。

金条和金币投资总量也同比增长11%，新增307吨，其中，金条需求增长21%，抵消了金币需求持续下滑的影响。中国投资者领跑，金条和金币投资量至115吨，同比增长44%。印度投资者则继续增持，第二季度共增持46吨。西方市场呈现分化趋势，欧洲净投资增长逾一倍，至28吨；而美国金条和金币投资需求则减半，至9吨。

各国央行继续购买黄金，尽管速度有所放缓，但由于持续的经济和地缘政治不确定性，央行的购买量仍处于显著高位，在2025年第二季度共增持了166吨。世界黄金协会的年度央行调查显示，95%的储备经理认为，未来12个月全球央行黄金储备将有所增加。

上季度全球黄金首饰消费量下降14%，接近2020年疫情期间的低点。其中，中国和印度金饰需求的同比降幅最大，分别下降了20%和17%，报告指出：“这是五年来中国和印度合计的市场份额第三次跌破50%”。不过，按价值计算，全球金饰市场总额同比增长至360亿美元。

黄金总供应量增长3%，至1249吨，矿山产量小幅上升，创下第二季度新高。回收量同比增长4%，但考虑到高价环境，增长仍然相对低迷，且印度消费者选择将旧首饰换成新首饰，或将其作为贷款抵押品。

世界黄金协会高级市场分析师 Louise Street 评论道：“2025年上半年强劲的投资活动凸显了黄金作为经济和地缘政治风险对冲工具的作用。持续的市场波动，加上近几个月金价的强劲表现，也产生了巨大的动力，吸引了全球投资者的资金。以美元计算，黄金在上半年录得26%的惊人升值，跑赢了许多主要资产类别。”报告显示，现货黄金已触及每金衡盎司3500美元，这是自今年4月以来的高位价格。

最后，世界黄金协会下调了对今年各国央行黄金购买量的预期，但补充称，各国央行将资产从美国转向黄金的长期趋势依然没有改变。

世界黄金协会补充道，由于散户投资将温和走弱，黄金ETF投资在今年下半年仍有进一步上涨的潜力。

| 消息来源：官方新闻稿、路透社

| 图片来源：世界黄金协会官网

| 责任编辑：LeZhi

「华丽智库」最近发布了《 中国黄金首饰品牌观察》 报告，覆盖总计30家以黄金首饰为主的中国珠宝品牌，系统梳理从2023年7月至2025年6月发生的236条商业动态，从中总结出中国黄金首饰品牌升级的五个关键维度。